Robinhood 第一季業績公佈：虛擬資產交易暴跌 47%，掩蓋紀錄性營收增長

Robinhood Markets (HOOD) 的股價在 2026 年 4 月 28 日公佈第一季業績後急挫 8%。虛擬資產交易收益較去年同期減少近 50%，抵銷了新成長動力——預測市場的紀錄性表現。儘管平台努力實現多元化，投資者對核心收益來源虛擬資產交易的萎縮反應敏感。

交易平台的虛擬資產收益暴跌 47% 至 1.34 億美元，而預測市場投注的紀錄性激增則助力整體營收增長 15% 至 10.7 億美元。

此次股價下跌在業績公佈後的電話會議期間加劇。儘管 Robinhood 總營收達到 10.7 億美元的歷史新高，但市場將虛擬資產部門的表現不佳視為平台長期盈利能力維持的警號。特別是散戶投資者參與虛擬資產交易的程度大幅下降，打擊了投資情緒。

虛擬資產交易收益大幅萎縮

2026 年第一季 Robinhood 的虛擬資產交易收益僅為 1.34 億美元，較去年同期急跌 47%。特別是 2026 年 1 月的虛擬資產日均收入交易 (DARTs) 較去年同月減少 44%，顯示散戶投資者的交易活動顯著放緩。由於該指標是產生佣金的直接管道，這對管理層構成了相當大的壓力。

• 2026 年第一季總營收：10.7 億美元（同比增長 15%）
• 虛擬資產交易收益：1.34 億美元（同比減少 47%）
• 2026 年 1 月虛擬資產 DARTs：同比減少 44%
• 平台內虛擬資產託管資產：約 518 億美元（截至 2025 年第三季）

抵銷虛擬資產部門部分疲軟表現的是近期推出的預測市場服務。該部門（包括事件投注）創造了超過 1 億美元的年化收益，證明 Robinhood 正在從單純的股票交易應用程式演變為多元化的金融平台。這種增長發揮了對沖虛擬資產市場波動的作用，並帶動了整體營收增長。

儘管交易量減少，Robinhood 在虛擬資產生態系統中仍維持強大的託管機構地位。Robinhood 持有全球狗狗幣 (DOGE) 流通量約 27%，是單一最大持有處，平台內託管的虛擬資產公允價值超過 500 億美元。這表明雖然交易收益減少，但用戶資產仍留在平台內。

戰略擴張與市場展望

Robinhood 管理層正加速國際擴張，以緩解國內零售交易的波動。2025 年 6 月完成的 Bitstamp 收購以及目標在 2026 年上半年內完成的 WonderFi 收購，均是加強虛擬資產產品線並提高全球市場份額戰略的一部分。預計 Bitstamp 超過 85 種交易資產將提升 Robinhood 的產品競爭力。

市場分析師在業績公佈後的觀點出現分歧。瑞穗證券 (Mizuho Securities) 在業績公佈前將 Robinhood 的目標價從 105 美元上調至 115 美元，並維持「跑贏大市」評級，但市場實際反應則集中在虛擬資產收益未達預期。分析師正密切關注散戶金融情緒何時重新流入虛擬資產市場。

2026 年第二季，WonderFi 收購是否完成以及虛擬資產交易量能否從 1 月的低位反彈，將成為股價回升的關鍵變數。Robinhood 能否將預測市場的成功轉化為虛擬資產交易的重新活躍，抑或是虛擬資產部門的低迷會長期化，將是未來季度業績的觀察重點。