ティリス上院議員、CLARITY法案に強力な倫理規定を要求…5月の期限を前に立法の不確実性が増幅

米上院がCLARITY法案通過に向けた土壇場の総力戦に突入する中、トム・ティリス（Thom Tillis、共和党・ノースカロライナ州）上院議員が、強力な倫理および利益相反防止条項の挿入を支持の条件として掲げ、決定的な変数として浮上した。2026年4月27日の報道によると、ティリス議員のこの要求は、法案の最終合意を遅らせる新たな障害となっている。TDコーウェン（TD Cowen）やギャラクシー（Galaxy）などの主要分析機関は、現在の法案通過確率を50%以下と低く評価しており、2026年の中間選挙サイクルが本格化する前に立法の窓口が急速に閉じつつあると分析した。

利益相反防止条項が含まれないのであれば、暗号資産市場構造法案を支持しない。

ティリス議員は、暗号資産市場の透明性を確保するために厳格な倫理的ガイドラインが不可欠であるという立場を堅持している。TDコーウェンは、同議員を立法プロセスの「最新の障害」と指名し、要求が受け入れられない場合、上院金融委員会での採決自体が不可能になる可能性があると警告した。このような強硬な姿勢は、過去数ヶ月間続いてきたステーブルコインの収益率に関する議論と相まって、法案の全体スケジュールを揺るがしている。

CLARITY法案の生存可能性：50対50の賭け

業界内部の楽観的な見通しとは対照的に、金融アナリストの視点ははるかに慎重だ。TDコーウェンのジャレット・セイバーグ（Jaret Seiberg）アナリストは、法案通過確率を約33%と提示し、議会がこの法案を処理できる唯一の経路は超党派の合意のみであると強調した。2026年4月末現在、ポリマーケット（Polymarket）の予測市場でも通過確率が50%前後に留まっており、市場参加者の間でも意見が真っ二つに分かれていることを示している。

• 倫理条項：ティリス議員が要求する利益相反防止ガイドラインの導入の是非。
• ワールド・リバティ・ファイナンシャル（World Liberty Financial）：トランプ家の暗号資産プロジェクトに対する政治的攻防と民主党の支持負担。
• イラン関連のマネーロンダリング防止（AML）：ホルムズ海峡の通行料の暗号資産決済の可能性に伴う規制強化の圧力。
• クレジットカード競争法（Credit Card Competition Act）：暗号資産法案とは無関係なクレジットカード関連立法の併合の試み。
• ステーブルコインの収益率：収益創出型ステーブルコインの規制方式をめぐる技術的な異論。

特にステーブルコインの収益率をめぐる論争は、法案テキストの公開を遅らせる核心的な要因となっている。当初2026年4月中旬に予想されていた法案草案の発表は、ティリス議員が提案した収益率関連の文言に関する集中的な交渉が続いたことで延期された。上院金融委員会の委員長であるティム・スコット（Tim Scott）議員は、まだ公式なマークアップ（逐条審査）の日程を決められずにいる実情だ。

立法の遅れが続く中、規制当局の動きはさらに具体化している。2026年3月17日、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）は、特定の暗号資産活動に連邦証券法を適用する共同指針を発表し、議会の立法の空白を埋めようとする動きを見せた。このような規制当局の先制的な措置は、議会が明確な法的枠組みを構築すべきだという圧力をさらに強めている。

市場参加者は、このような立法的不確実性の中でも、それぞれ異なる対応を見せている。資産運用会社ストライブ（Strive）は最近、6,000万ドル相当のビットコイン789枚を追加購入し、企業の暗号資産採用の意志を露わにした。一方で、連邦公開市場委員会（FOMC）の決定を控え、暗号資産ファンドから12億ドル規模の資金が流出するなど、マクロ経済的な不安が市場全体に広がっている。

5月のデッドライン：立法の成否を分ける分水嶺

バーニー・モレノ（Bernie Moreno）上院議員は、もし法案が2026年5月までに上院本会議に上程されなければ、中間選挙の局面に入り、立法の動力が完全に失われる可能性があると警告した。5月はCLARITY法案の運命を決定づける決定的な月になると見られ、上院金融委員会のマークアップの有無がその最初の号砲となる見通しだ。

結局、CLARITY法案の行方は、ティリス議員が提起した倫理的ガイドラインとステーブルコインの収益率規制の間の妥協点を見出せるかどうかにかかっている。2026年5月という時間的制約の中で、議会が超党派の合意を導き出せなければ、米国の暗号資産市場は再び規制の不確実性という長いトンネルに進入する可能性が高い。最終的な法案テキストの公開が、今後の市場の行方を決定する最も重要なマイルストーンとなるだろう。