【ND 分析】引領預測市場準確度的 3% 精英：「大眾智慧」神話的終結

截至 2026 年 4 月 26 日，預測市場透過整合數千人的知識來提供優於專家的預測這一根本敘事，正面臨強大挑戰。2026 年 4 月 20 日發表的 Gomez Cram 等人的突破性研究揭露了一個令人震驚的現狀：預測市場的準確度並非大眾的產物，而是由一組 3% 的資訊精英群體所維持，他們系統性地從其餘 97% 的人手中獲取利潤。

與對集體智慧的歷史信仰不同，這項研究展示了大多數交易者的損失轉化為少數精英利潤的結構。研究人員診斷稱，這正發生著散戶投資者實際上為了精英的利益而被「勒索」（shakedown）的現象。這一結果與預測市場一直倡導的民主化知識共享價值背道而馳。

預測市場並非匯集大眾智慧的場所，而更像是一個讓掌握資訊的少數人回收不掌握資訊的多數人資金的裝置。

根據《商業內幕》（Business Insider）的分析，自 2024 年以來，這些「資訊優勢」交易者共計獲得了 1.43 億美元的淨利潤。特別是在 2026 年 4 月 10 日發表的伊朗與美國停火協議中，準確預測的 Polymarket 三個帳戶僅憑單一事件就賺取了 60 萬美元，引發市場關注。這些帳戶在外交事件正式公布前，就已表現出向勝率高的一方投入巨額資金的模式。

Polymarket 的 210 億美元里程碑與市場擴張

儘管存在這種內部不平衡，預測市場的規模在 2026 年初仍呈爆炸式增長。Polymarket 在 2026 年 2 月的月度交易額突破了 210 億美元，創下歷史新高。特別是在 2026 年 2 月 28 日，隨著與伊朗相關的地緣政治市場同時結算，單日交易額就達到了 4.25 億美元。

• 2026 年 2 月月度交易額：達成 210 億美元，強化市場主導地位
• 2026 年 2 月 28 日單日交易額：4.25 億美元，刷新歷史最高紀錄
• 主要驅動力：伊朗政權更迭及停火相關的高風險地緣政治預測產品的受歡迎程度

有觀點提出「準確度悖論」，即交易量大並不一定意味著預測準確度會提高。根據范德堡大學（Vanderbilt University）的研究，如果交易量是由缺乏資訊的參與者推動的，反而可能會損害市場效率。最終，將價格調整至接近現實的核心主體僅佔全體的 3%，即資訊優勢交易者，這意味著他們壟斷了市場的價格發現功能。

「掌握資訊」的狀態與非法的「內幕消息」之間的界限非常模糊，這已成為監管機構的主要監控對象。2026 年 4 月 23 日，一名美軍士兵因涉嫌利用委內瑞拉馬杜羅政權下台的未公開信息在預測市場進行交易而被起訴，這生動地展示了預測市場面臨的倫理與法律風險。此類案例引發了擔憂，即少數人的「資訊優勢」可能並非源於單純的分析能力，而是源於不正當的資訊獲取權。

結果顯示，雖然 97% 的散戶交易者在為市場提供流動性方面發揮了重要作用，但在經濟上，他們卻充當了支撐精英利潤的資金來源。喬治華盛頓大學的研究報告指出，散戶參與者通過提供資本使市場得以存在，但代價是必須承擔系統性損失的結構性限制。這暗示預測市場雖然可能是高效的預測工具，但對於是否為公平的投資場所，答案是否定的。

未來如果預測市場被貼上少數人積累財富工具的標籤，無論其準確度如何，都可能難以維持大眾參與。倫敦政治經濟學院 (LSE) 商業評論警告稱，預測市場雖然成功地將不確定性資產化，但如果財富轉移集中在少數人身上的現象加劇，市場的可持續性將受到威脅。去中心化預測系統如何在公平性與效率之間找到平衡點，將決定未來市場的成敗。