Kalshi 在紐約聯邦法院駁回禁制令申請當日提出上訴：預測市場聯邦管轄權爭議進入第二回合

2026 年 7 月 8 日，一場將決定美國預測市場走向的法律戰進一步升級。Kalshi 請求聯邦法院發出禁令，以保護其體育賽事合約免受紐約州博彩監管機構執法，但在申請遭拒後，Kalshi 於判決當日立即向第二巡迴上訴法院提出上訴。

此舉對 Kalshi 而言是一次至關重要的考驗。Kalshi 主張其合約是受聯邦監管的衍生工具（Derivatives），而非非法博彩，並在州政府的執法權與聯邦商品期貨交易委員會（CFTC）的監管權之間展開了激烈的法律辯論。

紐約南區聯邦地區法院法官駁回了 Kalshi 提出的禁止執行州博彩法的禁令申請，並暗示州當局有權根據當地博彩法對相關合約進行監管。Kalshi 並未退縮，在判決下達後數小時內便提交了上訴狀，表明了強硬的應對立場。

「Kalshi 的體育賽事合約屬於 CFTC 根據《商品交易法》（CEA）批准的『掉期交易』（Swaps），這屬於聯邦管轄範圍，優先於州博彩法。」

Kalshi 的核心論點基於「衝突預佔」（Conflict Preemption）原則。即既然聯邦法律《商品交易法》旨在監管特定的金融產品，州政府將其定性為博彩並予以禁止，將會損害聯邦法律的目標。Kalshi 強調，該公司是已獲得 CFTC 頒發指定合約市場（DCM）牌照的正式受監管實體。

司法判例的碎片化與聯邦優先論

進入 2026 年，美國多家法院針對預測市場的性質作出了不一的裁決。紐約這次的敗訴與今年 4 月在第三巡迴上訴法院取得的勝利形成鮮明對比，加劇了行業內的法律不確定性。

• 2026 年 1 月：麻省薩福克縣法院裁定 Kalshi 的合約受州賭博法管轄，判州政府勝訴。
• 2026 年 2 月 19 日：田納西州中區聯邦地區法院裁定 Kalshi 的體育合約屬於「掉期」（swaps），且很可能適用聯邦優先權原則。
• 2026 年 4 月 6 日：第三巡迴上訴法院作出里程碑式裁決，判定《商品交易法》優於州賭博法，且商品期貨交易委員會（CFTC）擁有專屬管轄權。
• 2026 年 7 月 8 日：紐約聯邦法院駁回 Kalshi 的禁制令申請，Kalshi 隨即提出上訴。

這種司法碎片化對 Kalshi 的商業模式構成了直接威脅。特別是體育相關合約佔 Kalshi 總交易量的 80% 以上，因此在紐約等大型市場是否受到監管，直接關係到平台的盈利能力。

截至 2026 年 7 月 7 日，Kalshi 在預測市場的佔有率為 73%，領先於 Polymarket 的 27%。然而，根據與紐約州博彩委員會（NYSGC）的訴訟結果，這種市場主導地位可能會動搖，預計這也將影響與競爭平台之間的差距。

加強行業誠信與未來展望

為了消除監管機構的疑慮，Kalshi 正致力於確保市場健康發展。2026 年 3 月 23 日，Kalshi 與 Polymarket 共同發布了新的市場誠信控制措施，旨在抑制內幕交易並限制獲取非公開信息的人員參與，展現了自律努力。

未來第二巡迴上訴法院是會遵循第三巡迴上訴法院的先例，還是維持紐約法院的駁回決定，這宗案件很有可能最終上訴至聯邦最高法院。預測市場行業正密切關注判決過程，認為這次上訴結果將成為美國境內合法營運的最終指南。