CFTC 主席 Michael Selig 敦促在 8 月休會期前通過明確法案...「若出現立法真空，監管機構將直接介入」

2026年7月9日，美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席 Michael Selig 向國會發出了強硬的最後通牒。他警告稱，如果國會在 8 月休會期前未能通過《數字資產市場明確法案》（Digital Asset Market Clarity Act），CFTC 將開始自行編寫所有規則。這番言論發表之際，市場的制度化進程正超越聯邦立法速度，例如 Swift 引入新的區塊鏈賬本，以及巴西 B3 交易所推出加密貨幣期權。

「如果國會不採取行動，監管機構最終將自行編寫所有規則，以填補立法空白。」

Selig 主席強調了在缺乏立法明確框架的情況下，行政規則制定的風險。他對目前市場結構法案雖然已非常接近通過，但政治僵局依然持續表示擔憂。特別是預計於 2026 年 8 月開始的國會休會期，將成為決定法案成敗的關鍵分水嶺。

《明確法案》（H.R. 3633）的立法現狀與爭議點

被稱為 H.R. 3633 的《數字資產市場明確法案》在第 119 屆國會中取得了重大進展。繼 2026 年 5 月 14 日通過參議院銀行委員會後，該法案於 6 月 1 日由參議員 Tim Scott 提交報告，目前正等待參議院全體表決。根據諮商會（Conference Board）的報告，該法案獲得了跨黨派支持，但對具體條款仍存在分歧。

• 是否允許穩定幣發行商就其持有的資產支付利息
• 解決與 2025 年 7 月 18 日頒布的《天才法案》(GENIUS Act) 之間的衝突
• 確定證券交易委員會 (SEC) 與商品期貨交易委員會 (CFTC) 之間的管轄權界限

特別是與 2025 年 7 月 18 日生效的《天才法案》的一致性問題是核心爭議點。《天才法案》禁止支付型穩定幣發行商就其儲備金支付利息，但《明確法案》(Clarity Act) 的部分條款試圖放寬這一限制，導致參議院內部的爭論加劇。根據世達律師事務所 (Skadden) 的分析，關於這類補償支付權利的討論是導致法案最終通過延遲的主要原因。

Selig 主席過去曾在 SEC 與現任 SEC 主席 Paul Atkins 緊密合作。憑藉這種人際網絡，CFTC 和 SEC 強調機構間的協調，並形成了統一的監管戰線。兩位機構首長展現了即使在立法真空的情況下仍致力於維持監管一致性的決心，例如在 2026 年 3 月 17 日發布了共同指引。

市場加速與監管不確定性

儘管監管延遲，市場創新並未停止。2026 年 7 月 9 日，SWIFT 與全球 17 家主要銀行合作，開始試行利用代幣化數位資產的 24 小時區塊鏈支付平台。同日，巴西 B3 交易所亦推出了以比特幣、乙太幣及 Solana 期貨為基礎資產的期權產品，擴大了機構投資者的參與渠道。

Selig 主席指出，在缺乏明確規則的情況下要求合規，會為企業帶來巨大成本。他在 Bitcoin 2026 大會上提到，企業在未能準確理解自身義務的情況下，努力去符合模糊的標準，這種情況令其付出沉重代價。他認為，行政規則的制定在提供法律確定性方面存在局限。

未來展望與政策應對

2026 年 8 月的休會期預計將成為決定《明確法案》命運的最後機會。若法案處理受阻，市場預計將進入由監管機構主導的新行政規則時代。業界專家認為，透過立法確立市場結構是最佳方案，但在最壞的情況下，SEC 與 CFTC 的共同行政指引將取而代之。

塞利格主席評估法案通過已近在咫尺，但同時暗示，若議會延遲作出決定，當局正構思一套自有的路線圖。這被解讀為一種策略，既展現了當局消除監管不確定性的決心，同時亦向立法機關施壓，要求其儘快採取行動。