Kalshi、ニューヨーク連邦裁判所の仮処分却下に対し即日控訴を提起：予測市場の連邦管轄権紛争が第2ラウンドに突入

2026年7月8日、米国内の予測市場の行方を左右する法的争いが激化した。カルシ（Kalshi）は、自社のスポーツイベント契約をニューヨーク州の賭博規制当局による執行から保護するよう求めた仮処分申請が連邦裁判所で拒否されると、判決当日に直ちに第2巡回区控訴裁判所に控訴を提起した。

今回の動きは、カルシにとって極めて重要な試金石となる。カルシは、自社の契約が違法な賭博ではなく、連邦規制を受けるデリバティブ（派生商品）であると主張しており、州政府の執行権と連邦商品先物取引委員会（CFTC）の監督権の間で高度な法的攻防を繰り広げている。

ニューヨーク南区連邦地方裁判所の判事は、カルシが提起した州賭博法執行禁止の仮処分申請を棄却し、州当局が当該契約を地域の賭博法に基づいて規制する権限があることを示唆した。カルシはこれに屈することなく、判決からわずか数時間後に控訴状を提出し、強力な対応の意志を表明した。

カルシのスポーツイベント契約は、商品取引法（CEA）に基づきCFTCが承認した『スワップ（Swaps）』に該当し、これは州の賭博法に優先する連邦管轄権の領域である。

カルシの核心的な論理は「衝突の先占（Conflict Preemption）」の原則に基づいている。すなわち、連邦法である商品取引法が特定の金融商品を規制するように設計されている以上、州政府がこれを賭博と規定して禁止することは、連邦法の目的を阻害するという主張だ。カルシは、自社がCFTCから指定契約市場（DCM）のライセンスを受けた正式な規制対象であることを強調している。

司法判例の断片化と連邦優位論

2026年に入り、米国内の複数の裁判所は予測市場の性質をめぐって相反する判決を下している。ニューヨークでの今回の敗北は、去る4月に第3巡回区控訴裁判所で収めた勝利と鮮明な対照をなしており、業界内の法的不確実性を増大させている。

• 2026年1月：マサチューセッツ州サフォーク郡裁判所、Kalshiの契約が州賭博法の適用を受けると判決を下し、州当局の主張を認める。
• 2026年2月19日：テネシー州中部地方裁判所、Kalshiのスポーツ契約が「スワップ」に該当し、連邦先占の原則が適用される可能性が高いと判断。
• 2026年4月6日：第3巡回区控訴裁判所、商品取引法が州賭博法に優先し、CFTCが独占的管轄権を持つという画期的な判決を下す。
• 2026年7月8日：ニューヨーク連邦裁判所、Kalshiの仮処分申請を棄却、およびKalshiによる即時控訴の提起。

このような司法の断片化は、Kalshiのビジネスモデルにとって直接的な脅威となる。特にスポーツ関連の契約はKalshiの全取引量の80%以上を占めており、ニューヨークのような巨大市場での規制の有無は、プラットフォームの収益性に直結する問題である。

2026年7月7日時点で、Kalshiは予測市場のシェア73%を記録し、27%のPolymarketをリードしている。しかし、ニューヨーク州賭博委員会（NYSGC）との訴訟結果によっては、このような市場支配力が揺らぐ可能性があり、競合プラットフォームとの格差にも影響を及ぼす見通しだ。

業界の健全性強化と今後の展望

規制当局の懸念を払拭するため、Kalshiは市場の健全性確保にも注力している。2026年3月23日、KalshiとPolymarketはインサイダー取引を抑制し、非公開情報へのアクセス権を持つ者の参加を制限する新しい市場健全性管理措置を共同で発表し、自浄努力を示した。

今後、第2巡回区控訴裁判所が第3巡回区控訴裁判所の先例に従うか、あるいはニューヨーク裁判所の棄却決定を維持するかによって、この事件は連邦最高裁判所まで続く可能性が高い。予測市場業界は、今回の控訴結果が米国内での合法的運営の最終的なガイドラインになると見て、判決の過程を注視している。