英イングランド銀行と金融行為規制機構、卸売金融市場のトークン化およびデジタル資産規制のロードマップを策定

2026年5月18日、イングランド銀行（BoE）と金融行為規制機構（FCA）は、ロンドン金融市場の近代化を目標に、卸売市場のトークン化に関する共同協議案を公式に発表した。このイニシアチブは、トークン化された証券、担保管理、および決済インフラの統合に関する業界の意見を収集するために用意された。これは、既存のデジタル証券サンドボックス（DSS）の実験段階を超え、英国をグローバルなデジタル金融のリーダーとして位置づけるための公式な規制体系への移行を意味する。

「今回の協議は、英国の卸売市場の効率性と回復力を高めるための重要なマイルストーンであり、業界との緊密な協力を通じて革新的なデジタル資産エコシステムを構築することを目指している。」

今回の協議案は、イングランド銀行と金融行為規制機構の緊密な連携を強調しており、特に卸売金融システム内でトークン化された資産が安全に取引・決済できる環境を整えることに重点を置いている。当局は、トークン化された証券だけでなく、それを支える決済インフラの技術標準や運用ルールに関する具体的なフィードバックを求めている。業界関係者は、2026年7月3日までに当該提案に対する意見を提出することができる。

デジタル証券サンドボックス（DSS）を通じた規制基盤の強化

共同協議案の開始は、イングランド銀行と金融行為規制機構が共同で運営してきたデジタル証券サンドボックス（DSS）の成果に基づいている。DSSは、企業が管理された環境で分散型台帳技術（DLT）やトークン化を実験できるよう支援し、規制의明確性を確保する土台となった。このような実験段階を通じて蓄積されたデータと経験は、今回の公式な政策策定の核心的な根拠として活用されている。

• 2026年第1四半期：ステーブルコイン規制サンドボックスの開始、およびRevolutを含む革新的な企業4社の選定
• 2026年上半期：ファンド・トークン化規則（PS26/7）の確定およびDirect2Fund規定の導入
• 2026年5月18日：卸売市場トークン化に関する共同協議案の発表および業界意見の収集開始
• 2026年7月3日：協議案に対する業界意見の提出期限

英国の金融当局は2026年をデジタル金融規制確立の元年と位置づけ、多様なプロジェクトを同時並行で進めている。特に、ファンド・トークン化に関連するPS26/7政策声明は、マネー・マーケット・ファンド（MMF）の適格性拡大と担保管理の効率化に寄与することが期待されている。これら一連の措置は、英国の金融市場全体におけるデジタル資産の受容性を高めるための体系的なロードマップの一部である。

インフラ面では、イングランド銀行の「シンクロナイゼーション・ラボ（Synchronisation Lab）」の運営が注目されている。この研究所は、即時グロス決済システム（RTGS）が分散型台帳技術（DLT）と相互運用可能であることを保証するための技術的検証を担当している。これは卸売決済システムの近代化に不可欠なプロセスであり、トークン化された資産が既存の金融システムから切り離されることなく、円滑に統合されるよう支援するものである。

市場の回復力と金融犯罪防止のための規制優先事項

金融行為規制機構（FCA）は、2026年の卸売市場規制における5つの優先事項として、回復力、市場の効率性、技術革新、金融犯罪の防止、および利益相反の管理を選定した。これは、イノベーションを奨励しつつも、市場の安定性を損なわないよう厳格な基準を維持するという意志の表れである。特に、DLT導入の過程で発生し得る新しい形態のリスクを特定し、それを未然に防ぐための監督体制を強化している。

ステーブルコイン分野においても、2026年初頭から本格的なテストが開始された。Revolutを含む4社が選定されたステーブルコイン・サンドボックスでは、決済および卸売決済のユースケースを集中的に検証している。このサンドボックスから得られた結果は、2026年末に発表される予定の英国の最終的なステーブルコイン規制案を構成する重要な指標となる見通しである。

結論として、今回の2026年5月18日の協議案発表は、英国がデジタル資産市場の制度化を加速させていることを示している。7月3日に締め切られる業界の意見収集の結果は、今後の英国の金融競争力を左右する重要な変数となるだろう。イングランド銀行と金融行為規制機構は、今回の協議を通じて得られた知見に基づき、2026年末までに卸売市場のトークン化に向けた最終規則を確定する計画である。