a16z 指出「穩定幣」名稱已過時... 需重新定義新金融基礎設施

在 2026 年 5 月 1 日發佈的一份報告中，風投巨頭 a16z crypto 主張「穩定幣」（stablecoin）這一名稱已失去其有效性。他們將該術語比作汽車出現初期代表馬力的「馬力」（Horsepower），診斷出為了用熟悉概念解釋新技術而引入的名稱，現在已成為無法涵蓋現代複雜性的遺留表達方式。

隨著行業度過極端波動時期並進入成熟期，過去被稱為穩定幣的資產已超越單純的加密貨幣「穩定版本」，成為全球金融體系的基礎設施。a16z 強調，為了反映這一變化，需要一個更精確且具本質意義的新名稱。

a16z 在報告中詳細解釋了「馬力」的類比，指出在技術初期為了幫助大眾理解而使用的熟悉詞彙，隨著時間推移反而可能成為阻礙技術進化的標籤。正如早期汽車借用馬的力量來解釋其性能一樣，穩定幣最初也是透過強調與比特幣等早期加密貨幣波動性相反的特性而在市場站穩腳跟。然而，在技術高度發達的今天，分析認為這種名稱過於簡單，被困在無法解釋資產多層次金融功能的框架中。

開發者兼品牌顧問 John Palmer 表示：「目前的命名慣例感覺像是一種『錯誤』（bug）。我們需要的不是一個像『沒有波動性』這種反應式的名稱，而是一個能定義技術本身『是什麼』（What it is）的獨立名稱。」

「穩定幣」這一名稱是作為對早期加密貨幣市場極端波動的直接反應而誕生的。當時加密貨幣價格以小時為單位暴漲暴跌，不適合用於日常商業交易、儲蓄或貸款，因此迫切需要價值固定的「穩定」替代方案。在這種歷史背景下，穩定幣成為了解決波動性問題的權宜之計。

「穩定性」已成為預設值而非功能

在現代數位資產生態系統中，價格穩定性不再是一項差異化的「功能」，而被視為金融服務必須具備的「最低標準」（Floor）。a16z 主張，市場焦點已超越單純的「無波動性」，轉向該資產實際執行的具體金融功能。現在，用戶將資產穩定性視為理所當然的前提，並更加看重建立在其之上的即時結算和全球匯款系統的效率。

• 法幣抵押型：以傳統貨幣存款為基礎，維持 1:1 價值的代幣。
• 演算法型：透過智能合約激勵機制調節供應量以維持價值的協議。
• 商品抵押型：與黃金等實體資產價值掛鉤運行的數位資產。

將具有如此不同機制的資產歸入同一個「穩定幣」類別，極易引起技術上的誤解。業界指出，儘管演算法協議和法幣型代幣在風險結構和運作方式上存在根本差異，但使用相同名稱會給監管機構和投資者帶來混亂。這種分類的模糊性已成為阻礙精確市場分析和政策制定的因素。

數位資產正超越投機工具，演變成全球金融基礎設施的核心支柱。特別是美元以外資產構成的市場增長顯著，截至 2026 年 3 月，歐元掛鉤代幣的月交易額達到 7.77 億美元，證明了市場的多樣化。這一趨勢表明，現有的狹隘定義無法完全涵蓋執行全球匯款及即時信貸功能的現代數位貨幣系統。

市場成熟度也可以從具體數據中得到證實。過去 5 年產生的總貸款規模接近 6,700 億美元，僅 2025 年 8 月單月的鏈上貸款交易量就達到 517 億美元。在貸款協議內流動性達到 175 億美元的情況下，將這個龐大的生態系統簡單地命名為「穩定幣」，可能會導致低估市場的實際規模和經濟影響力。

監管環境也正朝著關注資產實際權利關係而非名稱的方向轉變。美國國稅局（IRS）等主要機構最近透過指引表示，將根據資產背後的權利和基礎資產的性質而非名稱來應用監管框架。a16z 強調，只有選擇更精確的詞彙，監管機構才能建立洞察技術本質的有效政策框架。