比特幣「偉大循環」：長期持有者供應量轉向新買家，市場結構正在重塑

截至 2026 年 7 月 14 日，比特幣市場正迎來被稱為「偉大輪轉」（Great Rotation）的重大結構性轉型期。在比特幣價格於 7 月 13 日的拋售潮後試圖企穩於 62,600 美元水平之際，鏈上數據顯示，被稱為「鑽石手」的長期持有者正將大量供應量轉移至新的投資者群體。

這種現象意味著市場的基本面正在發生變化，從韓國散戶投資者到全球大型銀行等各類主體都在吸收這些供應量。供應端的換手被認為是未來應對市場波動並形成新支撐線的核心動力。

在比特幣市場的供應端，長期持有者（LTH）已開始悄然分配供應量。這群人在過去的價格上漲期就一直持有資產，目前正利用價格停滯區間將資產轉移給新買家。儘管在聯儲局（Fed）可能進一步加息的不穩定宏觀經濟環境下，這種輪轉仍在持續進行。

長期持有者正將供應量傳遞給新一代買家，但對聯儲局加息的擔憂仍有可能引發市場一直等待的最終投降（Capitulation）。

市場專家認為，這種供應量轉移將使比特幣的持有結構更加多元化。分析指出，特別是價格在 62,600 美元附近橫行並凝聚能量的過程，與過去牛市前夕出現的換手現象模式相似。這表明儘管存在短期價格波動，市場的長期基本面正在加強。

鏈上指標與新買家概況

截至 2026 年 7 月 11 日，比特幣的總流通供應量達到 2,005 萬枚 BTC。這比去年同期增長了約 0.82%，HODL Wave 數據清楚顯示「老舊供應量」正向短期持有者的領域轉移。這些數據支持了市場流動性並非處於供應過剩狀態，而是正被新需求吸收的觀點。

• 比特幣流通供應量：2,005 萬枚 BTC（截至 2026 年 7 月 11 日）
• 比特幣銀行採用指數：32%（針對 25 家主要金融機構的深度評分）
• 美國政府持有量：324,552 枚 BTC（價值約 200 億美元以上）

新買盤的其中一個支柱是韓國的個人投資者。近期韓國股市綜合指數（KOSPI）出現暴跌的「崩盤」現象，從股市流出的資金大量湧入加密貨幣市場。這導致韓國境內的加密貨幣交易量激增至創紀錄水平，起到了支撐比特幣價格下限的作用。

機構金融的動向也日益具體化。根據策略報告，比特幣銀行採用指數錄得 32% 的深度評分，這意味著 25 家主要銀行正正式建立託管、交易、貸款及投資產品等比特幣相關服務。即使他們不直接持有比特幣，也正在為進軍達 1,390 萬枚 BTC 的潛在市場而籌備基礎設施。

政府物量移動與築底分析

另一方面，美國政府的大規模資金移動為市場注入了短期緊張感。根據 Arkham 的報告，美國政府錢包最近將扣押資產中價值 2.88 億美元的比特幣和乙太幣轉移到了 Coinbase Prime。美國政府仍持有超過 32 萬枚比特幣，因此他們未來的動向預計將成為市場供應量的關鍵變數。

對於目前的市場狀況，分析師診斷「築底（Bottom Building）」正在進行中。這是因為持有者的拋售通常發生在熊市的最後階段。然而，Glassnode 警告稱，在真正的復甦開始之前，可能需要經歷一個完全清除市場過熱或不良籌碼的「最終清洗（Final Washout）」過程，並對此保持謹慎態度。

在宏觀經濟方面，唐納德·特朗普（Donald Trump）威脅打擊伊朗等地緣政治風險，正在考驗比特幣作為避險資產的特性。在傳統避險資產黃金價格呈現下跌趨勢的情況下，比特幣維持在 62,600 美元水平被視為一個令人鼓舞的信號。最終，為了讓這次「偉大的循環」成功收官，必須有能夠克服外部經濟變數的新買家群體提供強大的支持基礎。