傳統交易所的反擊:CME 與 ICE 因市場操縱疑慮,促請監管機構對 Hyperliquid 展開調查
2026 年 5 月 15 日,全球最大期貨交易所 CME 集團與 ICE 向美國監管機構舉報去中心化衍生品平台 Hyperliquid,指其存在市場操縱及規避制裁的風險,傳統金融與 DeFi 之間的衝突達到頂峰。
2026 年 5 月 15 日,傳統金融巨頭 CME 集團(CME Group)與洲際交易所(ICE)針對去中心化衍生品平台 Hyperliquid,促請美國商品期貨交易委員會(CFTC)及國會展開調查。這些交易所警告,Hyperliquid 可能成為市場操縱的溫床,且利用去中心化架構規避國際制裁的風險極高,要求聯邦層面實施嚴格監管。
「像 Hyperliquid 這樣的去中心化平台擾亂了受監管市場的秩序,且因缺乏透明度,隱含著嚴重的市場操縱及規避制裁風險。」
此次遊說活動被解讀為一項戰略舉措,正值 Hyperliquid 在鏈上衍生品市場佔據壓倒性份額,並開始威脅傳統金融市場之際。CME 與 ICE 強調,處於監管盲區的去中心化平台正損害公平競爭環境,並施壓監管當局立即採取行動。
Hyperliquid 的市場支配力與 2.9 萬億美元的足跡
Hyperliquid 在 2025 年全年錄得約 2.9 萬億美元的交易量,佔據了鏈上永續期貨市場 70% 的份額,表現驚人。截至今年 4 月,其 30 天永續期貨交易量已突破 1,800 億美元,證明去中心化交易所(DEX)已不再處於實驗階段,而是成為了既有金融體系的實質競爭對手。
- 2025 年全年總交易量:2.9 萬億美元
- 鏈上永續合約市場佔有率:70%
- 2026 年 4 月 30 日交易量:超過 1,800 億美元
- 截至 2026 年 5 月中旬的總未平倉合約:17 億美元
這種快速增長正對傳統比特幣期貨市場的絕對領導者 CME 構成直接威脅,並從根本上改變了市場的流動性流向。隨著 Hyperliquid 高效的流動性供應模型吸引機構投資者轉向鏈上,分析指出,現有交易所為了捍衛市場佔有率,已祭出監管這一強大手段。
監管環境亦正朝著不利於 Hyperliquid 的方向重組,特別是 2026 年 3 月 11 日 SEC 與 CFTC 簽署的諒解備忘錄 (MOU) 成為了核心。透過這項歷史性協議,兩家機構決定建立虛擬資產市場的共同監控體系並協調執法過程,這成為了使 CME 和 ICE 的指控更具法律約束力的背景。
2026 年監管框架:SEC-CFTC 共同監控
是次 MOU 重點在於將虛擬資產的定義與報告程序標準化,並協調調查流程。這種跨政府部門的監管協作,為加速對 Hyperliquid 等去中心化平台的調查奠定了法律基礎,並為傳統交易所提出的投訴提供了支持。
Hyperliquid 方面正透過在華盛頓特區成立的 Hyperliquid 政策中心 (HPC) 正面應對這些攻勢。由 Jake Chervinsky 領導的 HPC 表示,監管不應強迫對特定中心化營運商的依賴,並強調應保障去中心化市場中的合法參與和創新。
市場增長與 HIP-3 框架的角色
在技術層面上,Hyperliquid 透過 HIP-3 框架持續進行無需許可的市場擴張,展現出不屈服於監管壓力的姿態。截至本週,基於 HIP-3 的市場約佔總交易量的 35% 至 37%,與 2025 年底相比增長了高達 600% 至 800%,顯示出該平台自發性的擴張能力。
市場的經濟指標亦保持穩健,截至 2026 年 5 月中旬,總未平倉合約(OI)已達到 17 億美元。自 4 月 18 日 HYPE 代幣透過大規模銷毀轉化為通縮資產後,投資者情緒進一步高漲,Arthur Hayes 等重要人物更將截至 8 月的目標價設定為 150 美元,展現出樂觀態度。
這次衝突可被定義為去中心化金融(DeFi)融入主流金融體系過程中發生的「市場架構衝突」。未來 CFTC 是否會對 Hyperliquid 發出正式調查令將是關鍵,這將成為設定未來虛擬資產衍生品市場監管標準的重要分水嶺。
有趣的是,過去 CME 集團本身也曾因市場數據慣例而收到 CFTC 的「正式調查令」。這一歷史背景暗示,目前的監管爭議不僅僅是新舊勢力之爭,更是為了確保整個市場的透明度與公平性而進行的演進過程。
| 指標 | 數值 | 時間範圍 |
|---|---|---|
| 年度總交易量 | $2.9 Trillion | 2025 全年 |
| 鏈上市場份額 | 70% | 截至 2025 年 |
| 30 日永續合約交易量 | $180 Billion | 2026 年 4 月 |
| 總未平倉合約 | $1.7 Billion | 2026 年 5 月中旬 |
| HIP-3 交易量份額 | 35-37% | 2026 年 5 月 |
隨著 Hyperliquid 從傳統交易場所奪取顯著市場份額,交易量與未平倉合約均有所增長。



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