韓亞銀行 1 萬億韓元規模的 Dunamu 股份投資，因是否違反「金產分離」原則而面臨金融監管機構的嚴密審查

2026 年 5 月 18 日，韓國金融當局對韓亞銀行收購 Dunamu 股份展開深入審查，虛擬資產市場氣氛緊張。此次調查旨在確認韓亞銀行收購韓國最大虛擬資產交易所 Upbit 營運商 Dunamu 6.55% 股份的決定，是否違反了現行的「金產分離」原則。這項投資規模約 1 萬億韓元，被視為傳統金融機構進軍虛擬資產領域以來規模最大的一次，引起了業界的高度關注。

金融委員會 (FSC) 正在調查韓亞銀行此舉是否觸犯了《銀行法》中關於擁有非金融子公司股權的限制規定。特別是虛擬資產市場的波動性可能損害銀行系統穩定性的擔憂，是此次審查的核心背景。預計此次監管審查的結果，將成為決定未來韓國銀行業擴展數字資產業務範圍的重要分水嶺。

韓亞銀行於 2026 年 5 月 14 日召開董事會，一致通過從 Kakao Investment 手中購入 228 萬股 Dunamu 股份，交易金額約 1 萬億韓元（6.7 億美元）。根據 5 月 15 日發布的公告，此次交易將以收購舊股的方式進行，完成後韓亞銀行將成為 Dunamu 的第四大股東。金融委員會虛擬資產科在公告發布後立即展開了法律審查。

金融委員會正在密切審查韓亞銀行間接持有 Dunamu 股份是否違反了金融與虛擬資產分離的監管原則。

現行《銀行法》第 37 條禁止銀行持有非金融公司 15% 以上的股份，對於虛擬資產交易所等特定行業則適用更嚴格的標準。金融當局認為，如果將 Dunamu 歸類為產業資本，韓亞銀行的股份收購可能會損害金產分離原則的宗旨。此外，當局一直對銀行參與虛擬資產業務持保守立場，預計這一基調也將強烈反映在本次審查中。

韩亞銀行邁向次世代金融服務的戰略佈局

韩亞銀行表示，此次投資不僅是單純的股權收購，更是旨在強化次世代金融服務競爭力的戰略合作夥伴關係的一環。銀行方面計劃利用 Dunamu 的技術實力，開發韓元掛鉤穩定幣，並正式開展基於區塊鏈的海外匯款及代幣證券（STO）業務。特別是 Upbit 擁有的壓倒性市場佔有率和技術基礎設施，預計將成為韩亞銀行追求數位轉型的核心資產。

• 2025 年底：韩亞銀行與 Dunamu 開始共同開發基於 Giwa Chain 的 SWIFT 外幣匯款系統
• 2026 年 2 月：成功完成區塊鏈匯款系統的技術驗證（PoC）
• 2026 年 4 月：與 POSCO International 簽署三方戰略業務合作協議
• 2026 年 5 月 18 日：確認金融委員會正式啟動監管審查

若此次交易達成，韩亞銀行將作為 Dunamu 的主要股東，對整體經營行使間接影響力。這將進一步鞏固 Upbit 在虛擬資產市場的壟斷地位，同時成為韩亞金融集團大幅擴展金融科技投資組合的契機。市場原本預期此次投資將有助於提升韩亞金融集團的企業價值，但隨著監管風險浮現，股價呈現波動走勢。

業界專家分析認為，此次審查不僅是韩亞銀行一家的問題，更向整個韓國金融界傳遞了重大訊息。因為如果金融當局不批准此次投資或提出嚴苛條件，其他商業銀行進入虛擬資產市場的計劃將不可避免地需要全面修改。這極有可能成為展示韓國金融科技產業創新速度與監管之間衝突的象徵性案例。

此次股權收購的最終交易截止日期定於 2026 年 6 月 15 日。韩亞銀行和 Kakao Investment 正在等待當局的審查結果，並繼續為完成交易做準備，但若法律障礙無法消除，則不排除合約破裂的可能性。金融委員會表示將迅速進行法律審查，以盡量減少市場的不確定性。

即使金融當局批准股權收購，也很可能會附帶限制銀行參與虛擬資產業務範圍的附加條件。例如，限制行使表決權，或加強對虛擬資產相關風險資產的資本充實要求。這種有條件的批准可能成為銀行創新意願與當局穩健性管理之間的折衷方案。

未來展望與市場課題

總括而言，韓亞銀行收購 Dunamu 股份將成為韓國金融史上傳統金融與虛擬資產結合的最大規模實驗。預計將於 2026 年 6 月中旬公佈的審查結果，將成為日後重新確立韓國國內虛擬資產監管框架的決定性契機。民間對金融創新的意志與重視穩定性的當局監管之間將達成何種共識，備受各界關注。