eBay, 게임스탑의 555억 달러 인수 제안 공식 거절: "신뢰성도 매력도 없다"

이베이(eBay Inc.)가 게임스탑(GameStop Corp.)의 555억 달러 규모 비자발적 인수 제안을 공식적으로 거절하며 기업 인수 시장에 큰 파장을 일으켰다. 2026년 5월 12일, 이베이 이사회는 라이언 코헨 게임스탑 CEO가 제시한 합병안에 대해 "신뢰할 수 없으며 매력적이지도 않다"는 결론을 내리고 이를 수용하지 않기로 결정했다.

이번 결정은 게임스탑이 지난 5월 초 이베이 주당 125달러를 제안하며 시작된 대담한 인수 시도에 대한 이베이 측의 최종 답변이다. 폴 프레슬러 이베이 이사회 의장은 코헨 CEO에게 보낸 서신을 통해 이번 제안이 주주 가치를 훼손할 위험이 크다는 점을 분명히 했다.

이베이 이사회는 게임스탑의 제안을 철저히 검토한 결과, 해당 제안이 회사의 전략적 방향과 일치하지 않으며 재무적 타당성 또한 부족하다고 판단했다. 이사회는 특히 게임스탑이 제시한 자금 조달 계획의 불확실성을 거절의 주요 원인으로 꼽았다.

우리는 게임스탑의 제안이 이베이 주주들에게 실질적인 가치를 제공하지 못하며, 제안된 거래 구조가 수반하는 위험이 잠재적 이익을 훨씬 상회한다고 확신한다.

게임스탑이 제시한 555억 달러의 인수가는 이베이의 최근 거래 가격에 상당한 프리미엄을 더한 수준이었다. 제안의 핵심은 50%의 현금과 50%의 게임스탑 보통주를 혼합하여 지급하는 방식이었으며, 이베이 주주들에게는 선택권이 부여될 예정이었다.

불투명한 자금 조달과 시장의 회의적 시각

게임스탑은 2026년 1월 31일 기준으로 보유한 약 94억 달러의 현금 및 유동 자산을 초기 자금으로 활용하겠다고 밝혔다. 나머지 자금은 TD 시큐리티즈로부터 받은 200억 달러 규모의 '높은 확신(Highly-confident)' 서신과 자사주 발행을 통해 충당하겠다는 계획을 세웠다.

• 주당 125.00달러의 인수 가격 제안
• 약 555억 달러에 달하는 총 기업 가치 평가
• 현금 50%와 게임스탑 보통주 50%로 구성된 대가 지급 방식
• TD 시큐리티즈의 200억 달러 규모 부채 조달 지원 의향

그러나 이베이 측은 TD 시큐리티즈의 서신이 법적 구속력이 없는 단순한 의향서에 불과하다는 점을 지적했다. 또한 게임스탑의 소매 부문 매출이 전년 대비 27% 감소하는 등 본업의 경쟁력이 약화된 상황에서, 변동성이 큰 게임스탑 주식을 인수 대가로 받는 것은 매우 위험한 도박이라는 분석이 지배적이다.

시장의 반응 또한 이베이 이사회의 우려를 뒷받침했다. 지난 5월 4일 인수 제안 소식이 전해졌을 때 이베이의 주가는 7.4% 급등하며 시장의 기대감을 반영했으나, 게임스탑의 주가는 오히려 3.4% 하락하며 자금 조달 능력에 대한 투자자들의 의구심을 드러냈다.

라이언 코헨 CEO의 이번 행보는 게임스탑을 단순한 비디오 게임 소매점에서 거대 지주회사로 탈바꿈시키려는 장기 전략의 일환으로 풀이된다. 코헨은 이미 비트코인을 자산 포트폴리오에 편입하는 등 파격적인 재무 전략을 구사해 왔으며, 이번 이베이 인수 시도 역시 그 연장선상에 있다.

전문가들은 이베이의 거절에도 불구하고 게임스탑이 쉽게 물러나지 않을 것으로 보고 있다. 코헨 CEO가 이베이 주주들을 직접 설득하는 적대적 인수 합병으로 전환하거나, 제안 가격을 수정하여 재공세를 펼칠 가능성이 여전히 열려 있기 때문이다.