韓国金融委員会、2026年7月にトークン証券ガイドラインを公開予定：資産のバンドリングと制度整備を加速

2026年5月15日、大韓民国金融委員会は資本市場の革新的な変化を予告するトークン証券（ST）ロードマップを発表した。金融委は来る2026年7月までにトークン証券の具体的な運用指針を公開し、従来の単一資産中心の発行体系を、複数の基礎資産を一つにまとめる「バンドリング」方式へと拡大する計画だ。

今回の措置は、ブロックチェーン技術を伝統的金融の核心に統合し、コスダック（KOSDAQ）市場に新たな活力を吹き込むための戦略の一環である。特に2027年2月に予定されているブロックチェーンベースの証券の正式な法的枠組み施行に先立ち、市場の不確実性を解消し、制度的基盤を整える重要なマイルストーンになると思われる。

金融委員会が2026年7月に公開するガイドラインは、トークン証券の技術的標準と発行手順を具体化することに重点を置く。これは法の施行前までに発生し得る規制の空白を埋め、企業が新しい制度に合わせてビジネスモデルを調整できる十分な時間を提供するためだ。

トークン証券の制度圏への編入は、韓国金融市場がデジタル資産の効率性と伝統的金融の安定性を結合する歴史的な転換点となるだろう。

今回の改編の核心は、複数の基礎資産を活用した「セット型」トークン証券発行の許可だ。例えば、以前は個別のオフィスビル1棟のみを対象とした分割投資が可能だったが、今後はソウル市内の10棟のビルを一つのポートフォリオとして構成し、トークン化できるようになる。このような変化は、投資家により多様化されたポートフォリオを提供し、発行体の資金調達効率を高めるものと期待される。

発行体口座管理機関の新設と技術的監督

国会を通過したトークン証券関連法案は、「発行体口座管理機関」という新しい金融機関の類型を定義している。これらの専門機関は、トークン証券の発行および管理のための技術的インフラを直接運営し、分散型台帳技術が既存の証券規制の厳格な基準を満たしているかを常時監督する役割を果たすことになる。これは技術的革新を制度的な安全装置の中に受け入れるための核心的な装置だ。

• 分割投資プラットフォームを通じた個人の年間投資限度は、1,000万ウォンから2,000万ウォン程度に設定される予定だ。
• このような投資のハードルは、一般投資家の損失リスクを最小限に抑えつつ、市場の初期流動性を確保するための均衡点である。
• 金融当局は今後、市場の安定性と投資家の習熟度を考慮し、限度の引き上げを段階的に検討する方針だ。

立法スケジュールによると、2026年7月の詳細規則の発表後、2027年2月からはブロックチェーンベースの証券に対する全面的な法的効力が発生する。これは試験的事業の性格を持つサンドボックス規制を超え、トークン証券が制度圏内で正式な金融商品として取引される時代を意味する。金融当局はこれを通じて資本市場の透明性を高め、新たな投資機会を創出することを目指している。

制度的な明確性が可視化されるにつれ、大手金融機関の動きも速まっている。グローバルな仮想通貨取引所OKXと韓国投資証券が、国内取引所コインワン（Coinone）の株式40%買収に向けて交渉中であるというニュースは、こうした市場の期待感を反映する代表的な事例だ。機関投資家はトークン証券市場が開かれることで、伝統的金融とデジタル資産の結合がもたらす相乗効果に注目している。

グローバル金融ハブへの飛躍

最近、KOSPI指数が5,522ポイントを突破し史上最高値を記録するなど、韓国資本市場に対する肯定的な見通しが続いている。トークン証券市場の本格的な開放は、こうした上昇トレンドに拍車をかけ、海外投資家に韓国市場の魅力的なデジタル資産投資の機会を提供すると見られる。特に釜山を中心とした仮想資産デリバティブ市場の活性化計画と相まって、韓国のグローバル競争力はさらに強化される見通しだ。

結果として、2026年7月の規制発表は、韓国がグローバルトークン資産市場で主導権を確保する決定的な契機になると評価されている。金融当局は技術革新と投資家保護という二つの目標を同時に達成することで、K-金融のデジタル競争力を一段階格上げし、未来の金融市場の標準を提示することを目指している。