バーンスタイン、コア・サイエンティフィックとAMDの提携を分析：15年間で140億ドルの収益見通し

2026年7月28日、データセンター運営会社のコア・サイエンティフィックは、AMDと15年間の戦略的インフラ提携を締結したと発表した。バーンスタインのアナリストは、この契約が今後15年間で少なくとも140億ドルの売上を生み出すと推定しており、コア・サイエンティフィックのビジネスモデルを根本的に変革するものと評価した。初期の530メガワット（MW）の容量コミットメントと、AMDに付与された3,000万株の新株予約権は、両社の結びつきを示す重要な要素である。

バーンスタインは、今回の契約がコア・サイエンティフィックに長期的な財務上の下限を提供すると分析した。140億ドル規模の「基本契約売上」は、変動の激しい暗号資産マイニング収益とは異なり、予測可能なキャッシュフローを生み出す戦略的なアンカー（拠り所）となる。アナリストは、この提携が単なる設備の賃貸を超え、コア・サイエンティフィックのビジネスモデルを高付加価値なデータセンター運営へと再編する主要な原動力になると予測している。

コア・サイエンティフィックとAMDの今回の提携は、単なるインフラ契約を超え、ビットコインマイニング企業がAI時代の主要なインフラプロバイダーへと生まれ変わる歴史的な転換点となるだろう。

今回の契約の核心は、15年間にわたって保証される巨大な収益規模にある。バーンスタインは、この収益がコア・サイエンティフィックの財務構造において強力な支柱となり、同社の長期的な存続と成長を支えると分析した。これは、過去にビットコイン価格に左右されていた同社の収益性が、今後は安定したインフラ賃貸収益を基盤として、予測可能な軌道に乗ったことを意味する。

収益指標および契約構造の分析

バーンスタインの詳細な分析によると、今回のパートナーシップを通じて、コア・サイエンティフィックは年間メガワットあたり約180万ドルの売上を上げると予想されている。これは一般的なAIコロケーション契約の平均単価よりはやや低い水準だが、15年という長期契約とAMDという優良企業の信用保証が組み合わさっており、リスク対比の収益性は非常に高いと評価されている。アナリストらはこれにより、コア・サイエンティフィックが年平均約9億ドルの安定した売上を記録すると見通した。

• 初期インフラ構築：米国内で530メガワット（MW）規模のAI専用容量を確保。
• 最大拡張可能性：2026年7月28日の開示資料に基づき、合計2.5ギガワット（GW）までインフラを拡大可能。
• 長期売上保証：15年間で最低140億ドルの基本契約売上および年率2.5%の価格引き上げを適用。

AMDは今回の取引において、単なる顧客企業を超えて「ネオクラウド（neocloud）」リースに対する信用保証人の役割を果たす。このような構造は、コア・サイエンティフィックのインフラ構築に伴う財務的リスクを大幅に低減させる効果がある。また、AMDは商業的条件に基づき、コア・サイエンティフィックの普通株式3,000万株を購入できるワラントを付与されており、両社の戦略的利害関係をより強固なものにしている。

ウォール街の反応も肯定的だ。2026年7月30日、KBW（Keefe, Bruyette & Woods）は、コア・サイエンティフィックに対する投資判断を「アウトパフォーム（市場平均を上回る）」に引き上げた。アナリストらは、ビットコイン半減期後のマイニング報酬減少による不確実性を、今回のAIインフラ契約が相殺して余りある強力な成長エンジンになると評価した。

戦略的ピボットと長期的な成長潜在力

コア・サイエンティフィックの今回の動きは、ビットコインマイニング報酬の変動性から脱却し、より安定したビジネス構造を構築するための戦略の一環である。2026年第2四半期の決算発表で確認されたように、同社は既存のマイニング能力を高性能コンピューティングインフラへと転換することで、収益構造を多角化している。これは、暗号資産市場の価格変動に直接さらされていた過去のリスクを大幅に緩和するものと期待される。

技術的な側面では、530MWの初期容量はAMDの高性能チップを使用する顧客をサポートするために使用される予定である。コア・サイエンティフィックはすでにAI駆動が可能なデータセンターインフラを保有しており、今回のパートナーシップを通じて当該施設の稼働率を最大化できるようになった。特に2.5GWに達する潜在的な拡張可能性は、今後のAI需要増加に伴い、コア・サイエンティフィックが市場シェアを大幅に拡大するための足がかりとなる。

財務的な安定性を高めるための仕組みも際立っている。15年という長期契約期間中に毎年適用される2.5%の売上エスカレーターは、運営コスト上昇による収益性悪化を防ぐ。また、AMDに付与された3,000万株のワラントは、両社が長期的な成長を共有するように設計されており、単なる顧客関係を超えた戦略的同盟であることを裏付けている。

結論として、バーンスタインの分析は、コア・サイエンティフィックが単なるマイニング企業を超え、AI時代の核心的なインフラパートナーとして生まれ変わったことを強調している。15年という長期契約とAMDという強力なパートナーの組み合わせは、投資家に明確な可視性を提供している。2026年7月31日現在、コア・サイエンティフィックの目標株価はアナリストの間で上方修正される傾向にあり、これは同社の新たな成長軌道に対する市場の信頼を反映している。