'빅 쇼트' 마이클 버리, 게임스탑 투자 종료... 555억 달러 규모 eBay 인수 제안에 가치 투자 가설 파기

영화 '빅 쇼트'의 실제 모델이자 사이언 자산운용(Scion Asset Management)의 수장인 마이클 버리가 게임스탑(GME)에 대한 모든 투자를 종료한 것으로 알려졌다. 이번 결정은 게임스탑이 전자상거래 거물 이베이(eBay)를 555억 달러에 인수하겠다는 파격적인 제안을 발표한 직후에 나왔다. 버리는 그동안 게임스탑이 자사주 매입과 엄격한 자본 배분을 통해 가치를 제고해야 한다는 '버크셔 방식'의 투자 가설을 유지해 왔으나, 이번 대규모 인수 시도가 해당 논리를 근본적으로 훼손한 것으로 보인다.

버리의 사이언 자산운용은 최근 게임스탑 포지션을 완전히 정리하며 수년간 이어온 투자 관계에 종지부를 찍었다. 이번 이베이 인수 제안은 버리가 그동안 강조해온 가치 중심의 투자 전략과 정면으로 충돌하며, 그가 더 이상 게임스탑의 자본 배분 방식을 지지할 수 없게 만든 결정적 계기가 되었다. 시장에서는 버리의 이탈을 단순한 수익 실현이 아닌, 기업의 근본적인 성격 변화에 따른 투자 철학의 결별로 해석하고 있다.

이번 인수는 천재적이거나, 아니면 완전히, 완전히 어리석은 선택이 될 것이다. — 라이언 코헨, 게임스탑 CEO

게임스탑은 지난 2026년 5월 4일, 이베이 주식을 주당 125달러에 인수하겠다는 제안을 공식화했다. 이는 이베이의 시장 가치를 크게 상회하는 수준으로, 게임스탑이 아마존에 대적하는 전자상거래 플랫폼으로 거듭나겠다는 야심을 드러낸 것이다. 그러나 시장 전문가들은 게임스탑보다 훨씬 규모가 큰 이베이를 인수하기 위해 필요한 막대한 자금 조달 방식에 대해 강한 의구심을 표하고 있다.

555억 달러의 도박: 게임스탑의 eBay 인수 제안

게임스탑의 이번 행보는 단순한 사업 확장을 넘어 유통 업계의 판도를 바꾸려는 시도로 풀이된다. 라이언 코헨 CEO는 이베이를 수천억 달러의 가치를 지닌 플랫폼으로 변모시키겠다는 포부를 밝혔으며, 이를 통해 기존의 오프라인 게임 소매점에서 글로벌 전자상거래 기업으로의 완전한 전환을 꾀하고 있다. 하지만 이러한 공격적인 확장은 기존 주주들에게 상당한 재무적 부담을 안겨줄 가능성이 크다.

• 총 인수 제안 금액: 555억 달러
• 주당 제안 가격: 125.00달러
• 발표 일자: 2026년 5월 4일
• 전략적 목표: 아마존에 대적하는 전자상거래 확장

555억 달러 규모의 인수는 필연적으로 대규모 부채 조달이나 주식 가치 희석을 동반할 수밖에 없으며, 이는 버리가 지향해온 '버크셔 방식'의 자본 효율성과 정면으로 배치된다. 버리는 기업이 본업에 충실하며 잉여 현금을 자사주 매입 등 주주 환원에 사용하는 구조를 선호해 왔다. 게임스탑이 자신보다 덩치가 큰 기업을 삼키는 모험을 선택함에 따라, 버리의 가치 투자 가설은 더 이상 유효하지 않게 되었다.

마이클 버리의 시장 퇴장은 이미 예견된 수순이었다는 분석도 존재한다. 버리는 2025년 말 자신의 가치 평가 능력이 현재의 시장 흐름과 일치하지 않는다고 고백하며 투자자들에게 사과하고 펀드 폐쇄를 선언한 바 있다. 실제로 사이언 자산운용은 2025년 11월 10일 미국 증권거래위원회(SEC)에 등록된 투자 자문사 지위를 공식적으로 말소하며 규제 대상에서 벗어났다.

시장의 엇갈린 반응과 리테일의 열광

인수 제안 소식이 전해진 직후 이베이의 주가는 보고된 프리미엄에 힘입어 급등하며 투자자들의 기대감을 반영했다. 스탁트윗(Stocktwits) 등 개인 투자자 커뮤니티에서는 이번 인수를 게임스탑의 '마스터스트로크'로 평가하며 극도로 낙관적인 분위기가 형성되었다. 일부 사용자들은 게임스탑의 현금 동원 능력에 의문을 제기하면서도, 라이언 코헨의 비전이 가져올 폭발적인 성장에 더 큰 무게를 두는 모습이다.

개인 투자자들과 소위 '스마트 머니' 사이의 간극은 이번 사건을 통해 더욱 극명하게 드러났다. 게임스탑의 초기 상승을 이끌었던 상징적 인물인 마이클 버리의 이탈에도 불구하고, 개인 투자자들은 여전히 강력한 지지를 보내고 있다. 이는 전통적인 가치 분석보다는 미래 성장 잠재력과 커뮤니티의 결집력에 기반한 새로운 투자 패러다임이 시장의 한 축을 담당하고 있음을 시사한다.

향후 관건은 규제 당국의 승인 여부와 게임스탑의 구체적인 자금 조달 계획이다. 이베이와 게임스탑의 거대한 규모 차이로 인한 통합 리스크와 반독점 규제 가능성이 여전히 산재해 있다. 투자자들은 앞으로 몇 주 안에 진행될 공식 투표 결과와 이베이 이사회의 최종 수용 여부를 예의주시하며 시장의 변동성에 대비해야 한다.