360 億美元規模的 RWA 代幣化市場：國債與私募信貸主導的鏈上金融未來

截至 2026 年 7 月 8 日，實物資產 (RWA) 代幣化市場已超越單純的試點階段，演變成規模達 360 億美元的鏈上經濟。美國國債與私募信貸構成了這一巨大趨勢的核心支柱，隨著機構投資者資金的大量湧入，市場性質正發生根本性變化。

特別是本週領航 (Vanguard) 聘請了數位資產部門負責人，宣佈對加密資產市場「投降」，這象徵著傳統金融界觀點的轉變。現在業界的關注點已超越代幣化的技術可行性，轉而集中在哪些資產類別將吸收下一個 1,000 億美元的流動性。

根據《2026 年 RWA 代幣化現狀》報告，鏈上實物資產的總價值已達到 360 億美元，創下歷史新高。與 2026 年初相比，這是飛躍式的增長，顯示出資產正擴散到碎片化的區塊鏈網絡中。

「2026 年 RWA 代幣化數據證明，代幣化現金管理及私募信貸產品已完全脫離試點階段。」

美國國債代幣化市場在今年 5 月突破 150 億美元，成為支撐整個 RWA 生態系統流動性的錨點。由於信用風險低且法律結構明確，國債被評為合規團隊最先批准的「最高效代幣化案例」。

私募信貸市場的興起與收益策略

私募信貸板塊錄得約 90 億美元的價值，佔整個 RWA 市場的 24.8%。對於追求高收益而非國債穩定性的投資者而言，這是一個極具吸引力的替代方案，Maple 和 Centrifuge 等協議正引領市場。

• 房地產：透過提供商業及住宅資產的分拆所有權來擴大准入門檻。
• 大宗商品：透過黃金和原油等實體資產的數位代幣化，支援即時交易。
• 股票：透過 Robinhood Chain 等平台實現美國主要企業股票的鏈上代幣化。
• 藝術品：引入代幣化結構，以實現高價資產的流動化及所有權分拆。

貝萊德（BlackRock）的 BUIDL 和富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）的 BENJI 已成為引導機構資金進入鏈上的核心渠道。這些基金擁有獨立於發行方的法律結構，能保護資產免受機構投資者所擔憂的破產風險影響。

在監管方面，2025 年實施的 GENIUS 法案和 2026 年的 Clarity 法案為增長奠定了基礎。這些法案將穩定幣這一支付軌道制度化，並消除了監管不確定性，從而營造了讓大規模資本可以安心流入的環境。

與此同時，地緣政治緊張局勢正為市場帶來新的變數。隨著美國財政部於昨日（7 月 7 日）取消與伊朗原油交易相關的許可，在即將到來的 7 月 17 日截止日期前，原油價格波動性正在加劇。

這些外部衝擊反而可能刺激對代幣化大宗商品等替代資產的需求。在波動較大的市場環境中，投資者再次關注能夠在鏈上進行即時交易和結算的實體資產價值。

結論：機構主導型增長的持續

總括而言，2026 年下半年 RWA 市場預計將超越單純的規模擴張，進入質性成熟階段。監管完善、機構參與以及實際收益模型的結合，正為鏈上金融的未來照亮前景。