虛擬資產市場：「拋售潮未獲滿足」與機構買盤的僵持局面：恐懼中的韌性分析

截至 2026 年 4 月 27 日，虛擬資產市場在高度緊張中維持平衡。儘管恐懼與貪婪指數停留在 23 分的「極度恐懼」階段，比特幣和乙太幣等主要資產仍守在年度高點附近，令拋售勢力感到困惑。這種心理恐懼與價格韌性之間的背離，暗示機構的現貨吸籌正在吸收槓桿空頭頭寸的壓力。

根據 FXStreet 的分析，目前市場並未允許拋售勢力所期待的大規模價格崩盤，因此未能滿足看跌者的預期。市場正脫離過去散戶恐懼導致價格暴跌的模式，出現了機構買盤強力防禦下行壓力的全新市場結構。

拋售勢力為了誘導市場完全投降而持續施壓，但價格表現得異常頑強。看跌者正等待進一步的恐慌性拋售以尋求更低價位的入場機會，但市場的韌性正使他們的策略失效。這暗示目前市場可能並非單純的熊市，而是加入了高度心理戰的重新吸籌區間。

「2026 年 4 月最重要的心理轉變是價格走勢與散戶情緒的脫鉤。過去恐懼指數 23 與價格崩盤直接掛鉤，但現在機構需求支撐著價格，使其維持在年度高點。」

觀察主要資產的價格趨勢，截至 2026 年 4 月 24 日，比特幣錄得 78,126.15 美元，表現穩健。乙太幣同時段交易價格為 2,322.61 美元，建立了支撐線。雖然這與 2025 年創下的歷史高點（比特幣約 126,000 美元，乙太幣 4,800 美元）相比分別下跌了 44% 和 54%，但在近期的波動中並未進一步崩盤，形成了穩定的區間。

機構吸籌與槓桿空頭的衝突

衍生品市場與現貨市場的指標正發出相反的訊號。根據 MEXC 的報告，衍生品市場的資金費率錄得負值，顯示大多數槓桿交易者正在押注下跌。相反，Coinbase 溢價轉為正值，被視為美國機構投資者正在淨買入現貨以防禦市場下跌的強烈訊號。這營造了一種「壓力鍋」局面，即看空勢力與尋求抄底的機構在同一資產類別中同時建立頭寸。

• 比特幣市場佔有率 (Dominance)：在機構資金流入帶動下達到 57%
• 乙太幣市場佔有率：下降至約 10% 水準，與比特幣的差距擴大
• 恐懼與貪婪指數：維持 23 分 (Extreme Fear)
• 主要支撐線：守住 XRP 1.43 美元、乙太幣 2,300 美元關口

山寨幣市場的技術指標防禦戰也十分激烈。Solana 在技術上正嘗試突破三角收斂模式的上沿，累積上漲動能；而 XRP 則成功守住 1.43 美元的關鍵支撐線，尋求反彈機會。這些主要山寨幣的防禦力在以比特幣為中心的市場結構中，起到了防止整個生態系統崩潰的緩衝作用，成為確保市場下行剛性的因素。

對外方面，荷姆茲海峽危機和中東地區的地緣政治動盪被認為是加劇市場不安的主要原因。本週預計公佈的主要國家 GDP 數據和央行會議將成為測試市場韌性的重要分水嶺。FXStreet 警告稱，在地緣政治緊張局勢持續的情況下，若經濟指標低於預期，市場波動性可能會再次擴大。

比特幣市佔率與 ETF 差距的深化

比特幣市場佔有率上升至 57%，是因為機構資金正集中流向比特幣現貨 ETF。根據 Phemex 的數據分析，乙太幣及其他山寨幣相對於比特幣表現出較低的機構需求，呈現出「ETF 差距」深化的態勢。這表明在避險情緒下，機構正將資金轉移至最值得信賴的資產——比特幣。

歸根結底，目前的虛擬資產市場正處於拋售勢力的預期與機構防禦線正面衝突的交匯點。看跌者以宏觀經濟不確定性為由預測進一步下跌，但機構的現貨買盤則將其視為低價買入的機會。預計這種緊繃的平衡將在未來幾天內，由出現的明確市場催化劑向某一方向打破。

投資者應關注本週公佈的經濟指標和地緣政治新聞。市場是會出現足以滿足拋售勢力的跌幅，還是會依託機構支撐線獲得新的上漲動力，取決於這些變數。目前，「未獲滿足的拋售潮」正作為加大市場潛在波動性的核心因素發揮作用，預計這將在短期內維持市場的高度緊張感。