TD Cowen 在第一季業績公佈後正面評價 Sharplink 的以太幣累積策略... 維持 16 美元目標價及「買入」評級

根據 2026 年 5 月 11 日公佈的第一季業績，TD Cowen 重申對 Sharplink (SBET) 的 16 美元目標價。這意味著較目前股價約有 106% 的上行潛力，公司持有的龐大資產價值及戰略合作夥伴關係被視為核心驅動力。

Sharplink 目前持有 872,984 枚 ETH，是全球最大的企業型以太幣持有者之一，正尋求從單純持有資產轉型為收益創造模型。這種戰略轉變吸引了機構投資者的關注，預計將成為股價上漲的催化劑。

特別是與 Galaxy Digital 合作建立規模達 1.25 億美元的鏈上收益基金計劃，被評為將 Sharplink 的財務結構提升至新水平。TD Cowen 分析指，此舉將成為消除市場低估的決定性因素。

此次分析是在 Sharplink 報告第一季營收激增後隨即發佈的，充分展示了機構對加密貨幣資產型企業觀點的轉變。市場現在正關注資產的營運效率，而非僅僅是持有量。

儘管加密貨幣市場波動，Sharplink 的股價仍憑藉堅實的基本面展現出差異化的走勢。特別是機構投資者持股比例大幅增加，反映了市場對該公司長期戰略的信心。

TD Cowen 分析師 Lance Vitanza 指出，目前 Sharplink 的股價約為資產淨值 (NAV) 的 0.8 倍。他強調，考慮到公司的增長潛力和資產價值，這種折價將變得越來越難以合理化，並維持「買入」評級。

「Sharplink 正從單純的資產持有者演變為推動機構級採用的戰略營運商，這將引發市場的重新估值。」

Sharplink 在 2026 年第一季錄得 1,210 萬美元營收，實現了較去年同期顯著的增長。公司擁有超過 87 萬枚以太幣作為庫存資產，藉此持續擴大在以太坊生態系統中的影響力。第一季業績的主要指標及分析師預測如下：

與 Galaxy Digital 的鏈上收益基金戰略

Sharplink 與 Galaxy Digital 簽署了諒解備忘錄 (MOU)，旨在成立規模達 1.25 億美元的「Galaxy Sharplink 鏈上收益基金」。該基金將由 Sharplink 提供的 1 億美元質押 ETH 及 Galaxy 出資的 2,500 萬美元組成，計劃在維持核心曝險的同時，透過 DeFi 流動性協議創造額外收益。該基金的具體出資結構及合作夥伴角色可參見下表。

• DeFi 協議漏洞及潛在漏洞利用風險
• 儘管營收增長，公司仍持續處於淨虧損結構
• 加密貨幣市場波動導致底層資產價值下跌的可能性

由貝萊德 (BlackRock) 出身的行政總裁 Joseph Chalom 及以太坊共同創辦人兼董事會主席 Joseph Lubin 領導的管理團隊正主導公司的機構化戰略。憑藉強大的領導力，Sharplink 的機構投資者持股比例在過去一年從 6% 急升至 46%，提升了可信度。這暗示傳統金融與加密貨幣生態系統的結合正在加速。

總括而言，TD Cowen 認為穩定幣及代幣化資產市場的擴張將鞏固以太坊作為機構級結算層的地位。若 Sharplink 能透過 Galaxy 基金成功實現 ETH 持有量的複利增長，分析師提出的 16 美元目標價將大有機會達成。