虛擬資產業界全力支持 CLARITY 法案收益率妥協方案：穩定幣立法僵局有望化解

經過數月的立法僵局，美國虛擬資產業界對 CLARITY 法案中的穩定幣收益率條款達成妥協，嘗試重大的策略轉向。以 Coinbase 為首的多家龍頭企業表示支持，縮小了對數碼美元掛鈎代幣獎勵方式的分歧，為參議院銀行委員會在 2026 年 5 月內啟動正式審議（Markup）程序鋪平了道路。

該妥協方案的核心是從現有的被動持有收益模式，轉向基於實際交易或功能性的獎勵體系。業界領袖期待這種監管明確性能加速穩定幣進入正規監管體系，並敦促國會儘快作出決定。

自 2026 年 5 月初起，虛擬資產業界的氛圍急劇轉向透過接受監管來穩定市場。Coinbase 行政總裁 Brian Armstrong 強烈敦促，既然收益率爭論已告一段落，參議院銀行委員會應立即啟動審議程序。這反映了業界的判斷：與其持續處於監管不明朗狀態，不如在明確的指引下營運業務更為有利。

「既然收益率爭論已經解決，參議院銀行委員會應立即對 CLARITY 法案進行審議。」

妥協方案的關鍵在於將提供給穩定幣持有者利益重新定義為「基於活動的獎勵」，而非「被動存款收益」。新法案文本限制了單純因持有而支付利息，僅允許針對實際交易或網絡貢獻等活動提供獎勵。這反映了監管機構意圖防範穩定幣因功能類同銀行存款而可能引發的金融系統風險。

「購買與使用」模型的定義與技術變革

業界接受的「購買與使用（buy and use）」模型側重於提高穩定幣的實用性。雖然嚴格限制直接支付現金或代幣，但與經過驗證的用戶活動或生態系統內交易掛鈎的激勵措施被視為「善意活動（bona fide activities）」而獲准。這種區分為穩定幣發行商提供了法律框架，使其無需傳統銀行牌照即可向用戶提供價值。

• 委員會主席 Tim Scott 公佈正式審議日期
• 參議院銀行委員會進行法案審議及投票
• 修訂後的穩定幣收益率文本最終確定
• 審查與貨幣監理署（OCC）穩定幣規則的一致性

然而，並非所有業界團體都完全同意該妥協方案。虛擬資產創新委員會（CCI）表示擔心收益率禁止條款的範圍過於廣泛，可能會阻礙創新。CCI 指出，如果某些形式的獎勵體系被徹底封殺，穩定幣的競爭力可能會減弱，並強調在法案的詳細施行細則階段需要更靈活的解釋。

在立法日程方面，參議員 Tim Scott 和 Thom Tillis 的角色備受關注。儘管審議日程在 2026 年初一直延遲，但修訂後的收益率相關文本公開，被視為委員會投票迫在眉睫的強烈訊號。特別是在貨幣監理署（OCC）正獨立於立法推動穩定幣規則的情況下，CLARITY 法案的進展將是國會爭奪監管主導權的重要舉措。

CLARITY 法案是繼承 GENIUS 法案成果的後續立法，後者曾確立了穩定幣的法律定義。如果說 GENIUS 法案為掛鈎美元的代幣奠定了制度基礎，那麼 CLARITY 法案則致力於透過收益率限制來縮小其功能範圍並確保金融穩定。業界認為，這一監管趨勢是將穩定幣從單純的投資工具轉變為實際支付手段的過程。

從法律角度看，此次妥協方案在「獲准獎勵」與「存款收益」之間劃清了界線。這為穩定幣發行商提供了一條路徑，既能避開證券法或銀行法複雜的監管，又能擴展用戶生態系統。同時，監管機構也能藉此獲得工具，管理穩定幣對貨幣政策或金融系統可能構成的潛在威脅。

預計於 2026 年 5 月中旬進行的委員會投票，將成為決定美國穩定幣監管格局的分水嶺。若法案獲得通過，穩定幣發行商將需要根據新的獎勵體系大規模重組業務模式。雖然短期內可能帶來營運負擔，但長遠來看，這將成為加速虛擬資產市場進入主流金融圈的催化劑。

這次立法過程不僅僅是對收益率的技術定義，更是探索虛擬資產產業如何在體制內實現可持續增長的過程。若監管機構與業界的妥協取得成果， 2026 年將被載入美國虛擬資產監管史，成為最重要的轉折點。