ハナ銀行の1兆ウォン規模のDunamu株式投資、「金産分離」原則違反の有無で金融当局が精密審査に着手

2026年5月18日、韓国の金融当局がハナ銀行によるDunamuの株式取得について精密審査に着手し、暗号資産市場に緊張が走っている。今回の調査は、ハナ銀行が韓国最大の暗号資産取引所Upbitの運営会社であるDunamuの株式6.55%を取得するという決定が、現行の「銀産分離」原則に違反していないかを確認することを目的としている。約1兆ウォン規模の今回の投資は、伝統的な金融機関が暗号資産分野に進出した事例として過去最大規模とされ、業界の大きな注目を集めている。

金融委員会（FSC）は、ハナ銀行の今回の動きが銀行法上の非金融子会社の所有制限規定に抵触する可能性を視野に入れ、調査を進めている。特に、暗号資産市場の変動性が銀行システムの安定性を損なう可能性があるという懸念が、今回の審査の核心的な背景となっている。今回の規制検討の結果は、今後の韓国銀行業界におけるデジタル資産事業の拡大範囲を決定づける重要な分水嶺となる見通しだ。

ハナ銀行は去る2026年5月14日に理事会を開き、カカオインベストメントが保有するDunamuの株式228万株を約1兆ウォン（6億7,000万ドル）で買い取る案件を満場一致で議決した。翌5月15日に公示された内容によると、今回の取引は旧株売却方式で行われ、取得後、ハナ銀行はDunamuの第4位株主となる。金融委員会の暗号資産課は、当該公示の直後に即座に法的検討に入った。

金融委員会は、ハナ銀行によるDunamu株式の間接所有が、金融と暗号資産の分離という規制原則に違反するかどうかを綿密に検討している。

現行の銀行法第37条は、銀行が非金融会社の株式を15%以上所有することを禁止しており、暗号資産取引所のような特定の業種に対してはさらに厳格な基準を適用している。金融当局は、Dunamuを産業資本として分類する場合、ハナ銀行の株式取得が銀産分離原則の趣旨を損なう可能性があると見ている。また、銀行の暗号資産へのエクスポージャーに対して保守的な立場を維持してきた当局の基調が、今回の審査にも強く反映されるものとみられる。

次世代金融サービスに向けたハナ銀行の戦略的布石

ハナ銀行は、今回の投資が単なる持分確保を超え、次世代金融サービスの競争力を強化するための戦略的パートナーシップの一環であると説明した。同行は、Dunamu（ドゥナム）の技術力を活用してウォン連動型ステーブルコインを開発し、ブロックチェーンベースの海外送金およびトークン証券（STO）事業を本格化する計画だ。特に、Upbit（アップビット）が保有する圧倒的な市場シェアと技術インフラは、ハナ銀行が追求するデジタルトランスフォーメーションの核心的な資産になると期待されている。

• 2025年末：ハナ銀行とDunamu、Giwa Chain（ギワチェーン）ベースのSWIFT外貨送金システムの共同開発を開始
• 2026年2月：ブロックチェーン送金システムに関する技術検証（PoC）を成功裏に完了
• 2026年4月：ポスコインターナショナルと共に3者間の戦略的業務協約を締結
• 2026年5月18日：金融委員会の公式な規制審査着手を確認

今回の取引が成立した場合、ハナ銀行はDunamuの主要株主として経営全般に間接的な影響力を行使できるようになる。これは、仮想資産市場内におけるUpbitの独占的地位をさらに強固にすると同時に、ハナ金融グループのフィンテックポートフォリオを画期的に拡張する契機となるだろう。市場では今回の投資がハナ金融持株の企業価値向上に寄与すると期待されていたが、規制リスクが浮き彫りになったことで、株価は混調（まちまち）の動きを見せている。

業界の専門家たちは、今回の審査が単にハナ銀行一社の問題を超え、韓国の金融界全体に投げかけるメッセージが大きいと分析している。もし金融当局が今回の投資を不許可にしたり、厳しい条件を提示したりした場合、他の市中銀行の仮想資産市場への進出計画も全面的な修正が避けられないためだ。これは、韓国のフィンテック産業の革新スピードと規制の間の葛藤を示す象徴的な事例として残る可能性が高い。

今回の持分買収の最終取引完了日は2026年6月15日に予定されている。ハナ銀行とカカオインベストメントは当局の審査結果を待ちながら取引完了に向けた準備を続けているが、法的障害が解消されない場合、契約破棄の可能性も排除できない。金融委員会は法理検討を迅速に進め、市場の不確実性を最小限に抑えるという立場だ。

たとえ金融当局が持分買収を承認したとしても、仮想資産事業に対する銀行の関与範囲を制限する付帯条件が付く可能性が高い。例えば、議決権の行使を制限したり、仮想資産関連のリスク資産に対する資本拡充要求を強化したりする方式が取り沙汰されている。このような条件付き承認は、銀行の革新への意欲と当局の健全性管理の間の折衷案となる可能性がある。

今後の展望および市場の課題

結論として、ハナ銀行によるDunamu（ドゥナム）の株式取得は、韓国の金融史上、伝統的金融と暗号資産が結合する最大規模の試みとなるだろう。2026年6月中旬に迫った審査結果は、今後の国内暗号資産規制フレームワークを再構築する決定的な契機になると見られる。金融イノベーションに向けた民間の意志と、安定性を重視する当局の規制が、どのような合意点を見出すか、その行方が注目される。