テラフォーム・ラボ破産裁判所、ジャンプ・トレーディング訴訟の証拠採用を許可... 4件の遅延債権請求を永久に遮断

2026年7月10日、米破産裁判所は、テラフォーム・ラボ（Terraform Labs）の清算信託がジャンプ・トレーディング（Jump Trading）に対して提起した40億ドル以上の訴訟において、係争中の証拠を使用することを許可するという戦術的な勝利をもたらした。しかし同時に、裁判所は厳格なタイムラインの遵守を強調し、遅れて提出された4件の債権者請求を永久に遮断した。これは、44億7,000万ドルのSEC和解金を処理しなければならない信託側に訴訟ツールを提供する一方で、新たな請求者の参入を防ぐことで破産手続きの終結を早めようとする措置と解釈される。

「今回の訴訟は、テラフォームの負債とSECの罰金の負担をジャンプ・トレーディングと債権者に転嫁しようとする、見え透いた試みに過ぎない。原告側は、テラフォームの責任を被告に押し付けるために、一連の主張を捏造している。」

今回の判決は、テラフォーム・ラボの資産清算プロセスにおいて重要な分水嶺となる見通しだ。裁判所は、清算信託がジャンプ・トレーディングとの訴訟で当該文書を活用する権利を認めることで、2022年のテラUSD（UST）崩壊時におけるジャンプ・トレーディングの役割を解明する道を開いた。一方、棄却された4件の債権請求は、すでに設定された期限を過ぎたものであり、裁判所は既存の債権者の利益保護のために例外を認めなかった。

ジャンプ・トレーディングに対する40億ドル規模の攻勢

テラフォームの清算信託は、ジャンプ・トレーディングが2022年のテラUSD崩壊を加速させる一因となったと主張し、40億ドル以上の損害賠償を求めている。信託側は、ジャンプ・トレーディングがマーケットメイカーとして不適切な介入を行い、アルゴリズム型ステーブルコインのペグ外れを誘発したか、あるいはその過程で不当な利益を得たと疑っている。今回許可された証拠は、これらの容疑を立証または反論する上で中心的な役割を果たすと見られ、訴訟の行方によって債権者への回収額が大きく変動する可能性がある。

• 2024年1月：テラフォーム・ラボ、米国でチャプター11（連邦破産法第11章）の適用を申請
• 2024年6月：SECと44億7,000万ドル規模の民事和解が承認
• 2024年8月9日：一般債権者請求期限（General Bar Date）が経過
• 2026年3月31日：事後確認報告書基準、依然として債権者への配当は未実施

裁判所が4件の遅延請求を却下したことは、2024年8月9日に設定された債権請求期限（Bar Date）の法的効力を再確認したものである。破産裁判所は、手続きの予測可能性と最終性を確保するために期限後の請求を厳格に制限してきており、今回の決定も既存の債権プールの希薄化を防止する意図が含まれている。これは、信託が潜在的な配当を準備する過程で法的不確実性を排除する重要な段階であると評価されている。

テラフォーム・ラボがSECに支払うべき44億7,000万ドルの和解金は、信託運営にとって多大な財務的圧力となっている。2026年3月31日付の事後確認報告書によると、信託はまだ実質的な配当を開始できていない状態であり、したがってジャンプ・トレーディングから回収しようとしている40億ドルは、資産回復に向けた取り組みの核心的な構成要素である。以下の財務状況の要約は、現在テラフォーム・ラボが直面している巨額の和解金と訴訟額の規模を明確に示している。

ジャンプ・トレーディング側は、今回の訴訟を「責任転嫁」であると非難し、強力に反発している。彼らは、テラフォーム・ラボが自らの過失によって発生したSECの罰金を他人に押し付けようとしていると主張し、法廷闘争を継続する意向を明らかにした。市場の専門家たちは、今回の判決が主要なマーケットメイカーの責任範囲を設定する重要な先例になると見ており、2022年のクリプト・ウィンター（仮想通貨の冬）の傷跡が依然として法廷で激しく争われていることを示唆している。

この過程で、裁判所は過去の費用請求に対しても厳格な基準を適用してきた。2025年4月9日、破産裁判所は法律事務所ホワイト＆ケース（White & Case）が請求した43万ドルの弁護士費用を棄却した経緯がある。裁判所は、当該法律事務所が公式に選任されていない状態で遂行した業務に対して報酬を支払う義務はないと判断しており、これは信託資産を最大限に保存して債権者への配当に活用しようとする裁判所の一貫した姿勢を示している。

今後のリスクと資産回収の見通し

清算信託が直面している最大の課題は、SECとの和解の履行とジャンプ・トレーディングからの資産回収の間にある。2024年6月に確定した44億7,000万ドルの和解金は、テラフォーム・ラボが保有する資産規模を大幅に上回る水準であるとされている。したがって、ジャンプ・トレーディングとの訴訟結果は、一般債権者が実際にどれだけの損失補填を受けられるかを左右する決定的な変数とならざるを得ない。

2022年のテラ騒動は、暗号資産市場の歴史上最大の崩壊の一つとして記録されており、その余波は4年が経過した2026年現在も法廷闘争へと続いている。今回の判決により、テラフォーム・ラボは訴訟において有利な立場に立ったが、4件の請求が棄却された債権者のように、救済を受けられない被害者も依然として存在する。市場は今、裁判所が許可した証拠が実際の裁判でどのような影響力を持つのか、そして信託がいつ頃最初の配当を開始するのかに注目している。

結論として、2026年7月10日の判決は、テラフォーム・ラボの破産手続きの終結に向けた重要な進展である。裁判所は、手続きの正当性と効率性のために、遅れて申請した債権者に対しては門戸を閉ざしたが、信託側には巨大なマーケットメイカーを相手に戦うための武器を与えた。今後展開される証拠開示プロセスと訴訟の進行状況は、テラ・エコシステム崩壊の真実を明らかにする最後のパズルのピースとなるだろう。