「目前並非合適的資本解決方案」：Smarter Web 出售 178 枚比特幣以償還 1,170 萬美元可轉換債券

2026 年 7 月 23 日，倫敦證券交易所 (LSE) 上市公司 Smarter Web Company (SWC) 宣佈其比特幣財務策略出現戰術性調整。公司表示，已出售 177.89 枚比特幣，用於全額償還由 TOBAM 集團持有的 1,170 萬美元可轉換債券。此次決定被解讀為公司選擇將數位資產變現，而非將債務轉換為股票，旨在保護現有股東的股權價值。

我們認為，在當前的市場環境下，該工具並非適合我們的資本解決方案。

根據具體公告內容，Smarter Web 以每枚比特幣 65,762 美元的價格，總計處置了 177.8909127 枚 BTC。透過此舉籌集的資金，全額償還了價值 1,169 萬 8,540 美元的「Smarter Convert」工具。值得注意的是，此次償還比預定到期日提前了約兩週，並在 TOBAM 集團的全力支持下完成。

戰略依據：防止股權稀釋與提升股東價值

Smarter Web 採取出售比特幣這一強硬手段的核心原因，是為了防止股東股權稀釋。若該債券轉換為股票，將會發行約 770 萬股新股，導致現有股東的持股比例下降。公司透過利用現金資產比特幣直接解決債務，有效地取消了潛在的股票發行。

• 比特幣出售數量：177.8909127 BTC
• 出售單價：65,762美元
• 總償還金額：11,698,540美元
• 取消的潛在發行股數：770萬股

儘管進行了此次出售，Smarter Web 以比特幣為核心的財務策略依然穩健。根據2026年7月18日及11日的更新，據悉該公司在本次出售後仍持有約2,700 BTC。這與公司致力於成為英國領先比特幣財務企業的長期願景相符。

公司的整體財務健康狀況也呈現改善趨勢。近期，Smarter Web 完成了2.82億美元的資本削減，將會計資本轉化為可向股東分配的儲備金。這一結構性變革被視為為未來的資本擴張策略（如發行比特幣優先股）奠定了基礎。

市場對企業出售比特幣的行為反應敏感，但 Smarter Web 的案例與單純的資產處置性質不同。執行長 Andrew Webley 在每週更新中曾提到，在監管與法律框架內建立比特幣財務公司的過程相當複雜。這可以被解讀為與2021年特斯拉出售10%比特幣持倉以證明流動性的案例相似。

投資者目前正密切關注 Smarter Web 的下一步行動。特別是公司正在推動的「比特幣擔保優先股」細節，以及未來是否會有額外的比特幣收購輪次，是主要的觀察重點。此外，在本次債務償還後，公司將如何優化資本結構也是市場關注的焦點。

未來投資者注意事項

• 額外的比特幣收購及資產獲取計劃
• 英國首個比特幣優先股發行進度
• 遵守監管框架及加強財務報告透明度
• 債務管理及進一步的資本結構優化措施

Smarter Web 的這一決定表明，他們將比特幣視為企業獲取財務靈活性的戰略工具，而非單純的投資資產。當可轉換債券等傳統金融工具不符合公司策略時，果斷將比特幣變現以應對挑戰的做法，對其他持有比特幣的企業具有重要的參考意義。

總括而言，Smarter Web Company 透過此次出售 178 枚比特幣，在減輕債務負擔的同時，亦成功維護了股東價值。隨著時間進入 2026 年下半年，該公司目前持有的約 2,700 枚比特幣將對未來企業價值產生何種影響，備受市場關注。