Grayscale 宣佈計劃以現金支付以太幣及 Solana 質押獎勵

灰度投資 (Grayscale Investments) 已決定將其以太幣及 Solana 上市交易產品 (ETP) 產生的質押獎勵，以定期現金形式支付給投資者。據業界於 2026 年 7 月 20 日的消息，灰度正在修改以太幣質押 ETF (ETHE) 及 Solana 質押 ETF (GSOL) 的信託協議，以引入將獎勵金套現並進行分配的體系。

此次措施的重大意義在於將以往反映在資產價值中或進行再投資的質押獎勵，轉化為直接的收益來源。灰度已向證券交易委員會 (SEC) 提交了包含相關內容的修訂公告，新的分配方式預計將於 2026 年 8 月 7 日左右生效。

在加密貨幣資產管理市場中，以現金支付質押獎勵的模式正成為吸引投資者的核心策略。特別是機構投資者，除了單純因價格上漲而產生的價差收益外，更傾向於獲得類似傳統股息的定期現金流，因此此次產品結構的變更備受市場關注。

「灰度 Solana 質押 ETF (GSOL) 質押了其持有的 100% Solana (SOL) 資產，截至 2026 年 7 月 16 日，其年度總質押獎勵率約為 6.10%。」

根據 Solana Compass 的數據，GSOL 在扣除贊助商的質押費用及基金營運成本後，將產生的淨收益分配給投資者。這同樣適用於以太幣產品，預計在信託協議修改後，每季度將至少進行一次現金轉換及分配。

質押獎勵分配的詳細機制

根據灰度（Grayscale）向美國證券交易委員會（SEC）提交的 ETHE 招股說明書摘要，信託在收到「質押對價（Staking Consideration）」後，必須立即或定期將其兌換為美元（USD）。在此過程中產生的交易成本和稅費將從分配款中扣除，最終剩餘金額將發放給股東。

• 分配週期：原則上每季度至少發放一次現金
• 預計施行日期：2026 年 8 月 7 日（信託契約修訂完成時）
• 目標資產：以太坊 (ETH) 及 Solana (SOL) 質押獎勵收益
• 稅務處理：對於美國居民，在收到獎勵時將被視為應納稅所得

市場分析認為，灰度此舉旨在競爭對手的「收益率戰爭」中佔據優勢。目前 REX-Osprey 的 Solana 質押 ETF (SSK) 已實施按月分配，被認為在發放週期方面比選擇按季發放的灰度更具優勢。

資產管理公司之間的這種競爭，正為投資者帶來更高實際收益率和透明獎勵體系的積極影響。然而，由於每款產品的手續費結構和質押效率各不相同，投資者不應僅看發放週期，還應仔細比較整體的成本收益比。

稅務相關風險也是投資者必須考慮的因素。CryptoSlate 指出並提醒，無論美國投資者何時實際收到現金，他們很可能需要在信託收到獎勵時，將按比例分配的獎勵申報為應納稅所得。

此外，披露文件明確指出，若信託被歸類為法人，其淨納稅所得可能被徵收 21% 的聯邦所得稅，而外國投資者的股息則可能面臨最高 30% 的預扣稅。這些變數可能會對投資者最終獲得的實際收益產生重大影響。

未來投資者應關注原定於 2026 年 8 月 7 日進行的契約修訂是否最終確定，以及首次分配公告日。如果灰度的這次嘗試成功落地，貝萊德 (BlackRock) 或富達 (Fidelity) 等其他主要加密貨幣 ETP 發行商也很有可能引入類似的現金分配模式。