CryptoQuant 促 MicroStrategy 轉向系統化比特幣購買，強化資本管理 | 新聞

2026 年 7 月 17 日，鏈上分析公司 CryptoQuant 再次強調，Michael Saylor 的 Strategy（前稱 MicroStrategy）應在買賣比特幣方面建立更清晰且更節制的框架。此前在 6 月，該公司的優先股價值跌破面值，顯示其激進的購買模式已達到極限。

Strategy 最近將現金儲備增加至 25.5 億美元以應對流動性擔憂，但專家指出，為了穩定管理每年高達 17.6 億美元的財務義務，基於數學模型的系統化方法至關重要。目前需要的是超越單純資產累積的精細資本管理策略。

CryptoQuant 在 2026 年 7 月 17 日的更新中強調，Strategy 必須從單純的比特幣累積轉向「節制」且「系統化」的框架。分析師警告，現有的不論市場狀況、只要籌集到資金就買入的方式，可能會對公司的財務健康造成持續壓力。

Strategy 應擺脫只要籌集到資金就買入比特幣的方式，轉而開發一種基於基本面的系統化買入時機分析法。

這些建議源於 Strategy 在 2026 年 6 月經歷的嚴重財務壓力。當時，隨著比特幣價格下跌和公司現金儲備減少，Strategy 的優先股 (STRC) 價格跌至 82.50 美元，比 100 美元的面值低 17.5%，向市場發出了強烈的流動性警告訊號。

從機會主義式買入轉向系統化管理

CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 在 6 月的報告中主張，Strategy 應暫停購買比特幣並重建現金儲備。市場上甚至形成了一個迷因（meme），稱 Strategy 總是在「局部高點（local top）」買入，普遍認為僅依賴資本可用性的買入方式增加了風險。

在 CryptoQuant 發出公開警告前約兩週（即 6 月中旬），Strategy 已開始將策略轉向確保現金。該公司將股票出售所得款項撥作準備金，而非進一步購買比特幣，並成功在 2026 年 6 月底前建立了 25.5 億美元的現金儲備。

目前確保的現金水平高於董事會規定的至少 12 個月營運開支覆蓋標準，足以應付約 17 個月的財務義務。然而有分析指出，若比特幣熊市持續，在缺乏系統化管理模型的情況下，激進的買盤可能會再次威脅企業的財務結構。

專家建議 Strategy 應擺脫單純「囤積」比特幣的階段，演變成精密的資本管理者。說明指出，作為一家旨在建立比特幣標準的企業，若要取得長期成功，需要採用結合數學模型與市場基本面的「聰明錢（smart money）」運作方式，而非機會主義式的買入。

特別是每年高達 17.6 億美元的巨額利息及股息義務，使其結構在比特幣價格波動面前顯得脆弱。CryptoQuant 強調，為了應付這些固定成本，必須透明地公開一套全面的財務框架，當中不僅包括買入，還應包括在適當時機賣出或確保現金流動性。

總括而言，策略（MicroStrategy）似乎已渡過 6 月的流動性危機，跨越了短期難關，但確保未來比特幣購買策略的透明度與節制力仍是一項挑戰。正如 CryptoQuant 的建議，是否引入系統化的框架，將在未來建立市場信心方面發揮關鍵作用。