[ND Insight] 顧問專用加密貨幣：代幣化投入實戰的時刻

截至2026年7月23日，關於資產代幣化的討論已完全從「可能性」階段轉向「執行」階段。金融顧問再也不能將代幣化視為邊緣實驗，它已成為整合至全球金融核心的成熟資產類別。對於資產管理專家而言，代幣化不再僅是技術上的好奇心，而是提升投資組合多樣化與效率的必要工具。

本月，美國證券交易委員會（SEC）的「加密貨幣監管條例」（Regulation Crypto）正式進入規則制定階段，且鏈上實物資產（RWA）市場規模突破335億美元，制度基礎正逐步完善。這些變化預計將大幅擴展顧問能為客戶提供的資產範圍。

由主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）領導的SEC在2026年7月7日發布的監管議程中，表達了將美國打造為「加密貨幣之都」的決心。此次提出的「加密貨幣監管條例」為早期加密貨幣項目提供臨時註冊豁免，此舉被評估為既能鼓勵創新，又能降低進入制度化市場門檻的措施。目前該提案正由白宮管理及預算局（OMB）下屬的資訊與監管事務辦公室（OIRA）進行審查。

為了實現將美國打造為全球加密貨幣之都的目標，我們正在建立一個擁抱新技術與創新的監管框架。

市場的增長趨勢由具體數據證明。RWA市場（不含穩定幣）從2024年平均79億美元的水平，在2026年第一季度激增至290億美元，隨後在2026年7月達到335億美元，創下同比263%的爆發性增長率。這種增長主要集中在機構投資者偏好的資產類別上，下方的圖表清楚地展示了這一陡峭的上升軌跡。

機構級基礎設施的完善：DTCC 與其後續發展

2026 年 7 月 15 日，美國存款信託與結算公司（DTCC）啟動了基於區塊鏈的證券代幣化實時交易，樹立了技術里程碑。同日，Securitize 與 Cantor Fitzgerald 宣佈合作建立代幣化 IPO 框架，擴大了機構投資者的准入途徑。這些舉措意味著代幣化已不再處於概念驗證階段，而是作為實際金融基礎設施運作，下表總結了近幾週發生的主要制度性變化。

• 2026 年 7 月 16 日：Injective 向美國證券交易委員會（SEC）申請批准，以擔任鏈上過戶代理人（Transfer Agent）。
• 2026 年 7 月 21 日：SEC 工作小組開始收集關於代幣化證券框架及託管的行業意見，著手具體化監管細則。
• 主要金融機構已超越單純的技術驗證，開始啟動實際的鏈上交易系統與代幣化 IPO 框架。
• 傳統資產管理體系正迅速被基於區塊鏈的過戶代理與結算系統所取代。

目前顧問可選擇的資產類別已超越國債與私募信貸（Private Credit），擴展至股票。特別是代幣化股票已成為增長最快的領域，但 SEC 警告稱，當這些資產在去中心化平台上交易時，可能無法保障傳統股東權利，如投票權或股息權。因此，顧問在選擇產品時，必須明確釐清該代幣的法律權利關係。

為了確保資產安全，Coinbase Custody 與 Cregis 等機構級託管服務正贏得市場信任。隨著 SEC 近期聚焦於託管及「安全港」（Safe Harbor）規定，顧問作為受託人（Fiduciary）所要求的監管穩定性正逐步獲得保障。這為資產管理者在保護客戶數位資產方面提供了強有力的法律依據。

然而，在「創新豁免」（Innovation Exemption）規定下交易的代幣，在投資者保護方面可能具有與傳統金融產品不同的風險特徵。顧問在配置客戶資產前，必須進行徹底的盡職調查，以確認該代幣是否實質代表股東權利。在監管過渡期，平衡技術優勢與法律風險將成為顧問的核心能力。

預計 2026 年下半年，代幣化市場規模將接近 3 兆美元，這預示著整個金融產業將迎來巨大的範式轉移。金融顧問應密切關注加密貨幣監管（Regulation Crypto）的最終確定過程，並強化鏈上資產管理能力，以應對即將到來的大規模資產轉移。代幣化已不再是選項，而是定義 2026 年後資產管理的核心競爭力。