「現時点では適切な資本ソリューションではない」：スマーター・ウェブ、1170万ドルの転換社債償還のためにビットコイン178枚を売却

2026年7月23日、ロンドン証券取引所（LSE）上場企業のSmarter Web Company（SWC）は、ビットコイン財務戦略の戦術的な変更を発表した。同社は、TOBAMグループが保有する1,170万ドル規模の転換社債を全額償還するために、177.89 BTCを売却したと明らかにした。今回の決定は、負債を株式に転換する代わりにデジタル資産を流動化させる手法を選択することで、既存株主の持分価値を保護しようとする意図があると解釈される。

このツールは、現在の市場環境において我々にとって適切な資本ソリューションではないと判断した。

具体的な開示内容によると、Smarter Webはビットコイン1単位あたり65,762ドルの価格で、合計177.8909127 BTCを処分した。これにより確保した資金で、11,698,540ドルに達する「Smarter Convert」ツールを全額償還した。特に今回の償還は、予定されていた満期日より約2週間前倒しで行われ、TOBAMグループ側の全面的な支持のもとで実施された。

戦略的根拠：株式の希薄化防止と株主価値の向上

Smarter Webがビットコイン売却という強硬手段に出た核心的な理由は、株主の持分希薄化を防ぐためである。もし当該債券が株式に転換されていた場合、約770万株の新株が発行され、既存株主の持分比率が低下する状況であった。同社は現金同等物であるビットコインを活用して負債を直接解決することで、潜在的な株式発行を効果的に取り消した。

• ビットコイン売却数量: 177.8909127 BTC
• 売却単価: 65,762ドル
• 総償還金額: 11,698,540ドル
• 取り消された潜在的発行株式数: 770万株

今回の売却にもかかわらず、スマーター・ウェブのビットコイン中心の財務戦略は依然として堅固である。2026年7月18日および11日のアップデートによると、同社は今回の売却後も約2,700 BTCを保有しているとされている。これは、英国における主要なビットコイン財務企業としての地位を確立しようとする同社の長期的な野心と一致している。

同社の全体的な財務健全性も改善傾向にある。最近、スマーター・ウェブは2億8,200万ドル規模の資本減少を完了し、会計上の資本を株主に配当可能な準備金に転換した。このような構造的変化は、ビットコインベースの優先株発行など、今後の資本拡充戦略のための土台を築いたものと評価されている。

市場は企業のビットコイン売却に対して敏感に反応しているが、スマーター・ウェブの事例は単なる資産処分とは性質が異なる。アンドリュー・ウェブリー代表は週次アップデートを通じて、規制および法的枠組みの中でビットコイン財務会社を構築する過程の複雑さに言及したことがある。これは、2021年にテスラがビットコイン保有量の10%を売却して流動性を証明した事例と同様の文脈で解釈できる。

投資家は現在、スマーター・ウェブの次の動きに注目している。特に同社が推進中の「ビットコイン担保優先株」の詳細と、今後の追加的なビットコイン買い付けラウンドの有無が主要な観戦ポイントである。また、今回の債務償還後に同社がどのような方法で資本構造を最適化していくかも市場の関心事である。

今後の投資家への留意事項

• 追加的なビットコイン買い付けおよび資産確保計画
• 英国初のビットコインベース優先株発行の進捗状況
• 規制枠組みの遵守および財務報告の透明性強化
• 債務管理および追加的な資本構造最適化措置

スマーター・ウェブの今回の決定は、ビットコインを単なる投資資産ではなく、企業の財務的柔軟性を確保するための戦略的ツールとして活用していることを示している。転換社債という伝統的な金融ツールが自社の戦略と合わない場合、果敢にビットコインを流動化して対応する姿勢は、他のビットコイン保有企業にとっても示唆するところが大きい。

結論として、スマーター・ウェブ・カンパニーは今回の178 BTCの売却を通じて、負債の負担を軽減すると同時に株主価値を守るという成果を上げた。2026年後半に差し掛かる時点で、同社が保有する約2,700ビットコインが今後の企業価値にどのような影響を与えるのか、その動向が注目される。