ビットコイン「偉大なる循環」：長期保有者の供給量が新規買い手層へ移動し、市場構造が再編

2026年7月14日現在、ビットコイン市場は「偉大なる循環（Great Rotation）」と呼ばれる重大な構造的転換期を迎えている。ビットコイン価格が7月13日の売り浴びせの後、62,600ドル付近での安定を試みる中、オンチェーンデータはいわゆる「ダイヤモンド・ハンズ」と呼ばれる長期保有者の保有分が、新たな投資家層へと大量に移動していることを示唆している。

このような現象は市場の基礎体力が変化していることを意味しており、韓国の個人投資家からグローバルな大手銀行に至るまで、多様な主体がこの保有分を吸収している。供給面での持ち手の交代は、今後の市場のボラティリティを許容し、新たな支持線を形成する核心的な原動力になると評価されている。

ビットコイン市場の供給面では、長期保有者（LTH）が静かに保有分の分配を開始した。彼らは過去の価格上昇期から資産を保有してきた集団であり、現在の価格停滞局面を利用して新規の買い手に資産を移転している。このような循環は、連邦準備制度（Fed）による追加利上げの可能性が提起される不安定なマクロ経済環境の中でも、着実に進行している。

長期保有者は新世代の買い手に保有分を渡しているが、FRBの利上げ懸念が、市場が待ち望んできた最終的な降伏（Capitulation）を誘発する可能性は依然として残っている。

市場の専門家たちは、このような保有分の移動がビットコインの所有構造をさらに多角化させると見ている。特に、価格が62,600ドル付近で横ばいとなりエネルギーを凝縮する過程は、過去の強気相場の直前に見られた持ち手の交代現象と類似したパターンを示しているという分析が出ている。これは、短期的な価格変動にもかかわらず、市場の長期的なファンダメンタルズが強化されていることを示唆している。

オンチェーン指標と新規購入層のプロフィール

2026年7月11日時点で、ビットコインの総流通供給量は2,005万BTCを記録した。これは前年同期比で約0.82%増加した数値であり、HODLウェーブのデータは「古い供給量」が短期保有者の領域へと移動していることを明確に示している。これらのデータは、市場の流動性が供給過剰状態にあるのではなく、新たな需要によって吸収されていることを裏付けている。

• ビットコイン流通供給量：2,005万BTC（2026年7月11日時点）
• ビットコイン銀行採用指数：32%（主要金融機関25社を対象とした深度スコア）
• 米国政府保有量：324,552 BTC（約200億ドル以上の価値）

新規買い勢力の一翼を韓国の個人投資家が担っている。最近、韓国株式市場のKOSPI指数が急落する「メルトダウン」現象が発生したことで、株式市場から離脱した資金が暗号資産市場へと大量に流入した。これにより、韓国国内の暗号資産取引量は記録的な水準へと急増し、ビットコイン価格の下値を支える役割を果たした。

制度圏金融の動きも具体化している。戦略レポートによると、ビットコイン銀行採用指数は32%の深度スコアを記録しており、これは主要銀行25社がカストディ、取引、貸付、投資商品などのビットコイン関連サービスを本格的に構築していることを意味する。これらの銀行は、直接ビットコインを所有していなくても、1,390万BTCに達する潜在的市場を攻略するためのインフラを整備中である。

政府保有分の移動と底固め分析

一方、米国政府による大規模な資金移動は、市場に短期的な緊張感をもたらした。アーカム（Arkham）の報告によると、米国政府のウォレットは最近、押収された資産のうち2億8,800万ドル相当のビットコインとイーサリアムをコインベース・プライム（Coinbase Prime）へ送金した。米国政府は依然として32万BTC以上を保有しており、彼らの今後の動向は市場供給量の主要な変数として作用する見通しだ。

現在の市場状況について、アナリストたちは「底固め（Bottom Building）」が進行中であるとの診断を下している。保有者による投げ売りが見られるのは、通常、弱気相場の最終段階で発生する現象だからである。ただし、グラスノード（Glassnode）は、真の回復基調が始まる前に、市場の過熱や不良在庫を完全に一掃する「最終的な洗い流し（Final Washout）」のプロセスが必要になる可能性があると警告し、慎重な姿勢を維持している。

マクロ経済の側面では、ドナルド・トランプによるイラン攻撃の脅威といった地政学的リスクが、ビットコインの安全資産としての性質を試している。伝統的な安全資産である金価格が下落傾向にある中で、ビットコインが62,600ドル台を維持していることは、心強い兆候として解釈される。結局、今回の「偉大なる循環」が成功裏に終わるためには、対外的な経済変数を克服できる新規買い層の強力な支持基盤が不可欠である。