預測市場規模急增至 250 億美元，面臨 CFTC 全新監管框架

截至 2026 年 5 月 4 日，美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 正處於重大轉折點，已就其監管快速增長的預測市場行業之最新嘗試，收到逾 1,500 份公眾意見。這次大規模的反饋湧入，是經過過去兩年監管撤回與重新審查過程後的結果，且適逢活動合約（event contracts）的月交易量從 2025 年初的 12 億美元，激增至 2026 年 3 月的 257 億美元。

「今天的行動是委員會持續努力在衍生品市場促進負責任創新的重要一步。這標誌著基於對《商品交易法》(CEA) 合理且一致解釋的新規則制定程序的開始。」

回應者之間鮮明的觀點分歧，揭示了對於這些平台究竟是「負責任創新」的新領域，還是威脅公眾利益、需要嚴格聯邦監管的根本分歧。這些反饋是對 2026 年早春發布的立法建議預告 (ANPRM) 的直接回應，反映了行業持份者與消費者保護團體之間的激烈辯論。

從 2024 年到 2026 年的監管轉向

CFTC 的立場經歷了重大變化，從 2024 年的限制性提案，到 2026 年 2 月 6 日撤回該提案。主席 Michael S. Selig 表示，考慮到州政府層面的監管行動和訴訟情況，決定重新審查現有的擬議規則，此舉旨在得出反映市場現實的合理釋義。

• 2024 年：發布監管草案，限制活動合約範圍並明確違反公眾利益的合約類型。
• 2026 年 2 月 6 日：以州監管及法律糾紛為由，正式撤回原有提案。
• 2026 年 3 月：基於《商品交易法》(CEA) 第 5c(c)(5)(C) 條發布新的立法建議預告並開始公眾諮詢。

預測市場現已成為全球主要的金融市場。繼 2026 年 1 月月交易量突破 200 億美元後，3 月份錄得 257 億美元，較 2 月增長 10.6%。這種爆發式增長增加了建立監管框架的迫切性，意味著委員會不能再將該市場視為非主流。

特別是根據 Polymarket 的數據顯示，2026 年第一季 82.3% 的用戶是交易額低於 1 萬美元的小額投資者。這表明預測市場並非由機構主導，而是由一般個人投資者的參與所帶動，這也解釋了為何消費者保護成為監管的核心爭議。僅體育領域在第一季的交易額就達到了 101 億美元，帶動了市場增長。

法律爭議的核心在於《商品交易法》(CEA) 第 5c(c)(5)(C) 條。CFTC 根據此條款有權進行公眾利益審查，以判斷選舉或體育等特定活動合約是否違反「公眾利益」。監管機構正在仔細審查這些合約是具有類似賭博的性質，還是管理經濟風險的正當工具。

目前的市場情緒也得到了實際數據的證實。例如，儘管比特幣在 2026 年 5 月 4 日上午重返 8 萬美元大關，但 Polymarket 的預測數據顯示，本月內突破 9 萬美元的機率僅為 23%。這被用作實時指標，顯示投資者對現貨需求疲軟和槓桿上升保持警惕，態度謹慎。

結論：邁向最終規則之路

250 億美元的市場現實與待定的監管框架之間的緊張關係預計將持續一段時間。CFTC 的最終規則面臨著在州政府行動與聯邦監督之間取得平衡，同時容納快速變化的市場創新的挑戰。委員會將根據此次收到的 1,500 多份意見來確定最終方案。