予測市場の制度圏時代の幕開け：バーンスタインのレポートと歴史的な初ブロックトレードの意義

2026年5月4日、予測市場は単なる個人投資家の興味本位の市場から脱却し、制度圏金融の領域に正式に参入した。史上初の制度圏ブロックトレードが成立したと同時に、投資銀行バーンスタイン（Bernstein）は2030年までにこの市場が1兆ドル規模に成長するという画期的なレポートを発表した。これは、分散型の予測インフラが高度な金融的正当性を確保し、新たな局面を迎えたことを示唆している。

予測市場は今や、断片化された伝統的なベッティングサイトの限界を超え、制度圏の資本が流入する新しい分散型金融予測の時代へと突入している。

今回の変化の核心的なマイルストーンは、2026年5月4日にKalshi取引所で実行された初の制度圏ブロックトレードである。Greenlight Commodities（グリーンライト・コモディティーズ）とJump Trading（ジャンプ・トレーディング）が参加したこの取引は、Montauk Capital（モントーク・キャピタル）の主導で成立した。今回の取引は、予測市場が大規模な資本を受け入れられる流動性とインフラを備えていることを証明する「概念実証（PoC）」の事例として評価されている。

歴史的マイルストーン：初の制度圏ブロックトレード成立

当該ブロックトレードのメカニズムを見ると、参加者は伝統的な炭素排出権先物取引の代わりに、環境商品の結果と連動したKalshiの特殊目的イベント契約を活用した。これは、機関投資家が複雑な経済的リスクをヘッジするために、予測市場の柔軟な契約構造を選択し始めたことを示している。バーンスタインは、このようなカスタマイズされた契約と米国の規制環境の変化が、個人中心だった市場を再編していると分析した。

• 指定契約市場（DCM）の登録申請件数が過去1年間で2倍以上に増加し、制度的基盤が強化された。
• 大規模な資金執行を可能にするブロックトレード専用ファシリティの可用性が拡大し、機関のアクセシビリティが改善された。
• 上場されたイベント契約の種類が2021年の131件から2025年には約1,600件へと爆発的に増加した。
• 米国CFTCとSECの規制枠組みが成熟するにつれ、機関投資家の法的不確実性が解消されている。

バーンスタインのアナリスト、ゴータム・チュガニ（Gautam Chhugani）氏は、2026年の取引代金が前年比370%急増し、2,400億ドルに達すると見込んだ。このような成長の背景には、2025年から2030年の間に約80%に達する年平均成長率（CAGR）がある。以下の表は、バーンスタインが提示した具体的な市場成長の道筋を示している。

市場の質的な変化も目立っている。現在、Polymarket（ポリマーケット）とKalshiの取引量の約62%を占めるスポーツベッティングの比率は、2030年までに31%水準へと緩和される見通しだ。代わりに機関投資家は、経済指標、原材料価格の変動、政策決定など、実質的な経済的ヘッジが可能な契約に集中している。このような流れは、予測市場が単なるギャンブルではなく、精巧な金融ツールへと進化していることを裏付けている。

成長痛：初のインサイダー取引事例と監督の必要性

しかし、急激な成長に伴う副作用も現れている。2026年初頭、米国および同盟国の軍事作戦に関連するPolymarketの契約で約5億ドルの取引が発生し、その過程でインサイダー取引の疑惑が提起された。ブロックチェーン分析の結果、主要な事件の直前に極めて正確なベッティングを実行したウォレットクラスターが発見され、市場監視体制の強化の必要性が浮上した。

このような法的・倫理的な課題にもかかわらず、規制当局の態度は徐々に明確になっている。指定契約市場（DCM）ライセンスを保有する取引所が増え、ブロックチェーンベースの透明な取引追跡が可能になったことで、過去の不透明なベッティング市場とは差別化された監督体系が構築されつつある。これは、機関投資家が安心して参入できる環境の醸成に寄与している。

結論として、2026年5月は予測市場が制度圏の資産クラスとして確固たる地位を築いた時期として記録されるだろう。バーンスタインの分析のように、この市場はもはや個人投資家の専売特許ではなく、機関資本に固有のヘッジ手段を提供する「新しい金融プリミティブ」として機能している。インフラの成熟と規制の整備が加速するにつれ、予測市場はグローバル金融システムの核心的な予測ツールとして浮上する見通しだ。