Coinbase 整合跨資產保證金，主張其作為業內唯一「全方位服務主經紀商」的地位

2026 年 4 月底，Coinbase Institutional 策略主管 John D’Agostino 對數字資產領域提出了大膽挑戰。他主張 Coinbase 目前已成為虛擬資產行業中唯一提供「全方位服務」的主經紀商。

這一宣言的背景是 2026 年 3 月達成的一個關鍵技術里程碑：現貨與衍生品持倉之間的跨資產保證金（cross-margining）整合。Coinbase 解釋稱，此舉終於彌合了虛擬資產原生基礎設施與傳統華爾街主經紀業務嚴格標準之間的差距。

D’Agostino 主管強調，Coinbase 的服務已超越單純的營銷術語，具備了符合華爾街定義的結構性要求。他明確表示，Coinbase 已具備在單一平台上為機構投資者提供所需所有金融服務的能力。

「Coinbase 現在透過提供現貨與衍生品持倉之間的跨資產保證金，成為唯一符合傳統意義上全方位服務主經紀商定義的平台。」

2026 年 3 月推出的跨資產保證金功能是幫助機構投資者實現資本效率最大化的核心技術。透過該功能，投資者可以整合不同資產類別的持倉來管理抵押品，這被視為傳統金融界主經紀業務中不可或缺的要素。

財務基礎與服務多元化的成果

Coinbase 此次進軍機構市場是以 2025 年創紀錄的財務業績為基礎。截至 2025 財年，Coinbase 總營收達到 72 億美元，較 2024 年增長 9%，表現強勁。

• 2025 年訂閱及服務營收達 28 億美元
• 服務佔總營收比重擴大至 40%，實現收益結構多元化
• 持有超過 70 億美元的現金及現金等價物，確保強大的流動性

特別是訂閱及服務營收佔比達到 40%，顯示 Coinbase 的業務模式已成功從以交易手續費為中心轉向以穩定的機構服務為中心。超過 70 億美元的充裕資金正成為擴展 Base 網絡及強化託管服務的長期投資動力。

在競爭環境方面，雖然 FalconX 等公司透過算法執行和信貸設施在機構市場表現活躍，但 Coinbase 以整合的服務堆棧作為差異化優勢。在去中心化金融（DeFi）市場持續波動的情況下（如近期 KelpDAO 的救援案例），機構對受監管的中心化主經紀商的需求預計將進一步提高。

市場波動中的制度化趨勢

2026 年 4 月單月 DeFi 市場發生約 130 億美元的損失，這正說明了為何機構投資者青睞 Coinbase 等受監管平台。KelpDAO 為支持 rsETH 而進行的緊急再資本化努力，雖然展示了行業的自救能力，但同時也凸顯了中心化安全機制的重要性。

政治環境亦支持虛擬資產進入主流金融。近期唐納·川普將虛擬資產定義為主流產業，實際交易數據也證明了這一主張的說服力。在這一趨勢下，Coinbase 正致力於成為受機構信任的核心基礎設施。

未來，Coinbase Institutional 計劃利用強大的資產負債表持續推動託管及鏈上創新。D’Agostino 主管預計代幣化市場的熱度將持續，並補充道，確立明確的監管框架仍是實現持續增長的重要課題。