Gemini 獲得 CFTC 衍生品結算機構 (DCO) 牌照，實現機構級衍生品市場垂直整合

2026 年 4 月 30 日，加密貨幣交易所 Gemini 旗下的 Olympus 部門正式獲得美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 頒發的衍生品結算機構 (DCO) 牌照。此次獲批標誌著 Gemini 一直推動的「全 CFTC 棧 (Full CFTC Stack)」策略完成了最後一塊拼圖，Gemini 現在於美國境內處於能同時履行衍生品交易所與結算機構職能的獨特地位。

此次取得 DCO 牌照，是繼 Gemini 於 2025 年 12 月透過其子公司 Gemini Titan 獲得指定合約市場 (DCM) 牌照後，時隔約 5 個月取得的成果。在比特幣於 8 萬美元阻力位展開激烈爭奪之際，Gemini 獲得監管批准的消息預計將為機構投資者提供更安全、更透明的交易環境。

透過獲得此次牌照，Gemini 將能夠運行不依賴外部機構的自有衍生品結算系統。這將成為消除交易過程中的中介風險，並為機構投資者提供更高資本效率和更低交易成本的基礎。

「今天的獲批是長達 5 年牌照申請過程的巔峰，也是 Gemini 開啟新篇章的起點。我們正在實現將美國打造為全球加密貨幣之都的願景。」

Gemini 的這一舉措旨在透過垂直整合來強化市場影響力。如果說 DCM 牌照賦予了作為交易所上市產品的權限，那麼 DCO 牌照則允許其直接管理相關交易的結算與清算，從而將整個交易生態系統整合到 Gemini 的監管框架內。

透過合規實現市場差異化並應對機構需求

市場專家分析認為，Gemini 完成「全 CFTC 棧」將成為其與競爭對手 Coinbase 或 Kraken 的差異化因素。雖然 Coinbase 專注於州級牌照 (MTL) 和廣泛的零售金融服務，但 Gemini 正全力投入受聯邦監管機構 CFTC 直接監督的衍生品市場。

• 透過建立自有結算系統，降低第三方中介風險及手續費
• 擴大在美國境內的合法預測市場 (Prediction Markets) 及事件合約服務
• 為偏好遵守聯邦法規的保守機構資金確保流入渠道
• 透過強化實時風險管理系統提升市場穩定性

執行長 Tyler Winklevoss 在 2025 年底獲得 DCM 批准時曾透露，為了獲得該牌照，自 2020 年起已與監管當局緊密合作了 5 年。2026 年 4 月 30 日公佈的 DCO 牌照意味著這一長期親監管策略終於完成，這與在 CFTC 代理主席 Caroline Pham 領導下爭取監管明確性的努力不謀而合。

目前的市場狀況對 Gemini 的新服務並不完全有利。截至 2026 年 4 月 30 日，比特幣在 8 萬美元阻力位附近面臨強大的獲利回吐壓力。這是因為隨著美國通脹報告的發佈、油價上漲以及國債收益率上升，整個衍生品市場明顯出現了避險情緒。

儘管如此，Gemini 獲得監管批准從長遠來看被視為積極信號。市場不確定性越高，機構投資者就越傾向於選擇受監管的平台，而 Gemini 獲得的 DCO 牌照將成為吸收此類需求的強大武器。特別是在預測市場和事件合約領域， Gemini 現在能夠強化其合法的壟斷地位。

未來展望及制度性影響

Gemini 計劃未來透過 Olympus 部門推出新的機構級事件合約，並正式擴大針對美國客戶的預測市場服務。這預示著一個超越單純資產交易、可對經濟事件或政治結果進行投注的高級衍生品市場即將開啟。

總結而言，Gemini 此次獲得 DCO 牌照預計將成為美國加密貨幣監管史上的重要里程碑。於 2026 年 4 月 30 日完成的「全 CFTC 棧」使 Gemini 從單純的交易所轉型為綜合金融基礎設施企業，這有望成為未來設定加密貨幣衍生品市場標準的契機。