미즈호 증권, OCC 은행 설립 승인에도 서클에 '중립' 의견 유지... "규제 준수는 성장의 기본일 뿐"

2026년 7월 10일, 서클 인터넷 그룹(Circle Internet Group)은 미국 통화감독청(OCC)으로부터 국립 신탁 은행(National Trust Bank) 설립 승인을 최종 획득했다. 이번 승인은 블록체인 기술과 디지털 자산을 미국 금융 시스템의 핵심부로 통합하는 역사적인 이정표로 평가받으며, 서클이 기관 대상 수탁 서비스를 제공할 수 있는 법적 토대를 마련했다. 서클의 제레미 얼레어(Jeremy Allaire) CEO는 이를 블록체인 기술을 미국 금융 시스템에 도입하는 '결정적인 단계'라고 설명했다.

서클 내셔널 트러스트는 2026년 7월 10일 이후 영업을 시작할 수 있는 권한을 부여받았으며, 조만간 공식 개업할 예정이다. 현재 OCC는 은행 운영 개시에 대한 별도의 엄격한 기한이나 마감일을 설정하지 않은 상태다.

그러나 이러한 규제적 성과에도 불구하고 시장의 시각은 여전히 신중하다. 미즈호 증권(Mizuho Securities)은 승인 발표 사흘 뒤인 2026년 7월 13일, 서클에 대한 투자 의견을 '중립(Neutral)'으로 재확인했다. 단 돌레브(Dan Dolev) 분석가는 규제 승인 소식에 서클(CRCL)의 주가가 약 4~5% 상승하고 ARK 등 기관 투자자들이 비중을 확대한 점을 언급하면서도, 규제 준수는 스테이블코인 사업자가 갖춰야 할 기본적인 요건일 뿐 직접적인 성장 동력이 되기는 어렵다고 분석했다.

시장 점유율 격차와 글로벌 경쟁 현황

2026년 7월 중순 현재 스테이블코인 시장은 테더(USDT)의 압도적인 지배 구조가 지속되고 있다. 테더의 시가총액은 약 1,836억 달러로 전체 시장의 59.9%를 점유하고 있는 반면, 서클의 USDC는 약 753억 달러로 24.6%의 점유율을 기록하며 상당한 격차를 보이고 있다. 미즈호는 이러한 점유율 격차가 서클이 해결해야 할 핵심 과제라고 지적했다.

• 테더(USDT): 약 1,836억 달러 규모로 글로벌 거래소 유동성 및 역외 결제 시장을 주도함.
• USD 코인(USDC): 약 753억 달러 규모로 북미 기관 투자자 및 DeFi 생태계에 집중됨.
• DAI: 약 50억 달러 규모로 탈중앙화 금융의 주요 담보 자산으로 활용됨.
• 페이팔 USD(PYUSD): 약 27억 달러 규모로 페이팔의 결제 네트워크를 통한 소매 시장 공략 중임.

테더의 지배력은 역외 시장에서도 확인된다. 2026년 7월 13일 보고된 바에 따르면, 볼리비아 정부는 국가 결제 시스템에 테더를 통합하는 방안을 검토 중이다. 이는 서클의 USDC가 지향하는 규제된 달러 모델이 글로벌 유동성 측면에서 테더의 강력한 '오프쇼어' 영향력에 밀리고 있음을 보여주는 사례로 꼽힌다.

소매 결제 시장에서는 페이팔의 PYUSD가 강력한 경쟁자로 부상하며 서클의 입지를 위협하고 있다. 미즈호는 과거 2026년 1월 폴리마켓(Polymarket)에서의 USDC 활용 증가를 근거로 서클의 투자 의견을 중립으로 상향한 바 있으나, 이제는 단순한 규제 승인을 넘어 실질적인 기관 자금 유입과 소매 시장 영향력 확대를 입증해야 하는 시험대에 올랐다고 결론지었다.