スワン・ビットコインCEO、トゥエンティ・ワン・キャピタルをテザーの「政治的ツール」と批判

2026年7月23日、スワン・ビットコイン（Swan Bitcoin）のCEOコーリー・クリップステン（Cory Klippsten）は、テザー（Tether）とジャック・マラーズ（Jack Mallers）に対して激しい批判を浴びせた。彼は、最近設立されたTwenty One Capitalが、ステーブルコイン発行元であるテザーの政治的利益を代弁するための手段であると主張した。クリップステンのこうした発言は、ビットコイン業界内での企業間競争が、政治的なロビー活動や権力争いに発展していることを示唆している。

Twenty One Capitalは、テザーが政治的な理由で資金を必要とする場所に資金を供給するための米国内の実体である。

クリップステンは、Twenty One CapitalがワシントンD.C.でテザーの影響力を拡大し、政治的ロビー活動を行うために設立された「米国内の実体」であると定義した。彼は特にジャック・マラーズのCEOとしての役割を「儀礼的（ceremonial）」であると切り捨て、実質的な決定権はテザー側にあることを示唆した。この主張には、テザーが米国の規制当局との関係を改善するために、Twenty Oneを隠れ蓑にしているという疑念が込められている。

儀礼的CEO論争：ジャック・マラーズの役割に対する疑問

ジャック・マラーズのリーダーシップに対する疑問も提起された。クリップステンは、マラーズが対外的な広告塔の役割に留まっていると主張したが、Twenty One Capitalの公式見解はこれと相反する。同社はマラーズをビットコインの普及を主導してきた「経験豊富な創業者」として紹介し、彼がストライク（Strike）の経営とTwenty Oneのリーダーシップを兼務していることを強調した。マラーズ自身もTwenty Oneを単なる投資会社ではなく「ビットコイン企業」と定義し、独自のビジョンを提示している。

• 2025年5月、テザーは暗号資産法案の可決に向け、民主党のロビー活動支援を追加した。
• 2026年の米中間選挙を控え、テザーの政府関係責任者であるジェシー・スピロが、暗号資産支援スーパーPACの議長に就任した。
• テザーは2025年にホワイトハウス東棟の撤去資金を支援するなど、政治的影響力を拡大してきた。
• ハワード・ラトニック氏らトランプ氏の側近との関係を通じて、政策形成過程に関与した。

これらの発言は、トゥエンティ・ワン・キャピタルがテザーのマイニング部門であるエレクトロン・エナジー（Elektron Energy）と合併し、規模を拡大してからわずか数ヶ月後のことである。これは、ビットコインのみを固守する純粋主義陣営と、テザーを中心とした制度圏の政治勢力との間で深まった対立を端的に示している。特に2026年4月に完了したエレクトロン・エナジーとの合併は、トゥエンティ・ワンがマイニング市場の巨頭へと成長する決定的な契機となった。

トゥエンティ・ワン・キャピタルの誕生の背景には、カンター・フィッツジェラルド（Cantor Fitzgerald）との緊密な協力があった。2025年12月にカンター・エクイティ・パートナーズとの企業結合を通じて上場した同社は、その後テザーのマイニング資産であるエレクトロン・エナジーを吸収し、全世界のビットコインハッシュレートの約5%を掌握するに至った。この過程で、カンター・フィッツジェラルドのハワード・ラトニック会長が、テザーと政界の架け橋の役割を果たしたとされている。以下は、トゥエンティ・ワン・キャピタルとテザーの主要な企業および政治的マイルストーンである。

法的対立と市場支配力

今回の対立は単なる口論ではなく、長期的な法的紛争の延長線上にある。スワン・ビットコインはすでに、テザーの共同創設者であるジャンカルロ・デバジーニ氏と元CEOのジャン・ルイ・ファン・デル・ヴェルデ氏を相手取り、英国の裁判所に提訴する計画である。彼らは、英領バージン諸島でのマイニング合弁事業の過程で発生した「自己取引」疑惑を核心的な争点としており、これがクリプステン氏がテザーの道徳性を攻撃する主な根拠となっている。

市場内での影響力という点において、トゥエンティ・ワン・キャピタルはすでに巨大な恐竜へと成長した。2026年7月時点で同社は43,514 BTCを保有しており、これは上場企業の中ではマイクロストラテジーに次ぐ第2位の規模である。既存の強者であったMARAを追い抜いたこの圧倒的な資産規模は、競合他社にとって脅威であり批判の対象となっており、クリプステン氏はこれらの資産が政治的な買収に使われる可能性があると警告した。2026年7月時点の主要上場企業によるビットコイン保有状況は以下の通りである。

政治的影響力と中間選挙

テザーの政治的動きは2025年から本格化した。テザーは暗号資産関連法案の議会通過のために民主党側のロビイストを雇用し、ホワイトハウス東棟の撤去資金を支援するなど、米政界との接点を広げてきた。特に2026年の中間選挙を控え、テザーの政府関係責任者であるジェシー・スピロ氏が暗号資産支援スーパーPACの議長に就任した点は、クリプステン氏の主張を裏付ける要素となっている。

2026年11月に予定されている米国中間選挙は、今回の企業間紛争が政策対決へと発展する分水嶺になると見込まれる。ビットコイン業界は純粋な技術的価値を志向すべきだというスワン（Swan）側の立場と、政治的ロビー活動を通じて制度圏内での地位を固めるべきだというテザー（Tether）側の戦略が、選挙過程でどのように衝突するのか注目が集まっている。結局、今回の論争はビットコイン企業の定義と、彼らが進むべき方向性に対する根本的な問いを投げかけている。