Terraform Labs 控訴 Jane Street 利用「秘密 Telegram」進行內幕交易：涉嫌於 2022 年 UST 崩盤期間獲利 1.92 億美元

揭開 2022 年 TerraUSD (UST) 崩潰傷疤的法律鬥爭正在升溫。Terraform Labs 最近加強攻勢，指控大型交易公司 Jane Street 透過秘密 Telegram 群組進行市場領先交易。

根據 2026 年 5 月 21 日公開的法院文件，一名曾任實習生的開發人員充當了傳遞內部資訊的橋樑。具體情況顯示，Jane Street 在 UST 生態系統終結性的「死亡螺旋」（death spiral）過程中獲取了巨額利潤。

由 Terraform Labs 破產管理人 Todd Snyder 提起的聯邦訴訟（案件編號 1:26-cv-01504）將 Jane Street 的系統開發人員 Bryce Pratt 列為核心人物。Pratt 被指控利用過去在 Terraform 擔任實習生的關係，與 Terraform 內部人士保持秘密溝通管道，並即時獲取未公開的重要資訊。

Pratt 與 Terraform 的研究主管有著保持對話內容機密的明確共識，Pratt 在透過 Telegram 發送資訊時還附上了「請勿分享（don't share pls）」的要求。

這些秘密頻道不僅僅是為了維持私人關係，更被用作傳遞 Terraform 未公開應對策略及 UST 穩健狀況的管道。訴狀指出，Jane Street 根據這些未公開資訊修改了交易策略，並在 UST 脫鉤的關鍵時刻採取激進的沽空部位，從而加速了市場崩潰。

2022 年 5 月崩盤時的時間線與操縱指控

根據訴訟內容，Jane Street 的行動自 2022 年 5 月 7 日起正式展開。最初試圖從錯誤交易倉位中撤出的 Jane Street，在 5 月 8 日獲取與 UST 穩定性相關的非公開資訊後，態度發生劇變。他們利用 Terraform 紓困談判內容等敏感資訊，執行旨在誘導進一步崩盤的交易。

• 2022 年 5 月 7 日：Jane Street 開始透過初期 8,500 萬美元規模的 UST 掉期（Swap）撤出市場。
• 2022 年 5 月 8 日以後：根據透過秘密 Telegram 群組獲取的未公開資訊，集中攻擊 UST 與 LUNA 的弱點。
• 結果：估計 Jane Street 獲利約 1.92 億美元，這導致了 400 億美元規模的市值蒸發。

據悉 Jane Street 獲得的 1.92 億美元利潤，與當時整個市場遭受的 400 億美元損失形成鮮明對比。Terraform 方面批評 Jane Street 並非單純幸運的交易員，而是利用內部資訊極大化市場恐慌，並為了自身利益加速崩盤的掠奪性行為者。

Jane Street 對這些指控表示強烈反對，並於 2026 年 4 月向法院提交了駁回申請。公司發言人將此次訴訟定性為「顯而易見的勒索企圖」，旨在將 Terraform Labs 管理層數十億美元詐騙造成的損失轉嫁給第三方。他們強調 Terraform 已在與 SEC 的訴訟中承認詐騙指控，並同意支付 44.7 億美元罰款，主張所有責任均在 Terraform 管理層。

法律糾紛核心的案件編號為 1:26-cv-01504，由 Terraform 的破產管理人主導，這是追回破產財團資產的廣泛努力之一。截至 2026 年 5 月，法院正在審理 Jane Street 的駁回申請，法律界正關注此案是否會為機構投資者利用內部資訊留下新的判例。

此案使原本將 Terra 事件責任僅限於 Terraform Labs 內部失敗的敘事變得複雜。如果 Jane Street 的指控屬實，預計對加密貨幣市場內大型機構投資者的道德風險和市場操縱行為的監管呼聲將進一步擴大。

未來審判的關鍵在於訴訟能否進入證據開示（Discovery）階段。如果法院拒絕駁回申請並允許展開正式調查，未被刪除的 Telegram 日誌及額外的內部通訊記錄將公諸於世，使我們離 2022 年 5 月的真相更近一步。