從 Cathie Wood 到 Cantor Fitzgerald：為何大戶將 Robinhood 的加密資產低迷視為「暫時的減速丘」

2026 年 4 月 29 日星期三，由 Cathie Wood 領導的 ARK Invest 購買了超過 50 萬股 Robinhood Markets 的股票，展現了強大的信心。這一決定是在 Robinhood 發布其加密資產部門營收較去年同期大幅下降 47% 的業績報告後立即做出的。機構投資者的這種「逢低買入」策略是基於以下判斷：零售加密資產交易僅進入了暫時的停滯期，透過預測市場和 4 月份交易量的回升，實現多元化增長是可能的。

機構投資者正超越 Coinbase 和 Robinhood 第一季加密資產交易業績的疲軟，關注預測市場等新產品的增長潛力。 — Cantor Fitzgerald 分析師 Ramsey El-Assal

ARK Invest 的此次增持是其在股價被低估時採取的典型累積模式的延伸。2026 年初零售投資者的加密資產交易萎縮給股價帶來了壓力，但大額資本反而利用這一點作為擴大投資組合權重的機會。這被評估為與市場短期失望情緒形成鮮明對比的高信心買盤。

2026 年第一季業績：加密資產部門的慘痛倒退

根據 Robinhood 發布的 2026 年第一季報告，加密資產交易營收為 1.34 億美元，較去年同期的 2.52 億美元下降了 47%。加密資產交易量也僅為 240 億美元，較去年同期減少 48%，市場的冷卻期直接反映在業績中。然而，總淨營收達到 10.7 億美元，較去年同期增長 15%，證明了平台本身的韌性。

• 總淨營收：10.7 億美元（較去年同期增長 15%）
• 加密資產交易營收：1.34 億美元（較去年同期下降 47%）
• 其他交易營收（包括活動合約）：1.47 億美元（較去年同期增長 320%）
• 期權交易營收：2.6 億美元（較去年同期增長 8%）

儘管加密資產部門表現不佳，但總淨營收的增長歸功於收益結構的多樣化。特別是包含活動合約在內的其他交易收益錄得 1.47 億美元，較去年同期呈現 320% 的爆發式增長。這表明 Robinhood 正在超越單純的加密貨幣交易所，演變成一個涵蓋多種金融產品的多資產平台。

Cantor Fitzgerald 的分析師 Ramsey El-Assal 維持對 Robinhood 的「增持」評級，並上調了目標價。相比於第一季暫時的交易量減少，他更看重預測市場和代幣化股票等新服務將帶來的長期收益結構改善。這一分析支持了機構投資者將目前的業績疲軟視為增長過程中的暫時停滯。

戰略風險與「交易員市場」

機構投資者發起進攻性買入的另一個原因是對 2026 年 4 月交易數據的積極預期。業界專家認為，在度過第一季的低點後，交易活動從 4 月開始明顯回升，這將成為 second 季業績改善的信號。這種回升趨勢有望成為推動 Robinhood 股價反彈的核心動力。

然而，2026 年市場仍存在波動風險。Cantor Fitzgerald 警告稱，聯儲局主席的鴿派立場、高股票估值以及零售投資者的過度持倉相結合，可能會導致市場出現劇烈波動。這種環境將形成一個「交易員市場」，為 Robinhood 等平台同時提供機會與危機。

歸根結底，大額資本對 Robinhood 的押注並非基於對短期加密資產收益率的起伏，而是源於對平台擴展性和多元化收益模型的信心。在 2026 年的波動市況中，Robinhood 是否能透過預測市場等創新金融工具佔領市場，將成為未來股價走向的關鍵。