[ND分析] コインファンドのクリス・パーキンス代表「CLARITY法案が否決されても、仮想通貨業界は健在だろう」

2026年5月3日、CoinFundのマネージングパートナー兼社長であるクリス・パーキンス（Chris Perkins）氏は、デジタル資産部門について楽観的な見通しを示した。同氏は、長らく待ち望まれていたCLARITY法案が最終的な立法のハードルを越えられなくても、仮想通貨業界は「大丈夫だろう」と示唆した。この発言は、米上院が今年残りの期間における連邦ステーブルコイン規制の行方を決定づける可能性のある、2026年5月中旬の銀行委員会マークアップ（修正案審議）を控えた重要な時期になされた。

パーキンス氏は、仮想通貨業界がもはや単一の法案の成否に全面的に依存しているわけではないという見解を明らかにした。同氏は、現在の証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の委員長らの努力が、CLARITY法案なしでも業界を支えるのに十分な推進力を提供していると信じている。これは、規制機関の行政的措置だけでも、市場が必要とする最低限のガイドラインが形成されつつあるという分析に基づいている。

SECとCFTCの委員長らの努力は、CLARITY法案がなくても仮想通貨業界が苦境に立たされることはないことを示唆している。

デジタル資産市場明確化法案（H.R. 3633）は、すでに下院を通過している。しかし、上院での状況は依然として「コイン投げ」のような不確実な局面にあり、2026年5月中旬に予定されている銀行委員会のマークアップが決定的な分水嶺になると見られている。もしこのマークアップのスケジュールが5月中旬を過ぎれば、立法スケジュール上、2026年内の法案成立の可能性は急激に低下する。

5月1日のステーブルコイン収益率合意の意味

2026年5月1日、ステーブルコインの収益率に関する重要な妥協案が導き出された。ステーブルコインへの利息支払いの問題は、これまで主要な摩擦点となっていたが、今回の突破口は上院での採決に向けた道を開くために用意された。この進展は、法案通過のための主要な障害の一つを取り除いたものと評価され、立法推進の動力を再び確保する契機となった。

• デジタル商品に対するCFTCの監督権限の強化
• 証券の性質を持つ資産に対するSECの規制維持
• 決済用ステーブルコインのための個別のカテゴリー新設

コインベースの最高政策責任者であるファリヤー・シルザド（Faryar Shirzad）氏は、いわゆる「3つのバケツ（three-bucket）」アプローチを支持している。このフレームワークは、デジタル商品はCFTCが、証券はSECが担当するように監督権限を分けると同時に、決済用ステーブルコインのための具体的な分類を確立することを目指している。このような構造的アプローチは、規制の重複を避け、市場参加者に明確な指針を提供することを意図している。

2026年に入り、SECのリーダーシップと戦略にも変化の兆しが見え始めている。アトキンス（Atkins）委員長は、「前進、明確化、転換（Advance, Clarify, and Transform）」を骨子とする、いわゆる「A-C-T」戦略フレームワークを明確にした。これは、過去の無差別な調査方式から脱却し、新しい法律がない状態でも市場に明確性を提供しようとする試みと解釈され、パーキンス氏の主張を裏付ける根拠となっている。

欧州MiCAとの格差とグローバル基準

米国の断片化された州および連邦規制とは対照的に、欧州連合（EU）の暗号資産市場規制法（MiCA）は2026年の完全施行を控えている。MiCAは、資産参照トークン（ART）と電子マネートークン（EMT）に対する構造化されたアプローチを通じてグローバルなベンチマークを提供しているが、米国は依然として立法上の葛藤を抱えており、それに及んでいない。以下の比較指標は、米国と欧州の規制体系の違いを明確に示している。

現在、ステーブルコインの市場規模は約3,170億ドルに達しており、規制の不確実性が継続した場合、莫大な資本がMiCAを遵守する管轄区域へ流出するリスクがある。一方、CLARITY法案が最終的に通過した場合、制度的成長のための強力な足がかりが築かれることが期待される。パーキンス氏は、法案がなくても業界は生き残れると考えているが、法的明確性が確保された場合の爆発的な成長の可能性も排除していない。

• 2026年5月中旬に予定されている上院銀行委員会のマークアップの結果
• 6月中に試みられる可能性のある本会議での採決の有無
• 5段階の立法手続きが2026年内に完了できるかどうかのスケジュール確認
• 米国内の規制空白に伴うグローバルな資本移動、およびMiCA遵守管轄圏への離脱の推移