テラフォーム・ラボ、ジェーン・ストリートの「秘密のテレグラム」を利用したインサイダー取引の疑いを提起：2022年のUST崩壊時に1億9,200万ドルの利益を得た状況

2022年のTerraUSD（UST）崩壊の傷跡を再び掘り起こす法廷闘争が激化している。Terraform Labsは最近、大手トレーディング企業Jane Streetが秘密のテレグラムグループを通じて市場で先回り売買を行ったという疑惑を提起し、攻勢を強めた。

2026年5月21日現在、公開された裁判資料によると、元インターンの開発者が内部情報を伝える架け橋の役割を果たしていた。これにより、Jane StreetがUSTエコシステムの終末的な「デス・スパイラル」の過程で莫大な利益を得ていたという具体的な状況が明らかになった。

Terraform Labsの破産管財人トッド・スナイダー（Todd Snyder）が提起した連邦訴訟（事件番号 1:26-cv-01504）は、Jane Streetのシステム開発者ブライス・プラット（Bryce Pratt）を重要人物として指名している。プラットは、過去にTerraformでインターンとして勤務した縁を利用して、Terraform内部の人間と秘密の通信窓口を維持し、未公開の重要情報をリアルタイムで入手していた疑いを持たれている。

プラットとTerraformの研究責任者は、会話内容を秘密に保つという明示的な利害関係にあり、プラットはテレグラムを通じて情報を送りながら『共有しないでほしい（don't share pls）』という要請を付け加えていた。

このような秘密のチャネルは、単なる親交維持を超えて、市場に公開されていないTerraformの対応戦略やUSTの健全性の状態を伝える通路として活用された。訴状には、Jane Streetがこれらの未公開情報に基づいてトレーディング戦略を修正し、USTのペグが崩壊する決定的な瞬間に攻撃的な売りポジションを取ることで、市場の崩壊を加速させたという内容が含まれている。

2022年5月の暴落時のタイムラインと操作疑惑

訴状によると、ジェーン・ストリートの動きは2022年5月7日から本格化した。当初、誤った取引ポジションからの脱却を試みていたジェーン・ストリートは、5月8日にUSTの安定性に関する非公開情報を入手した後、態度を急変させた。彼らはテラフォームの救済金融交渉の内容などの機密情報を活用し、さらなる暴落を誘発する方向で取引を執行した。

• 2022年5月7日：ジェーン・ストリートが初期の8,500万ドル規模のUSTスワップを通じて市場からの撤退を開始。
• 2022年5月8日以降：秘密のテレグラムグループを通じて入手した未公開情報に基づき、USTとLUNAの脆弱性を集中的に攻撃。
• 結果：ジェーン・ストリートは約1億 9,200万ドルの利益を上げたと推定され、これが400億ドル規模の市場価値の消失につながった。

ジェーン・ストリートが得たとされる1億9,200万ドルの利益は、当時の市場全体が被った400億ドル規模の損失と鮮明な対照をなしている。テラフォーム側は、ジェーン・ストリートが単に運の良いトレーダーではなく、内部情報を利用して市場の恐怖を最大化し、自らの利益のために崩壊を加速させた略奪的な行為者であると批判した。

ジェーン・ストリートはこれらの疑惑に対して強く反論し、2026年4月に裁判所へ棄却申請書を提出した。同社の広報担当者は、今回の訴訟がテラフォーム・ラボ経営陣による数十億ドル規模の詐欺によって発生した損失を第三者に転嫁しようとする「見え透いた恐喝の試み」であると規定した。彼らは、テラフォームがすでにSECとの訴訟で詐欺の容疑が認められ、44億7,000万ドルの罰金を支払うことで合意している点を強調し、すべての責任はテラフォームの経営陣にあると主張した。

法的攻防の中心にある事件番号1:26-cv-01504は、テラフォームの破産管財人が主導しており、これは破産財団の資産を回収するための広範な努力の一環である。2026年5月現在、裁判所はジェーン・ストリートの棄却申請に関する審理を進めており、法曹界では今回の事件が機関投資家の内部情報利用に関する新たな判例を残すかどうかに注目が集まっている。

今回の事件は、テラ騒動の責任をテラフォーム・ラボ内部의 失敗のみに限定していた従来の物語を複雑なものにする。もしジェーン・ストリートの容疑が事実であると判明した場合、暗号資産市場における大手機関投資家のモラルハザードや市場操作行為に対する規制を求める声がさらに高まると予想される。

今後の裁判の核心は、訴訟が証拠開示（ディスカバリー）段階に進めるかどうかにかかっている。もし裁判所が棄却申請を拒否し、本格的な調査を許可すれば、削除されていないテレグラムのログや追加の内部通信記録が世に明らかになり、2022年5月の真実に一歩近づくことができるだろう。