サークル、米通貨監督庁から国立信託銀行設立の最終承認…預金・貸付が制限された「信託専用」モデル

2026年7月10日、ステーブルコインUSDCの発行元であるCircle Internet Groupは、米通貨監督庁（OCC）から「Circle National Trust」設立の最終承認を獲得し、重要な規制上の節目を築いた。今回の承認は、Circleが長年進めてきた連邦銀行体系への参入が結実したものと評価されている。

しかし、今回承認された国立信託銀行のチャーター（免許）は、一般的な商業銀行とは明確な違いがある。Circle National Trustは厳格な信託銀行としての地位を持ち、一般的な要求払い預金の受け入れや商業貸付の実行が禁止されている。これは、ブロックチェーン技術が米国金融システムの核心部へと統合される過程で現れた、独自の規制上の妥協点であると解釈される。

CircleのCEOであるジェレミー・アレール（Jeremy Allaire）氏は、今回の進展を、ブロックチェーン技術とデジタル資産を米国金融システムの核心に据えるための正当なステップであると評価した。OCCの最終承認は、Circleが州単位の規制を超え、単一の連邦規制機関の監督下に置かれることを意味する。これは、Circleが米国内で制度的な信頼を確保する上で決定的な役割を果たすと見られる。

「今回のOCCによるCircle National Trust設立の承認は、ブロックチェーン技術とデジタル資産を米国金融システムの核心へと統合する上で、決定的な進展である。」 — ジェレミー・アレール、Circle CEO

国立信託銀行は、カストディ（保管）および信託サービスを提供する権限はあるが、消費者預金の受け入れや貸付を行う商業的機能は遂行できない。また、このような機関は連邦預金保険公社（FDIC）の保険対象ではなく、あくまで受託者としての能力の範囲内でのみ運営される。これは、Circleが伝統的な銀行業に進出するよりも、資産の安全な保管と管理に集中するという戦略的選択をしたことを示唆している。

戦略的根拠：準備金管理とカストディサービス

Circleが貸付機能のない信託憲章（チャーター）を推進した背景には、730億ドル規模に達するUSDC準備金管理の効率化がある。Circleはこれにより、第三者銀行への依存度を下げ、準備金を直接管理できる連邦規制の経路を確保することになった。これはステーブルコインの安定性を高め、運用リスクを軽減することに寄与すると予想される。

• 730億ドル以上のUSDC準備金に対する直接的なカストディおよび管理が可能
• 州ごとに異なる規制の代わりに、単一の連邦規制機関（OCC）の監督を受け入れ
• 第三者金融機関への依存度の縮小および運用リスクの緩和
• 機関投資家向けのデジタル資産カストディサービス提供の基盤構築

市場はこのニュースに即座に反応した。発表直後、Circle（CRCL）の株価は時間外取引で14%急騰し、デジタル資産の制度圏への編入に対する投資家の高い期待感を反映した。投資家は、Circleが連邦規制下に置かれることで生じる長期的な事業の安定性と信頼性の向上に注目している。

Circleは現在、約60の既存の国立信託銀行と肩を並べることになり、PaxosやRippleのように同様の連邦承認を推進している他の暗号資産企業よりも先行している状況だ。これはデジタル資産産業全体において規制の統合が加速していることを示す事例である。OCCのジョナサン・V・グールド（Jonathan V. Gould）副長官は、新たな市場参入者が消費者に新しい製品やサービスを提供し、銀行業界のダイナミズムを高めるだろうと言及した。

連邦憲章を維持することは、州単位の規制遵守とは次元の異なる運営能力を要求する。サイモン・テイラー（Simon Taylor）氏ら業界の専門家は、憲章の獲得は規制上のマイルストーンに過ぎず、継続的な規制遵守が核心的な運営能力になるだろうと指摘した。Circleは今後、連邦レベルのガバナンスと内部統制システムを常時稼働させなければならないという課題を抱えることになった。

今後、Circleの次のステップは連邦準備制度（Fed）のマスターアカウント（Master Account）の確保になると展望される。マスターアカウントを確保した場合、Circleは中央銀行に直接資金を預け入れることが可能になり、USDCの安定性をさらに強化できるようになる。Circle国立信託は、当初はCircleとその関連会社のためのカストディ業務に集中する予定だが、将来的に外部機関へとサービスを拡大する可能性も残されている。