Coinbase 資產管理推出針對機構投資者的代幣化穩定幣信貸基金「CUSHY」：擴展鏈上私募信貸市場

2026 年 4 月 30 日，Coinbase 資產管理 (Coinbase Asset Management) 宣佈推出代幣化穩定幣信貸基金「CUSHY」，標誌著其向機構信貸市場的大規模擴張。該基金透過與 Superstate 的合作，旨在獲取鏈上貸款及私募信貸產生的收益，並提供代幣化的股份類別。Coinbase 希望藉此在對機構級收益產品需求殷切、規模達 700 億美元的穩定幣經濟中佔據核心地位。

隨著穩定幣迅速融入主流，Coinbase 正在鞏固其作為未來金融最強大全棧平台的地位。

CUSHY 基金旨在發揮橋樑作用，讓機構投資者能在鏈上環境安全地接觸私募信貸。Superstate 在此過程中提供代幣化股份，支援投資者在區塊鏈上高效管理資產並享受即時結算的便利。此次於 2026 年 4 月 30 日正式發佈的產品，是 Coinbase 策略中的關鍵一步，旨在超越單純的加密貨幣交易所，定位為資產管理領域的技術領導者。

策略聯盟：與 Apollo 的合作及穩定幣收益的演進

Coinbase 一直與全球私募股權基金管理公司 Apollo 合作開發穩定幣信貸策略。此合作結合了 Apollo 的私募信貸專業知識與 Coinbase 的數碼資產基礎設施，重點在於為機構投資者提供優化的信貸產品。此外，英國客戶可以透過 Base 網絡的 Morpho 協議，以比特幣或乙太幣作為抵押，以具競爭力的利率借入 USDC。

• 與 Apex Group 及 TeamSec 合作推出代幣化比特幣收益基金
• 利用 Base 網絡提供全球證券化及代幣化解決方案的整合服務
• 為機構投資者提供多元化的鏈上資產管理及信貸策略

Coinbase 的這一舉措意味著與貝萊德 (BlackRock) 的 BUIDL 基金等現有市場領導者展開全面競爭。截至 2026 年 2 月，BUIDL 已在超過 8 個區塊鏈網絡上運行，成為機構級代幣化基金的基準。富蘭克林鄧普頓 (Franklin Templeton) 的 BENJI 基金亦在 Stellar 和乙太幣網絡中穩佔一席之地，實質資產 (RWA) 代幣化市場的主導權爭奪戰正日趨激烈。

截至 2026 年 4 月，USDC 的流通供應量約達 700 億美元，顯示穩定幣已完全成為金融體系的基礎資產。特別是 B2B 穩定幣交易量從 2023 年初的每月不足 1 億美元，激增至 2025 年中期的約 30 億美元，證明了機構的需求。市場的成熟度為 CUSHY 等以信貸為中心的代幣化基金創造持續收益提供了強大基礎。

監管環境的變化與全球市場的應對

在監管方面，各國表現出明顯的溫差。英國金融行為監管局 (FCA) 於 2026 年 4 月 30 日為創新提供支援，允許代幣化基金在現有監管框架內維持鏈上帳本並引入直接交易模式。相比之下，據悉美國主要銀行正進行遊說以減慢穩定幣立法速度，制度化落地仍存在不確定性。

韓國市場對虛擬資產相關監管的執行亦趨於嚴格。近期，檢察機關對涉嫌詐騙約 1.69 億美元的 Delio 代表求處 20 年監禁，展現了保護投資者的強烈意志。在這種全球監管趨勢下，Coinbase 致力於強調透明運作與合規性，以贏得機構投資者的信任。

總括而言，Coinbase 資產管理推出 CUSHY 基金，暗示鏈上金融已超越單純的實驗，進入了體制內金融的核心領域。代幣化信貸基金將加速傳統金融資產與區塊鏈技術的融合，成為機構投資者參與數碼資產生態系統的主要途徑。Coinbase 已準備好藉此在未來金融體系中發揮中樞作用。