幣安更改大宗商品 TradFi 永續合約定價方式... 加強週末流動性應對

由 2026 年 5 月 8 日 21:00 (UTC) 起，幣安將從根本上更改大宗商品 TradFi 永續合約的定價方式。將引入動態的「訂單簿指數加權移動平均 (Orderbook EWMA)」模型，以取代現有的靜態「固定模式 (Fixed Mode)」。

此舉是在幣安擴大股票掛鉤合約並加強傳統金融資產類別僅幾天後發佈的。這被視為一項戰略演變，旨在管理 24 小時運作的數位資產流動性與營運時間受限的全球大宗商品市場之間的摩擦。

從 2026 年 5 月 8 日起適用的新價格指數計算方式將全面引入大宗商品 TradFi 永續合約。現有的固定模式在基礎資產市場關閉的週末或每日休市期間會固定價格，但新模型將利用幣安內部的訂單簿數據即時計算價格。

「幣安持續審視產品及服務提供，以確保為所有用戶提供最佳體驗，此次更新亦是其中的一部分。」

固定模式的局限性在於傳統市場停市期間無法反映加密貨幣市場的波動。訂單簿 EWMA 模型根據平台內的流動性動態更新價格指數，即使在休市期間也能為交易者提供更準確的價格指標。

保證金管理及清算風險的變化

由於價格指數在離線時段也會波動，交易者可能會面臨意料之外的追加保證金通知或清算風險。由於價格不再固定，而是根據即時訂單簿活動變動，建議在波動較大的週末期間維持比平時更高的抵押品水平。

根據幣安的報告，近期傳統資產永續合約的週末交易量激增超過 300%。這種需求的激增加速了更穩健定價機制的引入，以有效管理市場波動和參與度。

幣安透過此次更新，正在構建一個 24 小時交易環境，作為傳統證券公司或經紀商的替代方案。這被解讀為意圖在維持從 0.02% 掛單手續費（Maker fee）起跳的具競爭力成本結構的同時，透過技術升級提供機構級的交易環境。

TradFi 永續合約系列從 2026 年 1 月的黃金和白銀合約開始，已擴展至特斯拉 (TSLA)、亞馬遜 (AMZN) 等主要股票資產。預計於 2026 年 5 月 6 日新增的 AMD 和高通 (QCOM) 合約，顯示幣安正在加速打破加密貨幣與傳統金融的界限。

從技術上而言，訂單簿 EWMA 方式並非計算特定時間點的價格，而是對一定期間內的訂單簿深度和報價變動進行加權平均。與僅依賴休市時最後成交價的固定模式相比，這種結構能更靈活地應對劇烈的價格波動。

隨著週末期間加密貨幣市場的流動性加速轉移至傳統金融市場，靜態價格模型產生了無法反映市場實際價值的問題。幣安希望透過此次轉型，將週末交易期間可能發生的價格偏離現象降至最低。

用戶可以以掛單（Maker）0.02%、吃單（Taker）0.05% 水平的手續費使用這些混合產品。然而，由於後端指數計算方式的變化是交易策略的核心變量，交易者應充分了解已公佈的技術規格。

特別是週末期間的價格波動可能會根據訂單簿的流動性深度而放大。交易者應在市場關閉期間也即時監控變動的指數，以確保充足的保證金，防止強制清算。

幣安的這一舉措表明，加密貨幣交易所正在超越單純的數位資產交易，演變成全球綜合金融平台。技術升級和產品線擴展預計將進一步加速未來與傳統金融市場的整合。