ゲームストップ、555億ドル規模のeBay買収を提案…ライアン・コーエンによる「Amazonの対抗馬」構築戦略

2026年5月4日月曜日、ゲームストップ（GameStop）がeBayを555億ドルで買収するという法的拘束力のない提案を発表し、流通およびEコマース業界に衝撃を与えた。ライアン・コーエン（Ryan Cohen）ゲームストップCEOが主導する今回の入札は、1株あたり125.00ドルを現金と株式の混合で支払う方式だ。これは中古市場を統合し、Amazonに対抗できる巨大Eコマース企業を構築しようとする攻撃的な動きと解釈される。

支出を増やしてもユーザー増加につながらない市場において、eBayのマーケティング予算は肥大化している。我々は年間20億ドルのコストを削減し、eBayを真のAmazonの競合相手にするつもりだ。

今回の提案は、ゲームストップが単なるビデオゲーム小売業者を超え、多角化されたEコマースの巨頭へと飛躍しようとする意志を込めている。ゲームストップはすでにeBayの株式5%を確保した状態であり、合併が成立した場合、コーエンCEOが統合法人のトップを務め、350億ドル規模の報酬を目標に事業拡大に乗り出す計画だ。

555億ドルの勝負手：買収条件と財務構造

ゲームストップが提示した1株あたり125ドルの買収価格は、eBayの直近の終値に対して約46%のプレミアムが上乗せされた金額である。買収総額의 50%は現金で、残りの50%はゲームストップの普通株で支払われる予定だ。株主は自身の選択に応じて支払い形態を決定する権利を持ち、按分（プロラタ）方式が適用される。

• 1株あたりの提案価格：125.00ドル
• 総買収価値：約555億ドル
• 代金支払構造：現金50%およびゲームストップ株式50%
• プレミアム水準：直近の終値基準で約46%

コーエンCEOは、eBayの運営効率を最大化するという具体的な計画を打ち出した。特に、2025会計年度基準で24億ドルに達していたeBayの販売・マーケティング費用から、年間20億ドルを削減するという目標を提示した。これは、アクティブ購入者の成長率が0.75%未満で停滞している状況において、過度なマーケティング支出を減らし収益性を改善するという戦略だ。

市場は即座に反応した。2026年5月4日午前、買収提案のニュースが伝わると、eBayの株価は前営業日比9.05%急騰し、52週高値となる107.34ドルを突破した。投資家たちは、今回のディールがeBayの停滞した成長に新たな突破口となることへの期待感を示している。

運営シナジーと統合リスクの共存

専門家たちは、オフラインの小売ネットワークを持つゲームストップと、デジタルマーケットプレイスであるeBay의 結合がもたらすシナジーに注目している。しかし、一部では「ミーム株」に分類されていたゲームストップが巨大テック企業を買収する過程で発生する財務的リスクや、企業文化統合の難しさを警告している。特に、ゲームストップ株のボラティリティが買収代金の価値を不安定にする可能性があるという指摘が出ている。

規制当局とeBay取締役会の承認の可否も鍵となる。eBay取締役会がゲームストップ株式を主要な決済手段として受け入れるか、そして独占禁止規制機関が今回の合併を市場競争の制限と判断するかが、今後の交渉の核心的な争点となる見通しだ。現在、eBay側は公式な立場を明らかにしていない。

今後の主要日程および注目ポイント

• eBay取締役会による公式提案の検討および受諾可否の発表
• 両社の株主総会を通じた合併案の決議手続き
• 連邦取引委員会（FTC）など規制機関による独占禁止審査の着手
• ゲームストップの追加資金調達および負債管理計画の公開

今回の買収提案は、ライアン・コーエンがゲームストップの体質改善のために投じた最大の勝負手と評価されている。もしこの取引が成立すれば、テック業界史上最大規模のM&A事例の一つとして記録されることになり、Eコマース市場はAmazonと新たな巨大連合軍との間の激しい競争局面へと突入することになる。

ゲームストップは今回の提案が法的拘束力のないものであることを明示したが、コーエンCEOはウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）とのインタビューで強い推進の意志を露わにした。彼はeBayが持つ潜在力を引き出し、中古取引およびリコマース（Re-commerce）分野の絶対的な強者に育てる計画だ。市場は今、eBay取締役会の公式な回答に注目している。