ハーバード大学基金、イーサリアムETFを全売却…機関投資家の「脱仮想通貨」の合図か

ハーバード大学の570億ドル規模の基金が、イーサリアムの保有分をすべて売却し、ビットコインへのエクスポージャーを大幅に減らしたことで、機関投資家向けデジタル資産市場に波紋を広げている。2026年5月に公開された規制当局の報告書によると、最近現物仮想通貨ETFをポートフォリオに組み入れたばかりのハーバード基金は、わずか1四半期で立場を急転換させた。これは、2025年末の「機関投資家による採用」ブームが、2026年初頭にはリスク回避傾向へと変わったことを示す象徴的な事例である。

「ハーバードの今回の決定は、仮想通貨市場のボラティリティと機関投資家の流動性ニーズが相まった結果と見られ、他の大学基金の今後の動向にも影響を与えるだろう。」

ハーバード・マネジメント・カンパニー（HMC）が提出した13F報告書によると、同社はブラックロックのビットコイン現物ETFであるIBITの保有量を約43%削減した。現在、ハーバード基金が保有するIBITの株式は約304万株で、価値は1億1,700万ドル水準である。特にブラックロックのイーサリアムETFであるETHAについては、発売から1四半期も経たないうちに全量を売却し、市場から完全に撤退した。

リーダーシップの交代と戦略的変化

このようなポートフォリオの調整は、HMCの最高経営責任者（CEO）であるN.P.ナルベカー氏の引退発表と重なる形で行われている。2016年から基金を率いてきたナルベカー氏は2027年末に退任する予定であり、これに伴い基金のリスク管理基準がより厳格になったものと見られる。ハーバード基金は伝統的にプライベート・エクイティやヘッジファンドなどの代替資産に高い比重を置いており、市場のボラティリティが高まった際に流動性を確保するため、仮想通貨を優先的に整理した可能性が高い。

• ['2026年初頭の暗号資産市場の持続的な弱気相場への突入', 'イーサリアム開発コミュニティ内部の技術的ロードマップを巡る葛藤', 'プライベート・エクイティ・ファンドのキャピタルコール（Capital Call）に備えた現金確保の必要性', '機関投資家の暗号資産に対する保守的な心理の拡散']

ハーバードの撤退とは対照的に、中東の政府系ファンドであるアブダビのムバダラはビットコインのエクスポージャーを増やしており、対照的な動きを見せている。これは、機関投資家の間でも地域や運用原則によって暗号資産に対する見解が極めて明確に分かれていることを示唆している。ハーバードのような米国の教育機関基金が規制や変動性に敏感に反応する一方で、一部の政府系ファンドは長期的な価値の保存手段としてビットコインの比率を拡大する傾向にある。

イーサリアムエコシステム内部の不協和音も、機関の信頼を低下させる要因となった。最近、イーサリアム財団の研究員出身であるダンクラッド・ファイスト氏がヴィタリック・ブテリン氏を標的にした批判を繰り広げ、10億ドル規模の新しい組織の設立を提案するなど、内部の葛藤が表面化した。このようなガバナンスリスクと技術的な不確実性は、ハーバードのような保守的な機関投資家がイーサリアムのポジションを全量整理するに至った背景の一つと解釈される。

2026年初頭から続く暗号資産市場の弱気相場は、ハーバード基金のリスク管理体系を刺激した。市場心理が急激に冷え込む中、暗号資産はもはやポートフォリオの多様化手段ではなく、資本損失を誘発するボラティリティ資産として認識され始めた。HMCはこのような環境の中で資産の安全性を最優先に考慮し、イーサリアムの全量売却という強硬策に出たものと見られる。

今回の売却により、ハーバード基金は暗号資産投資で約1億5,000万ドルの損失を被ったと推定される。570億ドルに達する基金全体の規模に比べれば少ない比率だが、イーサリアムのポジションをわずか1四半期で整理したという点は異例だ。市場アナリストたちは、ハーバードが短期的な市場の下落傾向と変動性に耐えられず、損切りを選択したと分析している。

今や市場の関心は、2026年8月14日に発表される第2四半期の13F開示に集まっている。次の報告書は、ハーバードの今回の比率縮小が一時的なポートフォリオ調整だったのか、それとも暗号資産市場からの全面的な撤退を意味するのかを明確にするだろう。もしハーバードが残りのビットコイン保有分まで追加で売却すれば、それは機関投資家の暗号資産「エクソダス」を加速させる信号となり得る。

ハーバード基金の今回の動きは、暗号資産がいまだに機関投資家にとって「リスク資産」として分類されていることを再確認させた。2026年上半期の暗号資産市場が直面している試練は、単なる価格調整を超え、機関の長期保有の意志を試す舞台となっている。ハーバードの選択が、他のアイビーリーグ大学の基金や大型年金基金の意思決定にどのような連鎖反応を引き起こすか、その行方が注目される。