Blockchain.com、米SECにIPO書類を非公開で提出：2026年の暗号資産企業による公的市場への参入が本格化

2026年5月21日、暗号資産業界で最も歴史のある企業の一つであるBlockchain.comが、米証券取引委員会（SEC）に新規株式公開（IPO）のための上場申請書類を機密扱いで提出した。この動きは、Circle、Gemini、BitGoなどの主要なデジタル資産企業が公的市場への進出を続けている中で行われた。Blockchain.comは2026年内の上場を目指しており、これは年初の暗号資産市場の変動にもかかわらず、業界のリーダーたちが公的市場に対して抱いている強い信頼を示唆している。

「Blockchain.comによる今回の上場申請書類の提出は、暗号資産企業が制度化された金融市場へと組み込まれようとする2026年の大きな潮流を象徴するマイルストーンである。」

同社は今回のIPOを通じて成長のための資本を拡充し、ブランドの信頼性を高める計画だ。業界アナリストは、Blockchain.comが2026年の上場を目指す複数の暗号資産企業の一つとして、市場の成熟度を証明する役割を果たすと見ている。特に、今回の機密提出という方式は、上場直前まで財務情報を非公開に保ちながら、市場の状況に柔軟に対応しようとする戦略であると解釈されている。

財務プロファイル：収益構造の変化とバリュエーション

Blockchain.comの企業価値は、過去のピーク時の140億ドルから、現在は約70億ドル水準に調整されたとされている。2025年末に報告された収益モデルによると、全売上高の約60%が機関投資家向けのプライム・ブローカレッジおよびブロックチェーン市場サービスから発生している。残りの40%は、約3,900万人の認証済み個人ユーザーを抱えるリテール部門が占めており、過去のリテール中心から機関投資家中心への構造改革に成功したことを示している。

• 現在の推定企業価値：約70億ドル（過去最高値の約50%水準）
• 機関投資家向け売上の割合：総収益の60%（プライム・ブローカレッジおよび市場サービス）
• リテール基盤：3,900万人以上の認証済みユーザーを確保
• 直近の資金調達：2026年3月にエクイティ・ファンディング・ラウンドを完了

上場準備のため、Blockchain.comは戦略的なリーダーシップの刷新を断行した。同社はIPOプロセスを専門的に牽引するために共同CEO（Co-CEO）体制を導入しており、これは公開市場の厳格な規制と投資家の要求に応えるための措置である。また、2026年3月に完了したエクイティ・ファンディング・ラウンドは、今回の上場書類提出に向けた事前準備段階であったと分析されている。

競争環境の側面では、Blockchain.comはKraken（クラーケン）のような大手取引所と上場時期を争っている。Krakenは2025年11月にすでにSECへ機密書類を提出しており、2026年上半期のデビューを目指している。Krakenは200億ドルの企業価値と15億ドルの売上を記録し、業界の上場における基準点を示しており、Blockchain.comはこれらと差別化された機関投資家中心のモデルを強調するものと見られる。

デジタル資産市場の全般的なボラティリティも、上場タイミングの核心的な変数である。ビットコイン価格が2025年10月に記録した史上最高値から約40%下落するなど、市場の不確実性は存在するが、ブロックチェーン・インフラ企業に対する評価は依然として肯定的である。フィンテックのサブセクターの中で、ブロックチェーン・インフラ企業は売上高に対して約17.3倍という高いマルチプルを記録しており、貸付プラットフォームなどの他の分野よりも高い価値が認められている。

規制環境の変化とSECの立場

2026年に入り、米SECの規制方針が多少緩和されたことで、暗号資産企業のIPOが弾みをつけている。SECは分散型台帳技術（DLT）を活用した証券の発行、取引、および決済を許可する例外的命令を検討するなど、革新的な取引システムに対して開放的な態度を見せ始めた。このような政策的変化は、Blockchain.comのような企業が規制の不確実性を解消し、公開市場に参入する上での肯定的な背景となっている。

2026年後半には、Blockchain.comの具体的な公募価格の算定と上場日が確定するものと予想される。投資家は、今回の上場が暗号資産産業の制度圏への定着を加速させるかどうかに注目している。特に、機関投資家の資金流入と規制当局の最終承認の可否が、今後数ヶ月間の市場における主要な注目ポイントになる見通しだ。