コインベース、単一スタック・アーキテクチャで業界唯一の「フルサービス」プライムブローカーに浮上

2026年4月26日、コインベースは機関投資家戦略責任者のジョン・ダゴスティーノ氏の発言を通じて、自社が暗号資産（仮想通貨）業界唯一の「フルサービス」プライムブローカーであることを宣言した。競合他社がいまだに断片化されたサービスモデルに苦慮しているのとは対照的に、コインベースはトレーディング、カストディ（保管）、ファイナンス、デリバティブを単一のスタックに統合し、資本効率を最大化した。この戦略は、2025年の市場の急激な変動後、機関投資家が信頼できる単一のプラットフォームを求める傾向に合致する動きである。

コインベースは、トレーディング、カストディ、ファイナンス、デリバティブ、およびクロス・マージン機能を単一のスタックに静かに統合してきた。これは、競合他社がいまだに部分的に組み立てている段階であることとは一線を画す点である。

ダゴスティーノ責任者は、コインベースが提供する統合された機関投資家向けエクスペリエンスが、従来の「断片的な」アプローチとは根本的に異なると説明した。多くのライバルプラットフォームが個別のサービスを外部パートナーに依存したり、分離されたシステムで運用したりしている一方で、コインベースはすべての機能を一つの傘下に置くことで運用の摩擦を軽減した。これは、機関投資家が複雑なデジタル資産市場をナビゲートする際に必要な運用の透明性とセキュリティを提供することを意図したものと解釈される。

統合された機関投資家向けスタックの構造

コインベースのプライムブローカレッジサービスは、5つの主要な柱を中心に設計されており、機関の資本活用度を高めている。このシステムは、特にデリバティブと現物取引を網羅する統合環境を提供し、機関投資家が市場の変動に柔軟に対応できるよう支援する。ダゴスティーノ氏はこの戦略を「エブリシング・エクスチェンジ（Everything Exchange）」と名付け、機関投資家に必要なすべての金融ツールを単一のプラットフォームで提供している。

• トレーディング：単一スタック内で行われる効率的な実行と流動性の供給
• カストディ：外部パートナーを介さず直接運営される統合されたデジタル資産保管サービス
• ファイナンス：資本効率を最大化するために設計された組み込み型金融ソリューション
• デリバティブおよびクロス・マージン：現物とデリバティブ間の有機的な証拠金統合管理

このような統合モデルは、機関投資家に大きな運用の利点を提供し、強力な競争優位性として機能している。断片化された市場構造では、資産の移動や証拠金管理にかなりの時間を要するが、コインベースの単一スタック・アーキテクチャはこれをリアルタイムで処理し、市場への対応力を高める。これは、特に2025年の下落相場以降、リスク管理が機関投資家の最優先課題となっている状況において、決定的な差別化要因となっている。

2025年の市場暴落後、機関投資家の心理は「選択的かつ建設的」な状態を維持していることが示された。コインベースとグラスノード（Glassnode）の2026年第1四半期レポートによると、投資家はアルトコインよりもビットコインやイーサリアムのような大型資産を好む傾向が顕著である。著名投資家のケビン・オレアリー氏は、2025年のクラッシュ後に保有していた26種類のアルトコインをすべて売却し、ビットコインとイーサリアムのみを残した。同氏は残りの資産には未来がないと評価している。

ビットコインに対する機関投資家の評価は、依然として過小評価されているという認識が支配的であり、これが今後の市場反発の根拠となっている。2026年第1四半期の調査回答者の大多数は、ビットコインの固有価値は現在の市場価格よりも高くなるべきだと回答した。一方、アルトコイン市場は2025年10月の急激な下落以降、依然として回復段階に留まっており、ほとんどの機関は大型株中心の保守的なポートフォリオを維持している。

財務的回復力とマクロ経済的リスク要因

コインベースの株価（COIN）は、2025年の「スーパーサイクル」当時に記録した300ドル以上の高値からは下落したものの、2026年4月中旬時点で約184.10ドル付近で強固なサポートラインを形成した。これは、2022年当時の40ドル未満だった安値と比較すると、依然として目覚ましい長期的成長を遂げた結果である。市場の専門家は、コインベースの統合サービスモデルが収益の多角化を導き、株価の下値硬直性を確保したと分析している。

しかし、今後のコインベースの支配力に影響を与える可能性のあるマクロ経済的なリスク要因への警戒も必要である。コインベースのリサーチチームは、労働市場の予想以上の急激な冷え込みや、地政学的紛争の激化によるエネルギー価格の上昇を主要な変数として挙げた。これらの外部要因は市場全体の流動性を収縮させる可能性があり、機関投資家のリスク資産配分戦略に変化をもたらす可能性が高い。

結論として、コインベースは技術的な統合と規制遵守を基盤に、機関投資家向け暗号資産市場で独自の地位を築いている。競合他社がサービスの断片化問題を解決できずにいる間、コインベースの単一スタックモデルは、資本効率を重視する機関投資家にとって業界標準として定着した。2026年現在、コインベースは単なる取引所を超え、グローバルな金融インフラの核心的な軸へと進化している。