【分析】Bitwise 報告：2026 年上半年加密貨幣股票上漲 23%，與代幣下跌趨勢形成鮮明對比

Bitwise 分析師將 2026 年上半年描述為「到處都是牛市」，加密貨幣股票成為最具韌性和盈利能力的板塊之一。在此期間，雖然基礎資產數字代幣價格經歷了 36% 的劇烈下跌，但構建行業基礎設施的企業股價卻上漲了 23%。這一表現領先於包括標普 500 指數、納斯達克指數在內的幾乎所有主要資產類別，僅新興市場（Emerging Markets）錄得更高收益率。

「儘管代幣價格下跌，2026 年上半年將被記錄為加密貨幣相關企業價值被重新評估的『巨大脫鉤』時期。」

Bitwise 報告關注了現貨加密資產的疲軟與加密貨幣相關股票的強勢之間的鮮明對比。這種脫鉤現象表明，投資者越來越看重企業的基礎設施價值和創造現金流的潛力，而非單個代幣的波動性。這被解讀為機構對挖礦企業和交易所等行業基石企業的信任加深的結果。

2026 年上半年主要資產類別表現比較

與傳統金融市場的主要指數相比，加密貨幣股票 23% 的收益率更為顯著。同期，標普 500 指數僅上漲 9.6%，納斯達克（Nasdaq）上漲 12.8%。即使是經歷了 1991 年以來最佳上半年的以中小盤股為主的羅素 2000（Russell 2000）指數，也以 22% 的收益率緊隨加密貨幣股票之後。

• 加密貨幣相關股票：上升 23.0%
• 羅素 2000 指數：上升 22.0%
• 納斯達克綜合指數：上升 12.8%
• 標普 500 指數：上升 9.6%
• 加密資產（代幣）：下跌 36.0%

這種增長的核心驅動力之一是代幣化現實世界資產 (RWA) 的紀錄性增長。截至 2026 年第二季，代幣化 RWA 市場規模達到了 330 億美元的里程碑，證明了機構投資者的實際效用需求。這些變化正成為支持加密貨幣相關企業估值的強大依據。

根據 Bitwise 和 VettaFi 進行的 2026 年基準調查，財務顧問的認知也發生了重大變化。參與調查的顧問中有 15% 現在將加密貨幣視為 2026 年表現最佳的資產類別，特別是對穩定幣、代幣化以及與加密貨幣相關的 AI 投資表現出濃厚興趣。這反映了超越單純投機、對產業技術融合的期待。

監管環境與全球市場的變化

國際監管進展也是提高市場信心的因素。韓國政府於 2026 年 7 月 15 日修訂了已有 76 年歷史的法律，將加密貨幣歸類為國家資產，這為加密貨幣股票市場提供了穩定的基礎。此外，美國參議院預計將與白宮舉行會議，以敲定《清晰法案》(Clarity Act) 的倫理條款，這增加了消除監管不確定性的預期。

摩根士丹利的 Denny Galindo 強調了隨著市場擴張，資產配置的重要性。他分析指，雖然 Solana (SOL) 的波動性較高，但從歷史上看，它比以太坊 (Ethereum) 提供了更好的投資組合分散效果，這暗示投資者正將目光投向比特幣以外的多樣化生態系統。

關於未來前景，William Blair 的分析師預計 Coinbase 等主要企業的收益將在 2026 年下半年觸底，並在 2027 年反彈。隨著代幣價格跌勢趨於平穩，股票市場已開始預先反映明年的全面復甦，並正在加強佈局。

總括而言，2026 年上半年顯示加密貨幣產業已擺脫單純的價格波動，進入了以企業業績和制度接受度為基礎的成熟期。Bitwise 的報告指出，儘管代幣價格暫時下跌，但產業的基礎設施和制度基礎比以往任何時候都更加鞏固，這預計將成為決定下半年市場走向的核心指標。