【分析】2026年第二季數碼資產回顧：比特幣 ETF 破紀錄資金流出與市場轉捩點

2026 年 7 月 9 日發佈的《2026 年第二季數碼資產回顧》指出，現貨 ETF 產品推出後出現了最強勁的資金撤離現象。僅在 6 月份，比特幣 ETF 就流出了 54 億美元，這表明受地緣政治緊張局勢和持續的避險 (risk-off) 模式影響，機構投資者的情緒急劇萎縮。

數碼資產市場正經歷現貨產品推出以來最大規模的 ETF 拋售期，並已到達歷史性的轉折點。

與 2026 年初的樂觀情緒形成鮮明對比，第二季成為了數碼資產領域出現紀錄性流出的時期，而傳統的 Ucits ETF 則取得了歷來最強勁的表現。這一趨勢被解讀為機構投資者正在重新審視其資產配置策略的指標。

6 月大逃亡：54 億美元蒸發紀錄

在 6 月份，比特幣 ETF 連續四週錄得負增長，經歷了自推出以來表現最差的一個月。儘管企業買家試圖以每枚比特幣約 67,000 美元的價格建立支撐位，但仍不足以阻止加速的拋售潮。下表總結了第二季發生的主要流出指標。

這種流出趨勢不僅是簡單的跌市訊號，更顯示出 ETF 資金流已成為比特幣市場結構中「邊際出價 (marginal bid)」的核心要素。這證實了一種結構性變化，即大規模資金撤離會對市場價格產生直接的下行壓力，下方的圖表則直觀地支持了這種流出規模的嚴重性。

以太幣 ETF 亦面臨與比特幣相似的命運。在2026年上半年，以太幣現貨 ETF 錄得自推出以來首次半年度淨流出，預示市場已進入收縮期。比特幣與以太幣同時出現資金流出，導致市場整體的流動性供應受限。

根據 Amberdata 的分析，市場內資金費率上升和流動性壓力是導致市場環境惡化的主要原因。特別是7日資金流向持續惡化，加劇了投資者的不安情緒，最終導致原有的正面趨勢完全逆轉。

CoinShares 指出，地緣政治緊張局勢和廣泛的避險氛圍是5月底開始出現大規模撤資的背景。在不確定的宏觀經濟形勢下，投資者傾向於從加密貨幣等風險資產中撤資，轉向更安全的資產。

相反，在這種下跌趨勢中亦觀察到不同的動向。俄羅斯最大的私人銀行阿爾法銀行 (Alfa-Bank) 決定根據新法規測試比特幣交易及託管服務；而 XRP 等特定資產在5月底的跌市中仍錄得資金流入，展現出相對的韌性。

Grayscale 對 2026 年下半年的前景仍持樂觀態度。分析指出，宏觀經濟需求和不斷改善的監管透明度將支撐數位資產的價值。特別是隨著與機構的聯繫進一步加深，市場的基本面預計將得到強化。

EY 將目前的市場定義為「雙向環境」(two-way environment)，即機構投資者已超越單純的試點營運，轉而做出謹慎的投資組合決策。儘管價格存在波動，但市場基礎設施仍在持續發展，因此有分析認為，第二季度的創紀錄流出並非長期的倒退，而是市場走向成熟的陣痛過程。