エヌビディアの逆説：記録的な決算発表後の「投げ売り」、バンク・オブ・アメリカはなぜ「買い」を唱えるのか

エヌビディアが2026年5月20日に発表した2027年度第1四半期の決算報告書は、売上高816億ドルという驚異的な記録を打ち立て、金融市場に強力なマイルストーンを提示した。しかし、このような圧倒的な成長指標にもかかわらず、翌日の5月21日、エヌビディアの株価は下落圧力を受け、市場参加者を混乱させた。バンク・オブ・アメリカ（BofA）グローバル・リサーチは、この株価下落を単なる「ノイズ」と規定し、AIベースのスーパーサイクルがまだピークに達していないことを示唆し、強力な買い推奨を維持した。

エヌビディアの今回の株価下落は一時的な現象に過ぎず、我々はこれを強力な押し目買いの機会と見て、目標株価を350ドルに上方修正する。

市場は、エヌビディアが完璧に近い決算を発表したにもかかわらず株価が下落する、いわゆる「パーフェクト・ビートの逆説」を経験している。これは、投資家の期待値がすでに極限まで高まった状態で発生する「期待疲労」と、利益確定売りの欲求が重なった結果と解釈される。バンク・オブ・アメリカは、このような変動性の中でもエヌビディアのファンダメンタルズがかつてないほど堅固である点を挙げ、今回の下落を長期的観点からの絶好の買い場と評価した。

記録的な四半期決算：数字で証明された成長

具体的な数値を見ると、エヌビディアの成長はまさに独歩的だ。第1四半期の売上高は前年同期比85%増の820億ドルに迫り、市場予想を大幅に上回った。特にAI需要の中核であるデータセンター部門の売上高は、前年比92%急増の750億ドルを記録して全体の成長を牽引し、調整後1株当たり利益（EPS）も予想値の1.77ドルを上回る1.87ドルを記録した。

• 2027年度第1四半期総売上高：816億〜820億ドル（前年同期比85%増）
• データセンター部門売上高：750億ドル（前年同期比92%増）
• 調整後1株当たり利益（EPS）：1.87ドル（市場予想の1.77ドルを上回る）
• 四半期フリーキャッシュフロー（FCF）：490億ドルで過去最高を更新

決算発表直後に株価が下落した背景には、「好材料はすでに織り込み済み」という認識が強く働いた。アナリストたちは、エヌビディアの業績が客観的に優れていたにもかかわらず、積極的なトレーダーたちが期待していた非公式の予想値である「ウィスパー・ナンバー」を圧倒するほどのサプライズではなかったと評価した。これにより、5月21日の決算発表直後、好材料の出尽くしによる売りが続き、株価に下押し圧力を加えたものと見られる。

バンク・オブ・アメリカのビベック・アリヤ（Vivek Arya）アナリストは、このような市場の反応に真っ向から反論し、「押し目買い（Buy the Dip）」を勧告した。彼は、短期的な変動に振り回されるよりも、エヌビディアが持つ圧倒的な市場支配力とAIインフラの拡張性に注目すべきだと助言した。BofAは今回の決算発表後、エヌビディアの今後の会計年度の売上高および収益予想を上方修正し、企業の長期的な成長価値を再確認した。

1.7兆ドル規模のAI市場機会

BofAが提示した350ドルの目標株価は、AIインフラ支出に対する強力な確信に基づいている。同社は、2030年までにAIデータセンターシステムの有効市場（TAM）規模を、従来の1.4兆ドルから1.7兆ドルへと大幅に上方修正した。2026年はAIアクセラレータ市場が本格的に加速する年となり、エヌビディアは次世代チップの供給を通じて市場シェアをさらに強固にするものと展望される。

エヌビディアの強力な現金創出力も、今後の株価上昇の核心的な原動力として指摘されている。BofAは、エヌビディアが2026年から2027年にかけて約4,000億ドル以上のフリーキャッシュフローを創出できると見込んでいる。このような莫大な資金力は、自社株買いや配当拡大といった株主還元策につながる可能性があり、これは株価の再評価（リレーティング）を導くもう一つの触媒となる可能性が高い。

結論として、現在エヌビディアを巡る株価の変動性は、長期的な成長軌道において発生する一時的なノイズに近い。市場は短期的な数値に一喜一憂しているが、エヌビディアのファンダメンタルズは依然としてAI産業の中心で強力なエネルギーを放っている。投資家にとって、現在の下落局面は優良な資産をより有利な価格で確保できる戦略的な機会を提供している。

エヌビディアは今や単なるチップメーカーを超え、パーソナルAIやロボティクス・エッジという新たなフロンティアへと向かっている。かつてのコンピューティングがパーソナルコンピュータに限定されていたとすれば、未来のコンピューティングはあらゆる機器に知能を付与する方向へと進化するだろう。このような技術的転換期の中で、エヌビディアが示す圧倒的な業績と現金創出力は、今後数年間にわたって持続するAIスーパーサイクルの強力な証拠となる。