[ND Insight] アドバイザーのためのクリプト：トークン化が実戦投入される時

2026年7月23日現在、資産のトークン化に関する議論は「可能性」の段階を過ぎ、「実行」の段階へと完全に移行した。金融アドバイザーはもはやトークン化を些末な実験として片付けることはできず、それはグローバル金融の核心部に統合される成熟した資産クラスとして定着した。資産運用専門家にとってトークン化は、もはや単なる技術的好奇心ではなく、ポートフォリオの多様化と効率性向上のための必須ツールとなった。

今月、米証券取引委員会（SEC）の「レギュレーション・クリプト（Regulation Crypto）」が本格的な規則制定段階に入り、オンチェーン実物資産（RWA）市場規模が335億ドルを突破したことで、制度的基盤が完成しつつある。このような変化は、アドバイザーが顧客に提供できる資産の範囲を画期的に広げるきっかけになると見られる。

ポール・アトキンズ委員長率いるSECは、2026年7月7日に発表した規制アジェンダを通じて、米国を「クリプトの首都」にするという意志を表明した。今回提案されたレギュレーション・クリプトは、初期段階のクリプトプロジェクトに対して期間限定の登録免除特典を提供しており、これはイノベーションを奨励すると同時に制度圏参入のハードルを下げる措置として評価されている。現在、この提案はホワイトハウス行政管理予算局（OMB）傘下の情報規制局（OIRA）の審査を受けている。

米国を世界のクリプトの首都にするという目標を達成するため、我々は新しい技術とイノベーションを受け入れる規制フレームワークを構築している。

市場の成長ぶりは具体的な数値で証明されている。2024年に平均79億ドル水準だったRWA市場（ステーブルコインを除く）は、2026年第1四半期に290億ドルへと急増したのに続き、2026年7月現在で335億ドルを記録し、前年比263%という爆発的な成長率を記録した。このような成長は主に機関投資家が好む資産クラスに集中しており、下のチャートはこの急激な上昇軌道をよく示している。

機関級インフラの完成：DTCCとその先へ

2026年7月15日、米国預託証券保管機関（DTCC）がブロックチェーンベースのトークン化証券の実取引を開始し、技術的なマイルストーンを打ち立てた。同日、セキュリタイズ（Securitize）とカンター・フィッツジェラルド（Cantor Fitzgerald）は、トークン化IPOフレームワーク構築のための協力を発表し、機関投資家の参入経路を拡大した。これらの動きは、トークン化がもはや概念実証（PoC）段階ではなく、実際の金融インフラとして機能していることを意味しており、次の表はここ数週間で発生した主要な制度的変化を要約したものである。

• 2026年7月16日：インジェクティブ（Injective）がオンチェーン名義書換代理人（Transfer Agent）の役割を果たすため、SECに承認を要請した。
• 2026年7月21日：SECタスクフォースがトークン化証券フレームワークおよび受託に関する業界の意見を収集し、規制の具体化に着手した。
• 主要な金融機関は、単なる技術実証を超え、実際のオンチェーン取引システムとトークン化IPOのためのフレームワークを稼働させ始めた。
• 伝統的な資産管理体制が、ブロックチェーンベースの転送代理人および決済システムへと急速に代替される様相を見せている。

現在、アドバイザーが選択可能な資産クラスは、国債やプライベートクレジットを超えて株式へと拡大している。特にトークン化株式は最も急速に成長するセクターとして浮上しているが、SECはこれらの資産が分散型プラットフォームで取引される際、伝統的な株主権である議決権や配当権が保証されない可能性があると警告している。したがって、アドバイザーは商品選択時に、当該トークンの法的権利関係を明確に把握しなければならない。

資産の安全な保管のため、コインベース・カストディ（Coinbase Custody）やクレジス（Cregis）のような機関級の受託サービスが市場の信頼を得ている。SECが最近、受託およびセーフハーバー（Safe Harbor）規定に注力していることに伴い、受託者（Fiduciary）としてアドバイザーが求める規制上の安定性が確保されつつある。これは、資産管理者が顧客のデジタル資産を保護する上で強力な法的根拠を提供する。

ただし、「イノベーション免除（Innovation Exemption）」規定下で取引されるトークンは、投資家保護の観点から伝統的な金融商品とは異なるリスクプロファイルを持つ可能性がある。アドバイザーは顧客の資産を配分する前に、当該トークンが株主としての権利を実質的に代弁しているかについて、徹底したデューデリジェンスを実施しなければならない。規制の過渡期においては、技術的な利点と法的リスクの間のバランスを取ることが、アドバイザーの核心的な能力となるだろう。

2026年下半期にはトークン化市場の規模が3兆ドルに迫ると見込まれており、これは金融業界全体の巨大なパラダイムシフトを予告している。金融アドバイザーはレギュレーション・クリプト（Regulation Crypto）の最終確定過程を綿密に注視し、到来する大規模な資産移動に備えてオンチェーン資産管理能力を強化しなければならない。トークン化はもはや選択ではなく、2026年以降の資産管理を定義する核心的な競争力となった。