CFTCのマイケル・セリグ委員長、8月の休会前に明確化法の通過を促す…「立法の空白時には規制当局が直接乗り出す」

2026年7月9日、米商品先物取引委員会（CFTC）のマイケル・セリグ（Michael Selig）委員長は、議会に対して強力な最後通牒を送った。同氏は、8月の休会期間までに「デジタル資産市場透明化法（Digital Asset Market Clarity Act）」を可決できなければ、CFTCが自らすべての規則の策定を開始すると警告した。この発言は、Swiftによる新しいブロックチェーン台帳の導入や、ブラジルB3取引所での暗号資産オプションの開始など、市場の制度化のスピードが連邦法案の整備スピードを上回っている状況の中で行われた。

「議会が行動しなければ、最終的には規制当局が立法の空白を埋めるために、すべての規則を自ら策定することになるだろう。」

セリグ委員長は、立法による明確な枠組みが整備されない場合に生じる行政的な規則制定のリスクを強調した。同氏は、現在の市場構造法案が可決に非常に近づいているにもかかわらず、政治的な膠着状態が続いていることに懸念を表明した。特に、2026年8月に予定されている議会の休会期間は、法案の成否を分ける決定的な分岐点になると予想されている。

透明化法（H.R. 3633）の立法状況と争点

H.R. 3633として知られるデジタル資産市場透明化法は、第119回議会で重要な進展を見せた。2026年5月14日に上院銀行委員会を通過したのに続き、6月1日にはティム・スコット（Tim Scott）上院議員によって報告され、現在は上院本会議での採決を控えている。カンファレンス・ボード（Conference Board）の報告書によると、この法案は超党派の支持を得ているものの、詳細な条項については依然として意見の相違が存在している。

• ステーブルコイン発行体による保有資産への利息支払いの許可の是非
• 2025年7月18日に制定されたジーニアス法（GENIUS Act）との衝突の解消
• 証券取引委員会（SEC）とCFTCの間の管轄権の境界の確定

特に2025年7月18日に発効したジーニアス法との整合性の問題が核心的な争点となっている。ジーニアス法は決済用ステーブルコインの発行体が保有額に対して利息を支払うことを禁止しているが、明確化法のいくつかの条項がこれを緩和しようとしたことで、上院内での論争が激化した。スキャデン（Skadden）の分析によると、このような報酬支払い権に関する議論が、法案の最終的な通過を遅らせる主な要因となっている。

セリグ委員長は、過去にSECで現SEC委員長のポール・アトキンス（Paul Atkins）氏と緊密に協力していた経歴を持つ。このような人的ネットワークを背景に、CFTCとSECは機関間の調和を強調し、統合された規制戦線を形成している。両機関の長は2026年3月17日に共同指針を発表するなど、立法の空白状況においても規制の一貫性を維持しようとする意志を示してきた。

市場の加速と規制の不確実性

規制の遅れにもかかわらず、市場の革新は止まっていない。2026年7月9日、SWIFTは世界17の主要銀行とともに、トークン化されたデジタル資産を活用した24時間稼働のブロックチェーン決済プラットフォームの試験運用を開始した。同日、ブラジルのB3取引所もビットコイン、イーサリアム、ソラナ先物を原資産とするオプション商品を発売し、機関投資家のアクセシビリティを拡大した。

セリグ委員長は、明確なルールがない中での規制遵守は企業に莫大なコストをもたらすと指摘した。彼は「ビットコイン2026」カンファレンスにおいて、企業が自らの義務を正確に理解できないまま曖昧な基準に合わせようと努力する状況が、非常に高い代償を払わせていると言及した。行政的な規則制定は法的確信を提供する上で限界があるというのが彼の判断だ。

今後の展望と政策的対応

2026年8月の休会期は、明確化法の運命を決定づける最後の機会になると見られる。もし法案の処理が頓挫すれば、市場は規制当局が主導する新たな行政規則の時代へと突入する見通しだ。業界の専門家たちは、立法を通じた市場構造の確立が最善であるが、最悪の場合、SECとCFTCの共同行政指針がその代わりを務めることになると見ている。

セリーグ議長は、法案の通過が非常に近づいていると評価しつつも、議会の決断が遅れる場合に備えた独自のロードマップを構想中であることを示唆した。これは、規制の不確実性を解消しようとする当局の意志を示すと同時に、立法府の迅速な行動を促す戦略であると解釈される。