ビットマイン・イマージョン・テクノロジーズ、イーサリアム・ステーキングへの転換により四半期売上高4,570万ドルを達成…売上の98%が集中

ビットマイン・イマージョン・テクノロジーズ（Bitmine Immersion Technologies）は、ビットコインマイニング中心の事業構造をイーサリアムのステーキングへと完全に転換した。2026年7月15日に発表された四半期報告書によると、2026年5月31日に終了した四半期の売上高の98%がイーサリアムバリデーターの運営を通じて発生しており、暗号資産インフラ企業としての新たなマイルストーンを打ち立てた。

当該四半期中にビットマインが記録した総売上高は4,650万ドルであり、そのうちイーサリアムのステーキングおよびバリデーター収益が4,570万ドルを占めた。これは、前年度のビットコインマイニングに集中していた姿とは対照的な結果であり、同社がイーサリアムネットワークの主要なインフラプロバイダーへと生まれ変わったことを示している。以下の表は、ビットマインの売上構造がいかに極端にステーキングに集中しているかをよく示している。

「ビットマインは、世界のどの個別エンティティよりも多くのイーサリアムをステーキングしている。MAVANおよびステーキングパートナーを通じて資産が完全に運用された場合、年間のステーキング報酬は最大3億1,000万ドルに達すると予測される。」

伝統的な収益源であったビットコインの自己マイニング収益は62万4,000ドルにとどまり、コンサルティングサービスの収益も16万8,000ドルと、全売上高に占める割合はわずかであった。このような売上構造の変化は、暗号資産マイニング産業のパラダイムがプルーフ・オブ・ワーク（PoW）からプルーフ・オブ・ステーク（PoS）ベースのサービスへと移行していることを示唆している。

MAVANイニシアチブとステーキング規模の拡大

Bitmainの積極的な拡大は、「メイド・イン・アメリカ・バリデーター・ネットワーク（MAVAN）」イニシアチブを通じて加速している。2026年6月28日時点で、Bitmainの総ステーキング量は約488万ETHに達しており、これは当時の市場価格で約77億ドル規模に相当する。次のチャートは、2026年上半期にBitmainのステーキング量がどれほど急激に上昇したかを示している。

• イーサリアムのステーキングおよびバリデーター収益：4,570万ドル（売上の98.3%）
• ビットコインの自己マイニング収益：62万4,000ドル（売上の1.3%）
• コンサルティングサービス収益：16万8,000ドル（売上の0.4%）

Bitmainのイーサリアム保有量は、システム上重要な水準に達した。2026年6月7日に開示された資料によると、Bitmainは約554万ETHを保有しており、これはイーサリアムの総供給量の4.59%を占めている。単一の上場企業が特定のネットワークの供給量の5%に迫る持分を支配することは前例がなく、これはネットワークガバナンスの側面からも多大な影響力を意味する。

しかし、このような集中は相当な財務的リスクを伴う。Bitmainは今四半期、デジタル資産の価値下落により91億ドルの評価損を報告した。営業収益の飛躍的な成長にもかかわらず、保有資産の価格変動が会社の純利益全体に多大な影響を及ぼすという構造的な限界を露呈した形だ。

機関投資家向けエコシステムの拡大とプライバシー戦略

Bitmainは単なるステーキングを超え、イーサリアムエコシステムの制度圏への定着に向けた戦略的投資も並行して行っている。2026年7月15日、Bitmainとジョー・ルービン（Joe Lubin）の支援を受けてスピンオフした「EthSystems」は、機関投資家向けのプライバシーレイヤーの構築に本格的に乗り出した。これは、パブリックチェーンの活用を躊躇する機関資金を流入させ、ステーキングビジネスの基盤をより強固にするための布石である。

今後、投資家が留意すべき点は、イーサリアムのステーキング収益率の変化だ。ネットワーク全体のステーキング量が増加するにつれ、個別のバリデーターが受け取る報酬率は漸次下落する傾向を見せている。2026年7月現在、平均収益率は約3.3%水準であり、このうちコンセンサスレイヤーの報酬は約2.84%を記録している。

Bitmainは、このような環境変化の中でも1株当たり0.01ドルの年間配当を宣言し、株主価値の向上に乗り出した。これは、ステーキングを通じて創出されるキャッシュフローが持続可能であるという経営陣の判断が反映された結果だ。Bitmainがイーサリアムネットワークの巨大バリデーターとして市場支配力を維持し、収益性を確保できるかどうかが、今後の主要な注目点となる。